特斯拉的国产化_赣锋锂业，中国锂业龙头，消费电子和特斯拉国产化的确定受益者

和公司的股票价格集中在2015 -2017年，主要原因是主要业务的数量和价格都在上升，看看公司15-17年的业绩就能告诉增长在

之前，锂系列产品没有被广泛使用。随着新能源电动汽车的爆炸式增长，电池行业有了强劲的需求，这导致了锂价格的爆炸式增长。下图显示了锂的价格趋势。不难看出，自2015年年中以来，锂价格一直在高速上涨。

也是从2015年开始的，当时该公司增加了对全球锂资源的投资，收购了加拿大国际锂产业、爱尔兰黑楼梯锂辉石矿、阿根廷马里亚纳卤水矿和澳大利亚RIM公司的股份。在此之前，该公司的定位只是一家大型冶炼厂。

可以说，公司从中游锂化合物和金属锂的生产开始，成功地向产业链的上下游扩展，形成了

垂直整合的商业模式，涵盖了上游提锂、中游锂化合物和金属锂加工、下游锂电池生产和电池回收等产业生态链的所有重要环节，各业务部门能够有效发挥协同效应。

然而，在2017年股价和业绩均达到峰值后，赣锋开始走下坡路。股价从高点下跌，从最低点的高点下跌了近70%。从上面我们可以知道，2018年甘峰的成绩单很差。至少与工业产出的增长相比，这张成绩单实在是平庸。在2018年度报告中，赣锋锂业的收入仅增长14.15%，净利润下降16.73%

首先，新能源汽车行业政策补贴下降是有自然原因的。随着补贴减少，汽车制造商继续将经营压力转移到上游供应商。作为原材料供应商，赣锋锂业的收入和利润都受到了影响。我们昨天分析的宁德时代是一样的:2018年增加收入，但不增加利润

其次，我们在《宁德时报》的文章中分析了新能源汽车的电池分为两类，即磷酸铁锂电池和三元锂电池，而磷酸铁锂电池由碳酸锂制成，三元锂电池由氢氧化锂制成

赣锋锂工业的主流产品是碳酸锂。随着三元锂电池的兴起，磷酸铁锂电池逐渐被边缘化。赣锋锂工业的主流产品碳酸锂面临边缘化的风险。公司本身理解这个问题。在其2018年年度报告中，该公司将把氢氧化锂的设计产能提高至2017年的近四倍。

然而，碳酸锂仍然是产量最大的碳酸锂，这导致了什么问题？该公司的股票在2018年翻了一倍多，2017年达到19.05亿股。

公司已上市9年，股利融资率69.69%，合格。

资产负债率在过去两年有所上升，2018年达到41%。其中，短期贷款13.21亿元，长期贷款7.06亿元，长期债券7.13亿元。基本上，所有的借贷渠道都被利用了。因此，80%的企业有股权质押。经调查，这是真的

但股权质押比例可以接受公司2018年利息支出9000万元，利息收入3000万元，年利润12.23亿元，利息支出占7.4%，仍可接受。价值公司一直认为利息支出不应超过10%

公司账面上有36亿现金，因此还款压力仍然不大。

但是公司的经营现金流不是很好，经营现金流全年都不到净利润，再加上公司的应收账款飙升，只能说明公司的利润并不全是真金白银。

与天骐锂行业相比，公司应收账款周转天数正常。

赣锋锂业是我国锂工业的领导者。在过去几年里，它享受到了高水平的行业红利。然而，命运和不幸都岌岌可危。在现阶段，它还受到行业的阶段性调整。当然，这不仅是赣锋公司的问题，也是整个产业链的问题。

但是我们必须相信新能源是大势所趋，也是未来。作为整个新能源产业链的上游和绝对领导者，赣锋锂产业仍有充分的机会。但目前，公司的TTM真的不漂亮。这是近年来的一个高水平。

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