手机网站
手机网站
Wind一致预测公司对母公司的净利润为3.18亿元，而公司预测业绩的下限为3.35亿元，超出市场预期。
受到消息影响，该公司股价今天上涨2.83%，当天一度上涨近7%。截至收盘时，该公司股价上涨5.86%，收于每股17.35元。
(报价来源:wind)
Subot是国内领先的新型土木工程材料供应商。其主要产品是高性能减水剂、高效减水剂和混凝土外加剂中的功能材料目前，公司在江苏、四川、天津、湖北等地设有主要子公司，从事混凝土外加剂的生产和销售，并通过其他子公司和分公司销售和服务当地产品，基本覆盖全国主要市场。2019年4月，公司通过收购江苏建筑工程质量检测中心有限公司58%的股权进入检测业务
公司的实际控制人是苗温昶、刘加平和张健雄，三人是一致行动者。三者通过直接和间接持股共同控制上市公司56.35%的股份。实际的控制器都是该行业的高级专家。
(来源:风)
一般来说，高性能减水剂(聚羧酸产品)的固含量通常为8%-20%，高性能减水剂(萘和脂肪族产品)的固含量通常为20%-30%左右；由于产品浓度随时变化，在计算产能时，通常将母液产能作为产能的统计指标。目前，苏博特年产高效减水剂母液27.4万吨，高效减水剂母液34.5万吨，功能材料12.42万吨。根据
产能规划，高性能减水剂母液项目产能为72000吨/年，计划年产能为40000-50000吨，预计2021年投产。功能材料年生产能力计划为20万吨，预计2021年投产。
原材料供应充足，价格低廉，公司毛利率有所提高高性能减水剂的主要原料是环氧乙烷，一般占生产成本的35-50%。环氧乙烷价格的波动会带来减水剂毛利率的波动。环氧乙烷价格与Subot的毛利润呈负相关。2019年，环氧乙烷价格从年初的9300元/吨下降至7500元/吨，降幅为19.35%，Subot毛利率从39.39%上升至46.55%，增幅为7.16个百分点。
环氧乙烷的当前价格近年来处于相对较低的水平。目前，环氧乙烷生产能力为442.4万吨。据估计，2020年中国将投资83万吨新产能，占现有产能的近20%。供应明显不足。因此，据估计，2020年环氧乙烷的价格将保持较低的波动性，这将有利于下游企业。
(来源:风)
下游企业主要是基础设施和房地产企业。房地产市场的集中度越来越高，混凝土外加剂市场的集中度也越来越高。外加剂行业的下游客户主要是大型基础设施中心企业和房地产企业，在产业链中处于相对薄弱的环节一般来说，原材料是以现金或很短的会计期间购买的，但在销售过程中，需要预付款项，应收账款相对较高。因此，对于添加剂行业的企业来说，对资金，特别是短期资金的需求相对较高。
以Subot为例。2019年前三季度，公司营业收入23.01亿元，应收账款16.63亿元，占收入的72.27%，公司应收账款天数基本超过150天。在经济不景气的背景下，国家调控房价，坚持不投机。因此，小开发商没有能力占用更多的土地。相反，它们加快了房地产业务或房屋的销售，加快了现金的筹集，缓解了资金压力。然而，对于大型房地产公司来说，这些公司几乎没有资金压力，完全有能力收购土地和增加新项目。因此，房地产行业的集中度不断提高。受房地产浓度增加的影响，外加剂的浓度也增加了。
除基础设施外，由于经济低迷，国家加大了对基础设施的投资，先后出台了鼓励投资的重大政策，2019年基础设施投资将继续回升2019年1-11月，全国水泥累计产量21.3亿吨，同比增长5.98%，基础设施投资占全国固定资产投资的3.47%房地产集中度的提高将推动添加剂行业的发展，新增基础设施将带动添加剂用量的增加，从而为龙头企业创造有利条件。
2年017年，中国混凝土外加剂总产量为1399.1万吨，相当于外加剂销售价值478.6亿元，其中高性能减水剂的比例达到51.7%
然而，工业上有大量的减水剂，它们的浓度相对较低。据中国混凝土及水泥制品协会统计，中国有近6000家外加剂制造商，市场极其分散。2017年，聚羧酸减水剂在中国聚羧酸减水剂十大企业中的总市场份额仅为16.25%，其中苏博特占4.22%，柯志杰占3.53%，弘强占1.39%，位居前三位。
2-018年，十佳聚羧酸减水剂企业市场总份额为19.37%，同比增长3.12个百分点其中，排名第一的苏富比占5.48%，同比上升1.26个百分点前三名企业减水剂业务收入规模分别为23.12亿元、19.49亿元和7.68亿元，同比增长38.0%、38.5%和43.0%。增长率远远高于行业增长率，领先集中度正在加快
年以前，外加剂行业集中度较低。通过行业本身的发展，集中度逐渐提高。然而，近年来，龙头企业加快发展，市场集中度不断提高。从企业内部原因来看，龙头企业通过并购和扩大自身生产能力，增加了市场份额。从外部因素来看，安全环保的生产迫使小企业停产，砂石质量下降，导致对高性能减水剂的需求和房地产市场的集中度，从而带动外加剂市场集中度的提高。
结论
Subot对2019年非净利润的扣除呈指数级增长，主要是由于上游产品价格较低，导致公司毛利率较高。就生产能力而言，该公司通过扩大自身生产能力增加了市场份额，预计2021年将增加更多生产能力。此外，外加剂行业的市场集中度不够分散。随着下游房地产行业市场集中度的提高，行业集中度也随之提高。作为行业内的龙头企业，它完全从中受益。
