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最近，软件业的a股一直在蓬勃发展，每只股票都有消息。我觉得每一种有限的软件都在爆炸式发展。春节过后，在短短的三周时间里，三次跃升至高点，国内软件指数从2800多点飙升至近4000点，涨幅超过40%
然而，在隔壁的香港市场，软件行业完全不同。大盘整体行情低迷，包括鲁大师。去年10月10日，陆师傅来到香港证券交易所，第一天就涨了218.52%
陆师傅在第一天的巨幅增长让许多人想起了以前在电脑城装配的电脑。在安装系统时，陆师傅几乎总是带在身边测试电脑硬件。进入移动互联网时代后，人人都有了智能手机，陆师傅也成了手机分销的工具。在各种各样的手机新闻发布会上，总是有一个连续的部分。看来陆大师成功地从终端互联网形式演变成了移动互联网形式
，但令人鼓舞的反弹很快就停止了尽管在上市的第二天出现了短暂的30%的涨幅，但它很快就掉头跳水了。此后，股价持续下跌。在不到4个月的时间里，该公司股价从11.16港元降至2.78港元，跌幅为一半。
继续下降，这似乎提醒每个人，手机上仍有陆师傅的用户并不多。以苹果手机应用商店为例，陆师傅得了数万分。显然，下载的数量非常少。
，当然，股价的大幅下跌并不全是坏事。至少对于没有购买的投资者来说，当前的股价可能被低估，这给了他们一个估值回报的投资机会。毕竟，鲁大师的市盈率已从20倍降至9.6倍
互联网业务实际上可以简化为一个模型——引流+现金流。最初开发的主要目标是排水，让更多的用户使用或关注它是这个阶段的重点。当用户数量达到一定水平时，他们开始获利。大部分现金来自广告。
当前的网上繁文缛节也处于这种模式。兑现模式已经从广告转变为广告+电子商务过去，大部分的排水方法都是制作一个人人都能使用的软件，并不断提高软件的用户体验，争取更多的用户喜欢它。鲁先生就是那个时代的产物。陆大师
显然已经过了初始排水阶段，已经进入清理阶段。从收入来看，陆师傅的网上套现主要依靠广告业务，占2016年总收入的95.7%尽管这一比例在2019年前四个月降至57.4%，但仍是收入的最大部分。
△来源:招股说明书中
陆大师的网络广告业务持续高速增长，2016-2018年收入复合增长率为61.6%，2019年前四个月网络收入6523万元，同比增长54.4%但是看看毛利率，从2016年的87%下降到2019年前四个月的68%陆师傅的广告业务盈利能力正在下降。
这是可以理解的近年来，国内经济逐渐走向股票经济时代，许多互联网流量平台如雨后春笋般涌现，吸引了大量流量，但只有一个标题。广告商投放广告是希望更多的人能看到自己的产品，并自然地选择流量大的平台。面对如此大的环境，我想广告业只能降价了
还有两个常用的交通指标，即新安装活动的数量和DAU鲁大师旗下有7款软件。鲁大师的电脑版和手机版是排水的主力军。
从上图可以看出，陆师傅电脑的新安装数量正在以惊人的速度下降。这也难怪，毕竟已经进入了移动互联网时代，对电脑的需求正在下降，这是可以理解的。然而，陆师傅的手机版没有接力，而且还以惊人的速度下跌。
“创建人人都能使用的软件”。这个排水系统的基础动摇了吗？
然而，公司的增长正在下降，我认为这是可以接受的，尤其是在快速变化的互联网行业。只要有新的增长点，就有利于公司形成第二条曲线。
如上所述，目前的现金流主要是广告+电子商务陆师傅似乎也明白这一点，进入电子商务，“吕霄是首选”
△来源:卢晓更喜欢官方网站
卢晓更喜欢销售除智能配件之外的二手智能手机可以看出，吕霄也选择了差异化的发展道路。
财务报告中，通过小卢优先销售电子产品所产生的收入计入“电子设备销售”2016年，电子设备销售额仅40.8万元，占总收入的0.6%。然而，后来它发展迅速。截至2018年，营业收入为1.03亿元，占总收入的32.1%，复合增长率为1487%
所以鲁大师似乎找到了第二条增长曲线然而，电子设备销售的增长，像鲁大师的股价，在飙升后迅速下降。2019年前四个月，营业收入为2942万元，同比下降31%。可见，电子设备销售的波动性第二条曲线就像一匹难以驯服的野马。
电子设备销售额的快速下降主要是由于二手智能手机收入从4255万元下降到682万元，降幅达84%。该公司解释说，这是因为2018年9月推出的iPhone手机在2019年前四个月没有大量进入二手市场。
确实有道理，但从侧面也可以看出，陆大师的业务过于依赖iPhone机型。现在有什么改进吗？我们只能等待新的财务结果。
此外，因为电子设备销售的毛利率很低，只有3%左右因此，陆师傅的整体毛利率从2016年的86.5%下调至2019年前四个月的51%。
假设陆大师的二手智能手机业务将得到扩展和优化。该机型将不再依赖于iPhone机型，并将在未来恢复高速增长。毛利率如此之低的第二条曲线的利润率有多大？如果销售电子设备成为主要收入来源，我们还能根据软件公司的估值来看鲁大师吗？大师
鲁目前的市盈率为9.6倍，市盈率为3.32倍，而行业平均市盈率为7.8倍，平均市盈率为1.68倍。看来陆师傅还没来得及赶到。
