2019年新修订教育_多鲸《2019年教育行业投融资报告》：三家教育公司市值破千亿

原标题:道哈2019年教育行业投融资报告:三家教育公司市值突破

近日，道哈资本发布了《2019年中国教育行业投融资分析报告》报告数据显示，2019年教育行业股权投融资数量达到300余家(不包括上市公司的首次公开募股和并购)，排名第四。与2018年相比，教育行业的投融资额下降了30%以上，优质教育成为全年教育投资者关注的焦点。

报告显示，目前三大股票市场共有70多家教育上市公司，教育资产证券化势不可挡，海外市场的教育首次公开募股逐渐常态化，香港交易所成为中国内地民营教育企业上市的首选。其中，三大股市全年涨幅超过50%，23家公司涨幅超过50%。三大主要股市中排名前五的教育公司涨幅最低，接近60%，K12教育类上市公司涨幅居首。全年来看，香港股市整体表现最佳，美国股市分为两个水平，a股整体表现疲弱。

2，019年，有三家教育公司市值超过1000亿元，分别是美好未来、新东方和中国公共教育道尔资本(Dowell Capital)认为，一方面，这反映出高质量的教育资产逐渐得到二级市场投资者的认可和追捧；另一方面，它也增强了随后进入二级市场的教育公司的信心。当然，在繁荣背后，一些上市公司的估值已经处于非理性阶段。

以下是报告的全文(内容已被芥子堆删除):

1。资本市场分析与解释

截至2019年11月，中国股权投资市场资本管理总量超过11万亿元人民币据IT Orange公开数据显示，截至2019年12月20日，一级市场投融资事件和融资金额排名前三位的行业分别是企业服务、医疗卫生和硬件。据公共统计，2019年，

+鲸鱼资本在教育行业投资超过300股，在银行排名第四。融资总额约为199亿元人民币，在行业内排名第12位。不考虑非公投融资项目，仅从上述数据来看，教育行业全年仍受到股权投资市场的关注，整体较小的投资金额反映了较为合理的估值水平。

的投融资额大幅下降。素质教育仍然是关键。

初级市场对教育行业的投资继续下降。受金融市场去杠杆化和18年中期以来实体经济持续衰退的影响，教育行业一级股权市场的发行和投资进入下行区间，投资和融资数据明显反映了市场的衰退。另一方面，中央一级全年在教育行业颁布了40多项政策，相关轨道政策变得更加严格。市场担心投资风险，导致轨道投融资数量减少。

根据道哈教育研究所(Dowha Education Research Institute)汇编的市场公共数据，一级市场的投融资事件数量已经连续三年下降。2019年，教育行业一级市场投融资事件310起(不包括上市公司首次公开募股和并购)，同比下降近32%，为近四年来的新低。素质教育、K12和职业教育、教育信息跟踪投融资数量名列前四从类别细分来看，优质教育电路投融资数量达到115条(占37%)，远远超过K12电路，成为业界最关注的电路。K12和专业赛马场的投融资数量分别为49个(占16%)和44个(占15%)。

早期项目占60%以上，投融资金额主要为一千万据公共统计，2019年教育行业投融资仍大多发生在早期阶段，首轮及之前有205个投融资案例(占66%)，主要是因为今年大部分优质教育轨道融资项目占最大比例都处于早期阶段。从b轮到e轮共融资63轮(占20%)，以K12轨道和教育信息化轨道为主要项目，战略投资42轮(占14%)总的来说，教育行业的单一融资额逐渐增加。从融资金额来看，2019年将增加1.34亿元人民币贷款(43%)；1亿元人民币以上的项目46个(占15%)

一级市场的暴跌很难掩盖二级市场的牛市。

三大股票市场共有70多家上市公司。教育资产证券化势不可挡，海外教育首次公开发行逐步规范化。根据公开数据，2019年将有16家教育公司上市，总融资超过137亿元。2019年，上市教育公司仍主要集中在港股和美股，其中10家在港股上市，4家在美股上市，2家在a股上市(中国大众教育借壳雅莎汽车成功登陆主板市场)

从轨道角度看，以港股为代表的民办高等教育新增5家上市公司，职业教育新增6家上市公司，K12轨道新增3家上市公司，国际教育新增1家上市公司(ACG借壳ATA)，教育信息化新增1家上市公司

HKEx成为民营教育企业在中国内地上市的首选地2017年至2019年，HKEx凭借相对完善灵活的上市机制和渠道，吸引了22家内地教育企业赴港上市目前，在上市前夕的7家教育企业中，仍有5家选择香港交易所，主要是职业教育和高等教育企业。

香港股市整体表现最佳，美国股市分为两个水平，a股整体表现疲弱

增长的最低门槛接近60%，其中K12教育轨道上市公司的增长遥遥领先。

鲸鱼教育研究所对2019年三大资本市场教育上市公司的价格涨跌进行了统计。2019年，大部分教育类上市公司股价表现低迷，部分新上市的教育类公司出现了分拆现象。然而，三大股市全年上涨了51家公司，其中23家公司涨幅超过50%。尤其是前五大公司的最低涨幅接近60%，其中K12教育类上市公司涨幅遥遥领先。

K12教育份额全年增长100%以上，即思音乐(173%)、中国公共教育(162%)、新东方(126%)和田丽教育(123%)；此外，向谁学习也增加了近100%除了公共教育属于公务员考试培训外，其他四项主要是K12教育二级市场追求教育公司有许多因素。除了认可优质教育资产外，它还与股票市场本身密切相关。

三家上市公司市值超过1000亿元，行业估值差异巨大。

2，019年，有三家教育公司市值超过1000亿元，分别是美好未来、新东方和中国公共教育一方面，这反映出高质量的教育资产逐渐得到二级市场投资者的认可和追求。另一方面，它也增强了随后进入二级市场的教育公司的信心。一些公司的估值处于非理性阶段。

2019年，在全年三大市场前五名的15只股票中，只有田丽教育和希望教育的市盈率不到30倍；九股私募股权(TTM)的估值超过30倍，其中向谁学习私募股权(TTM)、紫光大学和未来的估值超过100倍。此外，还有4只股票出现亏损。

2、行业观察

学前教育资本关注度持续下降根据公共统计，2019年学前教育巡回机构披露了31起投融资事件，比2018年(38起)同比下降18%。学前教育投资仍然深受取缔学前教育政策的影响。今年的学前教育项目主要集中在思维训练、早期教育托管和软硬件平台上。自2018年下半年以来，国家逐步收紧了学前教育领域的政策。普遍利益和公众引导已成为行业的主旋律，同时加强对营利性园区的监管。大多数学前教育机构需要根据政策改革幼儿园。未来几年的创业机遇在于支持和改善幼儿园第三方服务配置。

游戏/教具欢迎产品升级，亲子启蒙成为新热点早期教育机器人作为学前教育场景的新应用，扮演着智能玩具和儿童娱乐教育同伴的双重角色。从长远来看，内容、交互形式和技术都是早期教育机器人迭代的难点。

优质教育市场:政策继续鼓励，资本偏好、新类别和新需求层出不穷促进国家和地方政策有两个主要方向:1)将体育、艺术和其他学科以及综合质量评价纳入绩效评价标准，提高质量学科的地位；2)学校应加强课堂建设、内容和教师对素质教育的需求随着课余服务市场的逐步开放，优质教育轨道到乙级服务已经成为一个潜在的市场。

素质教育仍然是最热门的话题，网上项目融资的比例进一步提高然而，由于总体环境的影响，整体融资下降。2019年1月至12月，优质教育投融资活动115项，同比下降32.4%，分别包括39项STEAM39活动、24项生活质量活动和21项儿童英语课程。在线项目融资的比例进一步增加2019年1月至12月，在线优质教育项目比例上升，在线项目融资活动数量达到60个，占52.2%。网络素质教育已成为轨道发展的新趋势。随着高考中素质教育地位的提高，“以学科为导向的素质教育”现象越来越明显。无论是儿童的英语、汉语还是数学思维，它都在辅修科目考试或为将来的入学考试做准备。

家长更喜欢线下优质教育，但在线儿童英语也很受欢迎。2019年，家长为子女选择的素质教育课程主要包括儿童英语教育、体育教育、STEM教育、专业汉语教育、综合素质教育、野营考察和幼儿教育相关课程，其中儿童英语是最受欢迎的类别。在艺术教育中，家长更喜欢线下形式，超过40%的家长选择线下舞蹈教育和艺术教育。就儿童英语而言，尽管50%以上的家长更喜欢线下小班，但网上亲子启蒙英语也吸引了20%以上家长的注意力。

KET/PET评估已经进入公众视野，申请人数呈爆炸性增长。申请人数急剧增加的背后是一种新的深造竞争方式。随着青年融合评价体系的改革和多样化，KET/PET考试的重要性逐年增加。中小企业考试的申请人数增加了15万人，同比增长50%，累计增长6.5倍。截至2019年12月，儿童英语轨道共举办了17次投融资活动，其中12次投资项目采用在线模式，融资总额超过29亿元，占该子轨道融资总额的90.41%(仅根据披露的投融资金额估算)

K12教育培训市场:K12学科咨询培训逐渐成熟，优质项目有较强的吸引资金能力

2，019。这项政策在18年后半年基本上延续了这一趋势。前者继续保持强有力的监管和重新监管的机会，因为在线加速导致市场下沉的增量市场扩张。短期政策将不可避免地导致组织的标准成本以及运营和销售成本的增加。

目前，K12课外辅导CR4所占比例不到8%，整体仍处于极度分散和部分分裂状态。由于高考政策的变化和物理空间的自然限制，一直处于极度分散的市场格局中，各省市都涌现出具有代表性的本土领先品牌，但真正实现跨区域扩张和全国分销的教学培训品牌不超过20个。

K12课后辅导将来会逐渐将市场格局从哑铃形转变为水滴形市场竞争导致品牌效应的放大，产业集中度的提高导致收入增长更快、实力更强。从政策角度来看，监管政策导致了不合规小型机构的清算，而市场需求并未减少，因此在支付合规成本后，绩效会更好。高考改革使得教学科研能力强的品牌组织更方便地进行标准化输出。在线教育技术拓宽了机构可以达到的范围。在线教育不会颠覆或取代离线机构。其实质是教学模式与未来更多的OMO混合服务模式的区别

地方领导在利用网上教室和双师型教师在本省下沉和在当地扩展方面有更多优势三线和四线城市目前位于齐飞K12课外辅导产品基本不受经济周期影响，招生渠道更加本地化。地区领导人的成长部分来自于挤压腰椎机构的市场空间。

K12学科辅导培训逐步成熟，高质量项目吸收资金能力强。K12目前，数十家领先的国家和地区咨询机构已经进入a股、美国和香港股市，未来还将出现更多上市公司K12教育培训行业的市场集中度逐步提高，国家品牌和地方领导机构扩张导致的并购整合显著增加。2019年，K12轨道共发生49起投融资事件(占16%)，融资总额56亿元(仅根据公开披露的数据计算)。第三轮及以后的融资项目数量有所增加，融资金额最高的是一对一，领先企业达到3.5亿美元，其次是第四轮融资1.5亿美元用于小盒技术。

国际教育市场:对国际教育赛马场的投资普遍火爆，在英国留学人数大幅增加

2-019年，职业教育投融资项目中有29种技能培训项目，占66%，这也符合新职业教育和蓝领培训发展的大趋势。细分类别市场的上限和疲软的宏观环境是许多投资机构对职业教育轨道保持谨慎观望态度的主要原因。

教育新方向:老年教育、农业、农村和农民教育与体育的机遇

老龄化人口问题即将来临，老年护理服务和老年护理教育逐渐受到关注未来，中国人口结构的金字塔将日益凸显银发人口规模的增长，这将催生新的消费市场。泛教育消费暂时还没有进入银发经济的前五名。养老、医疗、社交、娱乐和旅游是主要需求，因此教育和学习的内容应与上述需求相联系，以老年人口为基础的内容、活动和社区运作是实现的关键。“三农”问题是解决国家发展的关键之一。网络教育模式改变了传统的农业技能学习方式。当前新兴的交通平台(如拍板、震颤等。)出现了大量与农业、农村和农民教育有关的内容，这些内容通过提供技能和知识吸引和改变交通。资本也开始关注基于短视频、直播和知识支付等新兴模式的农业、农村和农民教育平台，如带短视频模式的蜜蜂电视、带知识支付的农业日常学习等。

体育促进儿童继续教育/背景改善是潜在的市场机会根据体育产业“十三五”规划，“十三五”期间中国体育产业的总规模将超过3万亿元