预期目标_花旗：中国生物制药(01177)前三季度营收增长符合预期，予“买入”评级，目标价13.2港元

据智通财经APP报道，周二( 11月26日)，花旗发表了中国生物制药( 01177 )的研究报告，给予该公司“购买”的评价，定价为13.2港元。

据港交所称，中国的生物制药公布了到2019年9月30日为止9个月的第三季度业绩报告。 数据显示，2019年前第三季度公司收入人民币193亿元，比上年增长23%，符合花旗以前预期，但受更高管理费用的影响，纯利润不及市场预期，人民币23亿元，比上年同期增长3%，除收购活动摊销费用外，比上年同期增长16%。

第三季度，公司毛利率稳定在80.5%，去年同期为80.4%，销售费用比率为39.3%，去年同期为39.8%，管理费用比率为8.9%，去年同期仅下降到4.9%。 第三季度( Q3)，公司收益比上年同期增长13%，纯利润比上年同期增长11%。

产品中，抗肿瘤药物的收入从去年的83%增加到了42亿元。 花旗认为阿罗替尼( Anlotinib )继续蓬勃发展，预计上一季度的销售额将达到约21亿元，公司管理层也自信该药的销售额可能会达到28亿到30亿元。 硼置换佐米( Bortezomib，千和平益久)前期的销售额为人民币1.68亿元。

另外，2019年1月批准的新药维他命胶囊( Lenadomide )和8月批准的新药醋酸阿拉伯龙片( Abiraterone )前期的销售额分别为1.37亿元和5000万元，肝病药物部门的收入比去年减少1%，润众的销售额为23亿元，比去年减少1%

第三季度，心脑血管药、骨科药、消化道药、呼吸道药的容量分别比上年增长16%、18%、33%、34%。

花旗在研究报告中说，公司的研发依然朝着正确的方向。 布德内德( Budesonide )预计将于今年年底获得生产许可。 PD-1将在II期完成后立即提交NDA，并于2020年下半年获得认可，该公司在PD-1/生物仿真的生产中拥有3x2000L的生产能力，为了满足未来的需求而进一步扩大。

另外，预计2020年推出的主要候选药物有factor VIII、Adalimumab生物模仿药、Paclitaxel (白蛋白结合)、Clopidogrel。 另外，以专利申请成功为前提，音乐伐代尼( Lenvatinib )也有可能在2020年发售。 另外，我国的生物制药拥有有效的生物等效性( BE )资格的18个仿制药。