云南白药重塑云南白药:牙膏、面膜、健身气功成为a股最大日化公司

云南白药(000538。现在可能不是你记得的云南白药了

你认为人们卖中药，但实际上人们不仅卖中药，还卖牙膏、面膜和其他日用化工产品就净利润而言，该家族仍是a股中最大的日化公司。

在任何行业中，老板都是一个特殊的存在——它通常意味着更高的毛利率、净利率和更高的估值。因此，如果我们把云南白药作为日化行业的领头羊来衡量，我们会发现云南白药的价值可能会被低估数百亿元。

牙膏、面膜健身气功成为a股最大的日化公司。许多上市公司都想成为第二大主业，但除云南白药外，成功案例寥寥无几

2年3月27日，020，云南白药发布2019年度报告。报告期内，云南白药实现收入296.65亿元，同比增长9.80%。归属于母亲的净利润41.84亿元，同比增长19.75%。利润分配方案是每10股派发现金股利30元(含税)。

适用于各种业务。据郭盛证券研究报告显示，云南白药保健品子公司2019年收入46.8亿元，同比增长4.8%，净利润16.2亿元，同比增长6.3%第一次接触云南白药的

朋友可能会感到困惑。为什么说保健品业务是云南白药的第二大业务？从字面上讲，保健品部的产品应该是药品和保健品，与我们印象中的云南白药没有本质区别。

需要指出的是，云南白药保健品集团生产的产品为日化产品，如牙膏、漱口水、洗涤护肤品、护肤品等。其中，云南白药牙膏已经是中国最大的牙膏品牌。与此同时，云南白药吉杰面膜近年来增长相当迅速。先后获得日本“淡化干燥引起的小皱纹”资质证书、美国农业部100%天然认证、欧盟生态认证宇宙天然认证。

所以从行业分类的角度来看，如果云南白药保健品子公司是一个单独的上市公司，就应该归入日用化学品类

根据沈湾的行业分类，目前a股日化行业有10家上市公司，以市值为排名依据。排名前三的公司是丸美控股(603983)。上海)，Perlaya (603605。上海)和上海家化(600315。上海)从目前情况来看，这三家公司2019年的净利润可能没有云南白药保健品公司高

上海家化发布了2019年度报告，报告期内收入75.97亿元，同比增长6.43%。净利润为5.57亿元。虽然上海家化的收入超过了云南白药保健品子公司，但其净利润仅为云南白药保健品子公司的1/3左右

丸美和培尔雅都没有发布2019年度报告。然而，丸红2019年前三季度的收入为12.12亿元，净利润为3.59亿元。perlya 2019年前三季度的收入为20.8亿元，净利润为2.33亿元。云南白药保健品分公司与其收入和净利润指标存在较大差距。

，因此，就净利润而言，a股最大日化公司的称号落到了云南白药

估价重建时，云南白药还是低估了

提到的日用化学品，很多人可能有偏见，认为这个行业是“夕阳行业”，但如果我们把这个行业改名为护理品行业、化妆品行业，是不是马上就高了？

事实上，从利润水平和产品结构来看，在我们的日常理解中，云南白药保健品子公司更像是护理品行业和化妆品行业，而不是日化行业。

如上所述，云南白药保健品分公司2019年年收入46.8亿元，净利润16.2亿元在此基础上，净利率约为35%

产品，从云南白药的现状来看，云南白药可能仍处于高利润率路线上。

云南白药在其2019年度报告中表示，在巩固牙膏产品品牌基础的同时，云南白药拓展了以漱口水为代表的口腔护理产品，逐步完成了从牙膏强势品牌向口腔护理强势品牌的发展。在梳理和调整品牌的基础上，洗涤和保护产品将全面破冰。护肤美容产品的品牌定位是“为消费者提供个性化的皮肤问题解决和护理解决方案”，对产品和营销模式进行双重创新和探索，以支持未来的新增长。

，所以存在一个问题——目前云南白药属于中药生产行业，而云南白药保健品的子公司实际上应该属于日化行业，两者是有区别的云南白药的整体市场价值是被高估还是被低估了？

根据沈湾的行业分类，目前中药生产行业有66家上市公司。这些上市公司的平均静态市盈率为31倍，而云南白药目前的静态市盈率约为26倍，略低于行业平均水平目前有10家上市公司在日化行业

A-股。这些优势公司的平均静态市盈率为77.36倍，约为中药生产行业的2.5倍。

2-019年，云南白药净利润为41.73亿元。如果我们把它分成两部分，即净利润为16.2亿元的日化部门和净利润为25.53亿元的其他业务。日化行业的平均市盈率是行业静态市盈率的77.36倍，而其他行业目前的市盈率仍是云南白药的26倍，因此云南白药的市值将在1900亿元左右。

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