中闽能源债券_中闽能源缘何收购“兄弟公司”？

日前，中关能发布公告称，公司拟发行股票和可转换公司债券购买福建中关海风力有限公司(简称中关海电) 100%的股票，交易价格25.39亿元，同时公司补助资金不超过5.6亿元。

其中福建能源预定股为23.39亿元，可转换债权为2亿元，股票发行价格为3.39元/股，可转换债权初始可转换股价为3.39元/股。

目标利益继续下降

公开资料显示，福建省投资开发集团有限责任公司(简称“投资集团”)是福建省海电的控股主，福建省国资委是福建省海电的实际控制人。

另外，此次重组的交易对方投资集团是上市公司的控股股东，为上市公司的关联公司，此次交易构成关联交易。

此次收购的目标是在福建省莆田市秀屿区平湾海域投资建设、运营和管理海上风力发电项目，主要产品为电力。

财务方面，2017年至2018年和2019年3个月，福建省海电实现营业收入分别为1.66亿元、1.47亿元和0.29亿元，同期纯利润分别为8862.72万元、6448.05万元和670.29万元。

据公告预测，福建省海电从2019年至-2022年的纯利润分别为5456.05万元、27829.84万元、49708.75万元和46249.72万元。

根据上述预测纯利润，如果投资集团在2019年度内完成交易，福建省海电2019年度、2020年度、2021年度累计实现的纯利润总数将达到8.3亿元以上。 本次交易在2020年度内实施，中关海电从2020年至2022年累计实现的净利润总数不低于12.38亿元。

据记者介绍，如果实际纯利润符合预测纯利润，在这3年间，中关海电的收入和纯利润不断下降，但2020年中关海电的纯利润激增到4倍以上。

目标公司业绩持续下降激增的原因是什么？

公告称，此次交易以2019年3月31日为评估基准，最终以收益法评估结果25.39亿元为评估结论，附加值率为106.81%。 上述业绩的增长是否符合增值率的两倍以上？

另外，中关海电的业绩也有季节变动性。

增加海上风力发电事业

中国福建省能源于2015年上市时，投资集团将在中国福建省海电稳定生产，承诺在完全会计年度内实现利润，不存在合规问题，在满足市场条件一年内，与上市公司充分协商，开始向上市公司注入符合相关上市条件的资产的流程，开始行业竞争

本次交易前，上市公司的主要营业业务是陆上风力发电和太阳能发电项目的投资建设、运营和管理。 本次交易结束后，上市公司的业务范围将根据现有业务增加海上风力发电业务，形成陆上风力发电、海上风力发电、太阳能发电三大板块。 中关能源认为，公司业务结构更加丰富，在清洁能源发电业务领域的市场竞争力进一步提高。

与此同时，本次交易结束后，上市公司的设备规模将进一步扩大。 截至2019年3月底，公司并网设备容量为43.65万千瓦，其中风力发电设备为41.65万千瓦，总机组为219台，光伏装置为2万千瓦。 目标公司已经生产，建成的海上风力发电设备容量共计29.6万千瓦，本次交易完成后，上市公司的设备容量将显着提高。

此外，本次交易结束后，上市公司资产规模大幅增加，营业收入和利润规模提高，上市公司整体收益力增强。