新三板是市场_新三板精选层看点：多措并举提升市场功能，助力企业升级发展

前几天，新三板“层次管理方法”被修订，各改革措施征求意见。 征求意见稿在明确新三板市场内部水平之间的互动的同时，为多层次资本市场整体互动奠定了基础。

在这个特殊时刻，11月20日的“科技是引擎，创造未来”第一财经科创大会的第五届圆桌论坛上，嘉宾就“新三板企业如何借用精品层”的话题展开了讨论。

参加此次讨论的嘉宾有:新鼎资本董事长张驰、璇科技董事长王健斌、全国股票转换体系融资合并二部总经理辅佐王希杰、安信科新团队负责人、安信研究中心总经理辅佐诸海滨、仁会生物董事长桑会庆、天风证券新三板业务负责人张玉玺。

新三板市场本身在通过互联机制的同时，也确立了多层次资本市场的互联。 尤其值得注意的是，根据监管层的安排，今后在精品层挂牌一年以上的企业可以向上海深交易所申请转换板上市。

张驰认为，精选层的最大意义是改变整个新三板的流动性问题，开始形成多层次资本市场的原型。

王健斌说，精选层的意义主要是八字，是“内生动力，外生自信”。

“精选层决定了一个指标棒，创新层、基层要去哪里存在问题，我们有良好的定位，产生内生动力，精选层企业、未来创新层企业、基层企业如何靠近这个指标棒，从快速班到中级，到优秀班，如何以内生动力完成。 无论是投资者还是新三板企业，精品层为市场提供了三个充满信心的基础。 即下一步公开发行，下一步连续定价，下一步降低投资门槛，树立投资者信心，树立三板企业信心，为提高未来流动性奠定了良好基础。 王健斌认为，这是新三板的最大意义。

王希杰表示，从新三板的角度来看，精品层的意义有两点:实践新三板实践服务创新成长的中小企业的重要实践，是多层次资本市场错位发展、协同推进大要求的集中表现。 其次，对于企业和投资者来说，精品层最重要的是明确路径，期待，也就是企业在基层实现规范，在创新层培养后，企业可以在精品层实现升级发展，通过高效融资和高效交易等制度使企业逐步发展，在发展到一定阶段后也可以转型

各海滨认为，意义来自两个方面:从大意义上讲，精选层不仅是新的三板，也是全面进行金融深度改革的重要方面，从更高层次看精选层历史的意义之二，从小的微观角度来看，精选层的最大意义是， 为目前新三板中近2000家早期规模快速增长的企业带来新的途径，也是为许多企业提供适当的养分、适当的人才和适当的激励机制。 同时微观上，对于证券公司，今天的PE、中介机构也带来了新的道路。

桑会庆认为精选层的打出具有两个意义，首先是新三板的最大特征是各行业的“隐形冠军”现在集中在新三板上，隐形冠军对中国实业发展也是非常重要的力量。第二个意义是精选层成为新三板连接国际证券市场的通道， 这条通道随着时间的推移，成为上海深交所、港口交易所和其他国际交易所的对接目标，如果市场对接没有好的目标，这个目标就在精选层。

作为新三板业务主管部门，全国转股体系的地位作用不言而喻。 王希杰认为，在这次全面改革的深化中，未来的重点和看点主要体现在四个方面。

一是公开发行，精品层希望科技创新型企业能够获得大规模有效的融资机会，本次公开发行包括制度设计在内，分别设置发行条件和层次条件，包括审查机构在内，以注册制的理念为参考，发行机构在发行时，将价格、发行规模都交给市场，提供给企业和投资者。

二是连续竞争价格。 公开发行后，企业公共度达到一定规模后，必然需要相应的流动性，连续竞争价格是必然的。

第三，投资者的妥当性。 市场关注新三板门槛下降多少，新三板投资者门槛一定下降，并取得各层差别。 另外，这次在改革过程中引进更多类型的投资者，包括公开募集基金，为市场公正定价奠定基础。

第四，旋转板的发售。 转板场将来有可能成为资本市场新的上市方式，在国外也有实践，筛选层在帮助成长的科技创新企业更好、更快成长的同时，还可以通过上海深交易所顺利登陆。

另外，就精选层与科学创板的关系，桑会庆认为依赖于中国资本市场的开放度和中国证券市场的融合度。

“从现状来看，包括改革力量在内，3~5年来，a股市场整体、香港市场、深沪取得所的新三板、精选层投资者的妥当性、监督体制、公募基金的参加程度完全相同。 三年前必定有过渡期，精品层很可能体现科技创新企业的瞄准功能，三年后没有什么区别。 新的三板企业，特别是对企业来说比较小，没有完全展示科技的属性，没有大幅度融资，在精品层逐渐完善其管理，是相对现实的做法。 如果发展比较快，转板制度并不完善，可以提前建立如今的IPO方式申报资料，转板制度出台后，规模大的可以取转板”。 桑会庆进一步说。