st信威为什么被st_ST信威今复牌：56.9亿保证金被划扣 重组标的股权被冻结

作者梁耀丹

编辑|赵妍

在停牌两年半期间，*ST信威( 600485.SH )今天迎来了复牌。 该公司以前宣布*ST信威和相关人员进行海外业务向银行申请的保证书所对应的保证金合计减少了56亿9千万元。 值得注意的是，在这种“买方信用”模式下，56.9亿元的保证金，与之前*ST信威确认收入的多年业绩有关，因此曾经“交换”过。

6月6日至7月11日，*ST信威发布的公告显示，向海外客户提供担保的大量高额保证金被扣除，这些项目位于柬埔寨、俄罗斯、乌克兰、坦桑尼亚、巴拿马，扣除的保证金共计56.9亿元。

*ST信威7月12日宣布，截止到2018年底，公司开拓的海外项目运营和建设进度比原计划推迟，项目建设时间延长了2~4年。 海外项目贷款自2019年6月以来到期，计划与银行取得联系，以持续贷款方式偿还，海外项目经营者和相关人员计划从2020-2022年起依靠自身运营能力陆续偿还。 但是最近银行对部分海外项目进行了担保交易，公司提供担保的一部分保证金被转让，总金额为56.90亿元，其馀的保证金为68.76亿元没有被交易。 此后，不排除其他金融机构扣除保证金进行保证交易的风险。

2016年12月23日，网易财经志发表了“信威集团惊天局:隐瞒巨额债务，神秘的人退场了”，引起了资本市场的关注。 根据网易财经调查，是“买方信用”的经营模式，*ST信威有“左手打倒右手”“以对外保证改变收入”等问题。

以柬埔寨为例，*ST信威当地的“伙伴”柬埔寨信威通过从银行贷款购买信威产品，*ST信威和柬埔寨信威之间的资金流动形成了“左手打倒右手”的闭环。 这个闭环，简而言之，首先是柬埔寨信威与*ST信威或其子公司签约购买设备，*ST信威或其子公司以现金质押等担保方式向银行申请向柬埔寨信威贷款信用。 柬埔寨信威从银行提取贷款后，该资金作为设备采购款支付给*ST信威，最后该销售成为海外公共网络业务收入，计入*ST信威的收入。

作为“样本”，柬埔寨信威模式应用于俄罗斯、乌克兰、尼加拉瓜等*ST信威海外项目，使*ST信威的收入超过当时总收入的90%。 如果运行顺利，上述型号的柬埔寨信威等“海外贸易伙伴”应当以正常经营获得收入，偿还银行贷款，*ST信威在银行的现金保证解除。

但6月6日至7月3日，*ST信威发布的三项公告显示，向海外客户提供保证的大量保证金被扣除，这些项目位于柬埔寨、俄罗斯、乌克兰、坦桑尼亚、巴拿马，扣除的保证金合计人民币50.72亿元。 公告说，扣除的担保金用于海外银行的赔偿和担保交易。 这意味着海外银行认为柬埔寨、俄罗斯、乌克兰、坦桑尼亚、巴拿马的顾客无法偿还贷款。

2016年12月26日至今年7月12日，*ST信威已经停止。 据*ST信威介绍，信威集团公司将以股票发行方式购买北京天验航空产业投资有限公司(以下简称“北京天验”)的控股或北京天验旗下资产。 值得指出的是，*ST信威实际控制人王靖拥有北京天骄的97%的股份。

但是，即使过了将近两年，这个重组方案也很难出台。 7月11日深夜，*ST信威宣布，复标后也将推进此次重大资产重组。

需要强调的是，根据*ST信威公告，天津市第三中级人民法院裁定，王靖所持有的北京天气航空产业投资有限公司的3.634267%的股票，在信威集团和天弘基金管理有限公司的相关诉讼中被冻结。 据启信宝报道，此部分股票冻结期限为2019年06月27日至2022年06月26日。

*ST信威方面表示，这些措施不影响王靖对北京天气的控制权，也不影响现有王靖、杜涛和公司签署的有关协议。

另外，北京天骄旗下的子公司重庆天骄虹通用航空有限公司(以下称“重庆天骄”)也处于被诉讼的状态。 据启信宝介绍，重庆天骄最近有2起开庭公告，分别于7月2日和7月3日开庭，并被指定为被告。 其中一起提起诉讼的原告是西藏宁计算信息科技有限公司，该公司实际控制蒋宁。 值得强调的是，迄今为止在*ST信威中，王靖和蒋宁是一致的行动者。

7月11日，*ST信威收到上纳所监督的工作信息。 根据上交所消息，根据这次重组面临的不确定性，包括交易对象股票的冻结、目标资产股票的冻结、反垄断审查、审计报告的非标准意见等，充分评价继续推进这次重组的可能性，明确推进重组的各时间节点。 同时，结合上述故障状况的原因、时间点等，说明重组停止期间中是否有信息公开违反。

上缴所还应考虑到公司和子公司北京信威的多个海外项目已经对外赔偿了大量保险保证金，请公司继续客观、充分评估赔偿风险，并结合偿债安排和流动性状况，明确风险开放和应对措施。 另外，考虑到上述对外赔偿事项与前期确认收入的海外项目有关，请公司验证北京信威前期业绩和业绩承诺完成情况的真实性。