巴曙松访谈录:内地可能考虑未来发展证券交易所

香港作为重要的国际金融中心，在连接国际和内地市场方面发挥了重要作用。近年来，沪港通、深港通、债券通和共同基金认可安排的实施，使两地金融市场更加紧密、互联互通、互惠互利。

两个金融市场未来的合作空间有多大？挑战是什么？围绕这些问题，北京大学汇丰金融学院执行董事、中国银行业协会首席经济学家巴曙松接受了《新京报》的采访

巴曙松受访者提供图片

新京报:目前，沪港通、深港通和债券通机制已经启动，香港与内地资本市场的融合程度正在提高。这两个地方的资本市场扮演了什么角色？两地的资本市场应该如何继续合作？

巴曙松:香港和内地市场在为新经济融资方面高度互补香港市场是一个典型的由机构投资者主导的开放国际市场。它也是国际资本投资中国市场的平台。在香港上市的新经济企业可以从国际市场，特别是国际机构投资者那里获得资本，其估值也为欧美市场提供了参考。另一方面，内地市场基本上支持新经济的发展，资金来自内地投资者，特别是中小型投资者。在内地上市的新经济企业主要从内地投资者那里获得资金。因此，香港市场与内地市场的互补与合作远远大于有限的竞争力。

从沪港通的角度来看，无论新经济企业在哪里上市，两地投资者都可以通过互联机制进行交易。这本身就证明，沪港通开放的两地资本市场互联互通，在多年的实践中，开辟了一条风险可控、风险稳定的道路。今后，我们可以考虑探索两地一级股票市场之间的交易，更好地支持企业便捷融资。

从债券市场来看，截至2019年8月底，境外机构持有的内地人民币债券规模显著增加，达到2.02万亿元。债券市场正成为海外投资者进入内地债券市场的主要渠道。未来，在条件成熟时，两地资本市场可考虑适时开通与南方的债券联系，同时促进外汇债券互联互通，开发机构投资者投资债券市场所需的利率和汇率风险管理工具，为人民币资本出国提供便利渠道，在满足透明、安全、可控信息监管要求的同时，促进内地居民和金融机构的全球资产配置。

北京新闻:香港推出了一些改革措施，如生物医药企业上市制度改革。香港金融市场有哪些改革措施可供中国内地借鉴？

巴曙松:香港也可以为内地的金融改革积累一些经验。一些在香港市场行之有效的金融产品和金融体系可以灵活地转移到内地市场。

中国经济正处于新旧交替的重要时期，以科技创新企业为代表的新经济仍处于发展的初级阶段。从发达国家的经验来看，资本市场是科技企业的摇篮。目前，全球证券交易所已将注意力转向新经济，中国也在适当的时候推出了科学创新板。其中，2018年香港证券交易所上市制度改革为科学创新局提供了诸多参考，包括允许不同权利和股份的创新型企业在香港证券交易所主板上市，释放无利可图的生物技术公司上市等。