手机网站
手机网站
“著名”吉利:特效药的发明者拉德克里夫，世界上最具创新性的制药公司|重研报告
作者|肖鑫
工艺编辑|小白
最近，拉德克里夫因新的冠状肺炎成为一个热门词
恰好是GILD。开发了里奇韦公司的o公司最近发布了其2019年财务报告
吉利是世界十大制药公司之一公司到底是什么样的？里奇韦对吉利重要吗？风云君也很感兴趣
首先，让我们来看看公司2019年的财务业绩
2-019年，吉利收入达到224.5亿美元，同比增长1.4%。受研发成本大幅上升的影响，运营利润率仅为19.1%，同比下降18.0个百分点。
的收入几乎没有增加，研发费用的比例大大增加。
和公司2020年的业绩指标也低于预期。
市场对此有何反应？2月5日财务报告公布后，吉利股价下跌2.27%，随后由于全球疫情恶化等原因又开始回升。
(来源:东方财富选择)
如此平淡的表现似乎对吉利的关注表示遗憾但这是一家平庸的公司吗？那将是一个大错误。
吉利分析，或从公司各种产品线的角度
字不多说，我们进入身体
1、抗艾滋病药物之王
(1)引进主要药物
2019、吉利售出10多种抗艾滋病药物
，其中5家销售额超过10亿美元，分别是Descovy、Truvada、Biktarvy、Genvoya和Odefsey。名字
令人困惑吗？风云王上来也是这种感觉
不要担心，云风君只是知道这些信，让我们帮助奶牛。
吉利的这5种艾滋病毒药物根据其疗效可分为两类:
预防:德氏和特鲁瓦达；；
疗法:比克塔维、根沃亚、奥迪赛、德思科
首次普及了一个概念:目前还不能完全治愈艾滋病毒，药物只能将病毒浓度降低到难以检测的水平，标准一般是每毫升血液不超过50个病毒拷贝。
状态的艾滋病病毒感染者基本上可以和正常人一样生活。但是在这个过程中，药物治疗是不能停止的。
Truvada于2004年获准上市，今天仍在出售。它被认为是一种非常长寿的药物。目前特鲁瓦达仅用于预防艾滋病毒感染。
Descovy是Truvada的更新版本，将于2016年上市。该药物可用于预防艾滋病毒感染，也可用于治疗。
更重要的是，Truvada中的TDF(替诺福韦酯富马酸盐)在Descovy中更新为TAF(替诺福韦酯伊拉克乙酰胺)。TAF比TDF更安全，副作用也更少。
Descovy中的另一个组件是emtricitabine，它与Truvada相同。
(资料来源:drugs.com)
让我们看看比克塔维、根沃耶和奥迪赛这三种治疗药物，它们都有TAF的共同点。此外，在三种治疗药物中也发现有两种成分。
是一种混合各种成分以达到更好疗效的方法，即“鸡尾酒疗法”
一般来说，药物成分越多疗效越好。例如，
，Biktarvy含有Descovy和bictegravir (bictegravir)两种成分，疗效也比Descovy强。
Biktarvy于2018年上市，Genvoya于2015年上市在比克塔维上市之前，基因疫苗是主要的抗艾滋病药物。
与比克塔维相比，根沃亚的药物记录提到了骨质疏松的风险，而比克塔维没有
(Genvoya药物预防措施的部分文本，来源:医疗指南)
和Biktarvy降低了患者产生耐药性的可能性
(来源:Lamy博士)
与Genvoya和Biktarvy相比，Odefsey对接受初始治疗的患者有更严格的要求。Odefsey要求接受初始治疗的患者血液中HIV-1核糖核酸的浓度低于每毫升100，000份。
(资料来源:drugs.com)
Genvoya和Biktarvy没有此类限制两者都适用于从未接受过抗艾滋病毒药物治疗的患者或治疗后病毒浓度降至每毫升50份以下的稳定状态的患者。
简而言之，疗效:比卡塔维≈根沃耶>奥德塞，达科维≈特鲁瓦达
此外，比卡塔维的副作用比根沃尼亚小，比特鲁瓦达的副作用小。
再看看价格
(2)批准上市的药品数量和新药销售比例
2014-2018，吉利有11种批准上市的新药，平均每年2.2种2019年没有批准上市的新药
2-018年，这11种药物的总销售额为133.68亿美元，占总销售额的61.7%。此外，2015年至2019年上市的九种药物占2019年总销售额的69.5%。
(来源:公司财务报告，市场价值评估)
，其中赛姆图扎(Symtuza)于2018年获准上市，是吉利和让桑制药(注:强生公司的子公司)开发的抗艾滋病病毒药物，由后者生产和销售吉利与杨森制药分享赛姆图扎的收入
(来源:让桑官方网站)
根据2019年度报告，未来五年内，美国或欧盟有八种主要药物的专利到期(注:从2020年初开始)，总销售额为82.96亿美元，占2019年总销售额的37.5%
未来6-10年美国或欧盟专利到期的主要药物有4种(注:不包括上述8项)，总销售额为48.59亿美元，占总销售额的22.0%。
专利权的到期预计将对公司未来收入产生重大影响。
与IDEA制药公司创新公司名单前10名的平均水平相比:
2014年至2018年吉利公司批准上市的新药平均数量为2.2，高于1.3的平均水平；
平均年研发费用为39.4亿美元，低于61.67亿美元的平均水平。
每种新药的平均研发支出为17.91亿美元，低于51.19亿美元的平均水平。
5年R&D平均成本率为14.5%，略低于16.8%的平均水平；
2 014-2018年批准的新药销售额占2018年销售额的61.7%，远远高于17.5%的平均水平
(来源:IDEA Pharma)
可以说，吉利以相对较少的研发投入获得了更多的产出，其推出轰动性新药的能力非常强。
7、现金流、股东回报和债务
在文章的开头，君简要介绍了吉利2019年的业绩
现在让我们回顾过去的几年
在2015年达到顶峰时，吉利的收入达到创纪录的326.4亿美元，其毛利率、营业利润率和净利润率均达到顶峰时的87.7%、68.0%和55.5%。继
之后，收入和利润指标持续下降:从
2 015年到2019年，毛利率下降8.5个百分点至79.2%；
的营业利润率下降48.9个百分点，至19.1%，其中R&D成本率上升31.4个百分点，营销成本率也上升9个百分点。净利润
也下降了31.6个百分点，低于经营利润率的下降，这与2019年其他收入的增加和递延所得税的影响有关。
从2015年开始，吉利每年将获得稳定的股息
近十年来，公司自2015年以来累计回购股份净额368亿美元，支付股息总额132.5亿美元
年同期，不含证券交易的广义经营活动累计现金流量(注:简称为调整后广义经营活动现金流量)为646.1亿美元，累计股东回报占累计调整后广义经营活动现金流量的77.5%。
吉利对股东的回报非常丰厚
截至2019年底，吉利的资产负债率为63.2%，同比下降3.0个百分点。生息负债占总资产的39.9%，同比下降3.0个百分点。
公司的资产负债率在过去五年中相对稳定。
截至2019年底，吉利的现金、现金等价物和流动证券总额为243.52亿美元，远远超过24.99亿美元的短期贷款。
8，结尾
审阅全文
吉利科技是世界十大制药公司之一，也是最具创新性的制药公司。
2019年，公司70%以上的收入来自艾滋病药物该公司的艾滋病毒药物组合收入近年来稳步增长，在一定程度上弥补了其他业务的下滑。
的下降主要是由于公司曾经依赖的丙型肝炎药物的组合。在丙型肝炎患者正在被治愈、发病率正在下降的背景下，公司丙型肝炎药物的销售额不断下降。2019年，丙型肝炎药物收入仅占10%以上
其他收入主要来自乙肝药物和抗肿瘤药物
吉利近年来在血液学/肿瘤学领域投入了大量资金，首先在2017年以112亿美元收购了领先的癌细胞治疗公司KITE，然后在今年3月以49亿美元收购了47家Yescarta是在
收购KITE后推出的，收入增长良好。此外，与诺华相比，吉利在肿瘤细胞治疗领域的增长潜力较好，处于相对有利的地位。Filgotinib在
炎性药物领域正处于新药应用阶段。拉迪卡也进行了第三阶段临床试验，中国临床试验的结果将于4月公布。
近年来，吉利对R&D的投资不断创新高。2019年研发成本率将达到惊人的40.6%
公司的研发实力也体现在其他方面。在过去的五年里，共有9种新药被批准上市，这9种新药在2019年的收入已经占到全年收入的70%。
与IDEA Pharma评估的全球十大创新制药公司的平均水平相比，吉利以相对较小的研发投资实现了更多的产出，其推出畅销新药的能力非常强。
公司的盈利能力在2015年后有所下降，但盈利能力仍然很高。同时，吉利的股东回报非常丰厚。
最后，风云君真诚希望瑞奇威能产生良好的临床效果，尽快结束新发肺炎疫情
免责声明:
本报告(文章)是基于上市公司的上市公司属性和上市公司根据其法律义务公开披露的信息(包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等)的独立第三方研究。)；市场情况力求报告(文章)的内容和意见客观公正，但不保证其准确性、完整性和及时性。本报告(文章)中表达的信息或意见不构成任何投资建议，市场情况对因使用本报告而采取的任何行动不承担任何责任。
