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12月13日，证券监督会正式发布《上市公司在子公司国内分割上市试验的规定》(以下称“分割规定”)，自公布之日起实施。
证监会表示，部分上市公司采用多种经营战略，进入新产业和行业，为实现业务焦点和不同业务的均衡发展，提出了独立上市部分业务的诉讼。 这次“分割规定”是为了适应企业的需求和市场发展的要求。 与之前的征求意见的原稿相比，正式文件调整了分割条件，例如将收益门槛从10亿元降低到6亿元，放宽子公司董事长持股率的限制等。
将收益门槛降至6亿元，放宽子公司董事长持股限制
上市公司分割是指上市公司以直接或间接管理部分业务和资产的子公司形式，在国内证券市场首次公开或实现股票上市。 在此之前，a股的分批发货例子很少，其中很多选择分批发货到海外市场。 随着科学创板的设立，上市公司允许符合条件的子公司分批上市科学创板，a股分批上市制度再次引起市场讨论。
证券监督会从今年的8月23日开始就“分割规定”向社会征求意见，约4个月后正式的文件终于落地了。 证监会表示，收到的意见主要集中在上市公司的“净利润”要求、投入资金的业务和资产是否可以分割、董事的控股比例等方面。 证监会修改了规则，与征求意见的原稿相比，正式文件在分割条件中作了部分调整。
例如，在收益门槛下，征求意见的原稿在最近3年中，按权益扣除了所有分子公司的净利润后，归属于上市公司股东的净利润累计达到10亿元以上，正式文件下降到6亿元。
征求意见的原稿不允许最近3年募集资金投入的业务和资产的分割单独上市，正式原稿允许最近3年募集资金的规模不超过子公司纯资产的10%的子公司的分割。 此外，继续征求意见的规定，金融业务子公司不得拆解。 在此之前，上市公司提议取消不得分割金融业务上市的限制，但证监会没有采用。 证监会认为在试验阶段不应允许金融业务和资产分割，然后结合分割政策的实施效果、市场实践和发展状况进一步探讨。
此外，征求意见的原稿不得超过上市公司和子公司的董事、高管及其相关人员在子公司上市前总股东的10%。 正式稿件将子公司董事、董事持股限制放宽到30%。
在同行竞争方面，征求意见的原稿要求上市公司充分公开并说明上市公司和预定拆除的子公司不存在同行竞争。 正式稿件修改了这一说法，要求拆除后，母子上市公司符合同行竞争、相关交易的监管要求。
此外，分割条件包括上市公司股份已经上市3年以上，上市公司最近1个会计年度合并报告书中资本享受的分子公司的净利润不得超过归属于上市公司股东的净利润的50%。 在资本上享受的子公司净资产不得超过归属于上市公司股东的净资产的30%，上市公司不存在资金、资产被控股东、实际被控制者及其关联公司占有的情况、损害公司利益的重大关联交易等。
严格执行决策进程加强监督
在信息披露和决策过程中，“分割规定”要求上市公司参考重大资产重组规定披露信息，提出风险，严格执行股东大会表决过程，分割决议必须通过同时出席会议的股东表决权的三分之二以上，出席会议的中小股东表决权的三分之二以上。
《分割规定》还提出，要加强中介机构审计监督责任，上市公司分割，必须采用独立财务顾问、律师事务所、具有证券业务资格的会计师事务所，对分割事项进行审计、提出意见，在所属子公司上市当时及其后的完整会计年度，独立财务顾问必须继续监督上市公司的独立上市地位。
为了防止分裂过程中可能存在的违反信服、内幕交易、操纵市场等违法行为，控制“忽悠式”的分裂、概念分解宣传等市场混乱，“分裂规定”明确依法严厉取缔违法行为，未按规定披露信息。 或者公开的信息中有虚假的记载、误解的陈述或者严重的泄露，利用上市公司分割内幕交易、操作市场等行为。
到目前为止，a股并没有严格的上市公司在国内分割子公司上市的情况，一般的方式是上市公司从控股公司变成出资公司后，在子公司上市，有名的例子是2010年中兴通信分割了国民技术，2011年康恩贝分割了佐力药业。
科创板关联规则为分割上市开门后，已有一些a股上市公司表明分割子公司上市的意愿，特别是去科创板上市。 例如，东港股份将于4月由控股公司东港瑞云数据技术有限公司宣布变更股份，以单独上市a股为目的，优先上市科学创板。 盈峰环境也将于5月宣布由子公司浙江风高科专风实业有限公司进行股票改革，推动将来专风实业进入资本市场。 包括在国内和香港独立上市，但不限于此。 另外，天士力据2019年半年报报道，下半年的工作计划之一是生物药板块分散发售，其控股公司的天士力生物将及时挂牌发售。
科学创板正式运行以来，已有海外上市公司拆分子公司上市的案例。 如心脉医疗、香港股份有限公司的微创医疗解体金山事务部分从香港股份有限公司的金山软件中分解出来。
证券监督会上市部副主任孙念瑞在13日的发表会上发表说，分让上市的政策不仅以科学创造板为对象，还以整个市场为对象。 上市公司根据自己的战略定位，可以在不同的板块自主分割上市。
联信证券分析师彭海表示，分期上市的最终目标是提高股东价值，主要是融资工具，解决管理层激励问题，向市场传达低估信号，企业专业管理需求等。 目前国内上市公司主要在中国香港市场分批上市，因此整个a股的评价高于香港，从上市公司到科学创业板的分批上市和将来创业板的分批上市都可以获得一定的评价溢价。 因此，将颁布分批发货细则，增加国内上市公司的分批发货数量。
此前，中泰证券最高经济学家李迅雷在接受新京报采访时表示，监督应该不是形式而是实质性的。 例如，发售后股票结构是否清晰，是否与相关交易有关等问题。 分期上市还可以使更好的企业在科学创造板上市，为科学创造板投资者提供更多的选择。 中国资本市场经过多年的发展，大型优质公司大部分已经上市，分批上市、转板上市、国外退市等方式上市，都可以丰富上市资源。
