步长负，债务转换:增加20亿债券，但增加1.4亿资本

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步医药债务转换？

9年12月3日，布加勒斯特制药公司发布了一系列发行20亿元以上债券的公告，其中包括:公开发行总面值不超过15亿元的债券；以及不超过6.5亿元的非公开债券

同时，斯捷普制药已在中国银行间市场公开发行金额不超过3.5亿元的中期票据；其新增的7家子公司也从金融机构筹集了5.5亿元人民币。

此外，stepsize制药还调整了现金分配的利润率，大大降低了现金分配的利润率

上述消息不禁在业内发出了声音:布加勒斯特制药公司已经缺钱了？这也是继之前被负面问题困扰后，斯捷普斯制药第二次引起业界的关注。

将进入2019年。由于斯坦福大学的“贿赂丑闻”，步长在整个网络中首先是“受欢迎的”，并且由于过高的销售成本，也受到知名媒体的炮轰。自那以后，发生了一系列事件，包括财政部和国家健康保险局上市，据称在其旗下的神经节苷脂瘫痪，以及32名医生被女推销员腐蚀。简而言之，超大型制药公司日子不好过。

事实上，自2015年在许多省市实施重点监控政策以来，超过2019年，stepsize pharmaceuticals由于其主要产品被纳入重点监控范围，在业绩和资本市场上遭受了双重打击。

债券发行的第二天就宣布了其他消息，斯捷普制药宣布已经决定调整其增资计划——向上海合普医疗科技有限公司投资1.426亿元

增资后，其注册资本比例将超过70%

，结合近期在大型健康和创新药物领域的行动，以及对药物市场萎缩趋势的关注，业内人士推测，此次布加勒斯特制药的巨额债务可能会加速布局转型。

艰难日子

重点监控的多种明星产品

2-019年第三季度报告显示，1-9月，布加勒斯特制药总收入为102.42亿元，同比增长10.29%；净利润13.49亿元，同比增长10.97%。

从以上数据来看，stepsize制药的收入和利润仍实现了翻番增长然而，结合该报告的利润表，不难看出，2019年，斯捷普斯制药将面临困难时期。

首次获得政府补贴减少57.12%，约1.97亿元，其次是财政支出增加65.68%，银行贷款利息增加52.58%，其后是企业银行贷款增加

除销售市场退货补偿增加外，导致营业收入增加121.46%丹红、谷宏和神经节苷脂等主要产品被列入重点监控名单，以及“行贿门”和过高的销售成本，这些都是使步长制药陷入困境的重要驱动力。

五月“贿赂门”之后，布加勒斯特制药公司的发展和衰落的历史已经被越来越多的人所了解。与此同时，制药公司的关键监控和营销合规性等问题也引起了更多的关注。

为重点监控级别，虽然2019年7月发布的第一份国家重点监控目录中没有中药注射剂品种，但中药注射剂仍是当地后续工作的重点对象，丹红、谷宏多次上榜。8月，许多媒体指出神经节苷脂导致瘫痪，布加勒斯特制药公司也参与其中

。未来，在临床合理用药和企业遵从的压力下，不仅大规模药房面临越来越多的困难，只要其产品大量销售，其安全性和有效性没有证据支持。

求转型

大型中成药厂曾经收购过PD-1企业

为了摆脱困境，步幅渴望转型

在《布加勒斯特制药公司关于增加控股子公司融资额度和公司担保额度的公告》中，7家公司的业务范围涵盖保健品、保健食品、医疗器械、消毒产品、预防保健、保健技术开发等多个方面。增资总额为5.5亿元。

这被认为是Step制药进入健康大领域的号角在此之前，公司更加重视化学药品和生物制品的开发。

根据2018年度报告，在化学药品领域，步长药业培育了参芎葡萄糖注射液、复方脑活素苷注射液、复方三肽注射液和银杏蜜环口服液，后三者均为独家专利品种

在生物制药领域，stepsize pharmaceuticals有10种生物制品正在研究中，其中8种为一类治疗性生物制品，涵盖肿瘤、骨质疏松、贫血、关节炎、心脑血管疾病等领域。仅在第一阶段，其在四川医药工业园的投资就达6.97亿元。

早在2018年7月，步长制药的全资子公司山东丹红步长制药也与美国雷德蒙生物医学技术有限公司签订了两项技术开发和项目转让合同，涉及到PD-1/PD-L1人源化单克隆抗体分子的研发

同时，山东丹红还与上海伊彦生物签订了技术开发合同，合作将“CD19×CD3 Fc双特异性抗体分子”应用于医学领域

然而，有趣的是，从2019年1月至9月，步长制药的R&D投资没有显著增加，但同比下降了48.43%。分析人士认为，这实际上反映了大规模制药公司转型的新思路，即通过大规模投资、并购来推动大健康战略

可以看出，自9月份以来，斯捷普制药已经宣布了至少8项海外投资计划，包括在陕西和四川的全资子公司，以及上海厚朴投资/增资等。此外，公司还宣传了陕西布加勒斯特医药研究院和天津布加勒斯特健康产业金融租赁公司完成工商注册在

的基础上，网上购买药品、诊断试剂和医疗器械、肿瘤相关诊断技术等。都是新的利润增长点。随着

进入2019年底，进一步深化医疗改革的思路逐渐清晰。在批量购买、一致性评估、医疗保险目录动态调整和《药品管理法》正式生效的条件下，只有高质量、低成本的仿制药、具有临床疗效的创新药物、质量有保证的中药饮片和能够证明自身安全性和有效性的中成药，才具有药品市场的市场前景。

行业认为，如果企业不能提供满足市场需求的产品或转型升级，他们只能另寻出路。

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