央行利率下行影响_央行主管报纸刊评：逆回购利率下调释放LPR下行信号

9年11月18日，央行启动了1800亿元人民币的7天反向回购操作。获胜利率从之前的2.55%下降到2.50%。当日没有到期的反向回购这是4年多来7天反向回购的中标利率首次下降。

之前，11月5日，在中央银行继续提供中期贷款的同时，多边贷款利率从3.3%下调至3.25%《2019年第三季度中国货币政策执行情况报告》称，中融中标利率的下降促进了市场风险偏好的上升，提振了信心，反映了金融机构资本平均边际成本的降低，有助于推低企业实际贷款利率，促进了社会融资成本的降低。

关于反向回购利率的下降，民生证券首席宏观分析师谢云良表示，根据近年来的经验，央行的政策利率一般是联动调整的。反向回购利率的下降有利于降低银行的平均资本边际成本，特别是对于拥有大量银行间市场资金和较高比例民营企业信贷的中小银行，货币市场利率的下降有利于降低其负债成本。周三(11月20日)，LPR将宣布新的报价利率。在此之前，央行将下调多层次贷款利率和反向回购利率，这可以充分引导LPR利率的下行趋势，降低实体企业的融资成本。

”周一，央行在7天反向回购中投放了1800亿元人民币，并将利率下调了5个基点，主要是为了抵消自上周暂停反向回购以来货币市场上货币价格的上行压力，同时缓解多边基金的操作空间受到挤压的局面。交通银行金融研究中心高级分析师陈季表示，短期内，央行已逐渐表现出“保价稳量”的监管态度，货币市场利率可能会随着央行本周的监管而回落。

截至18日10: 00，存托凭证001较前一交易日下跌1.78个基点，至2.69%，存托凭证007较前一交易日下跌7.92个基点，至2.70%，从而缓解了资金方面的压力。

这是4年多来公开市场反向回购操作利率首次下调。中信证券研究所副所长明明表示，这反映了央行对当前企业融资成本高企的担忧。从数量上看，反向回购的数量相对较大，在近期流动性偏紧的情况下，央行稳定流动性的目标没有改变。

东方金城首席宏观分析师王庆表示，降低反向回购利率一方面会降低金融机构的平均资本边际成本，推动31年的LPR本周恢复其下行趋势，从而降低企业实际贷款利率。另一方面，也是在当前宏观经济下行压力较大的背景下，监管层发出了加大反周期政策调整力度的明确信号，这将有助于稳定第四季度市场信心和宏观经济运行。

“在此前的多边基金降息之后，市场反应并不明显，人们认为，在去杠杆化和通胀的环境下，央行不太可能进一步降息。但是，我们一直坚持央行将下调反向回购利率，以保持利率走廊和利差的稳定。反向回购是银行短期融资的基准利率。过去三个月，Shibor利率一直处于高位，反映了银行的高短期融资成本。我们一直认为，央行有必要降低反向回购利率。“明明认为，最近的CPI数据超出了市场预期，但这只是由于猪肉价格引发的结构性通胀。核心消费物价指数和生产者价格指数都处于轻微的通货紧缩状态，总体上是可控的。在经济转型过程中，降低实体经济的融资成本是重中之重。第三季度贷款加权利率保持小幅上升趋势，反映实体经济融资成本仍然较高。因此，央行有必要通过降低多层次贷款利率和反向回购利率来引导实际信贷利率的下行趋势。

王庆预测，随着LPR进一步疏通从“宽货币”到“宽信贷”的传导渠道，随着未来货币市场利率继续走低，一年期LPR将保持下行趋势，这将激活企业贷款需求，制造业和基础设施投资增速有望提高，从而在较短时间内实现稳定投资和稳定增长的目标。