破发_辰林教育上市首日即破发，政策风险或影响其扩张步伐

原标题:辰林教育上市第一天便告终，影响政策风险及其扩张步伐

芥子炉于12月14日报道，辰林教育集团控股公司(以下简称“辰林教育”)昨天在港口正式发售，股份号1593为全球发行2.5亿股，发行价格为2.2港元。 但近期股价遭遇跳水，最低下跌1.9港元，当日收益2.06港元，下跌幅度达6.36%，目前市值20.6亿港元。

学费和住宿费占收入的八成以上

招股书的部分数据

2016年至2018年，其总销售额从1.66亿元增加到2018年的2.15亿元，其净利润从4114.5万元翻番为净利润8323.4万元。

截至今年5个月收入9296.9万元，比2018年同期增长15.5%，其中纯利润3937.7万元，比上年同期增长17.3%。

招股书的部分数据

但其中学费和住宿费占收入的八成以上。 2016年至2018年，学费和住宿费分别占总收入的87.6%、86.4%、80.5%，2019年前5个月的数据为87.4%。 学费持续上涨主要是因为学生人均学费的增加和大学本科的学生人数的增加，大学本科的学费水平比专科高。 数据显示，本科生学费在总收入中所占的比例在过去3年间上升，从总收入中所占的比例的17.5%上升到29.9%。

教育相关服务收入也从过去2016年的6.2%上升到2018年的15.3%，2019年前5个月同比增加了52.5%，增加了900万元。

其中，指导维修和课程管理服务收益增长最大，招聘书称，指导维修和课程管理服务主要提供资格考试复习服务、个人发展训练服务和教育课程管理服务。 从2016年的2.1%到2018年的10.3%。

毛利从2016年到2018年，总利润分别为人民币1.12亿、1.13亿、1.53亿，总利润分别为67.6%、71.1%、71.3%，2019年前5个月的总利润为6540万，总利润为70.3%。

债务压力不大，影响政策风险和扩张

但是，公司对债务感到压力很大。 数据显示，2016年、2017年和2018年，流动负债净额分别为人民币3.65亿元、人民币2.41亿元、人民币2.04亿元和2019年9月30日止，流动负债净额为人民币1.81亿元。

招股书的部分数据

招募书主要是借入大量的借款和其他支付，继校园设施的建设和改良之后进入非流动资产，年级开始的时候收到的，但是反映了收入没有被确认的学费和住宿费的大量合同负债的原因。

据招募书，收入金的用途约35%用于本大学的设施和基础设施的建设、改建和提高。 预计约30%用于偿还部分银行贷款，约10%用于运营资金和一般企业用途，其馀25%用于收购民办高等学校和民办职业学校。

但是去年司法部发表了《关于中华人民共和国民办教育促进法实施条例(修改案)(审查案)》，明确指出“实施集体化研究的时候，不能通过合并收购、加盟连锁、协议管理等来控制非营利民办学校。” 这个会影响收购的扩张战略。

但是，据招股书介绍，目前辰林教育并没有计划以非营利学校和中国法律法规规定的营利学校为收购目标，例如义务教育学校，但是“我们的扩张战略最初集中在总收入约5,000人以上的私立高等学校和私立职业学校”。