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银行理财子公司和产品可以直接开立证券账户，为进一步开通银行理财资金与二级市场之间的渠道奠定基础。预计将为股市带来增量资金，进一步提高机构投资者在股市中的比重，使市场投资方式更加理性和稳定。然而，资本流入股市需要一个渐进的过程，根据中国证监会发布的《证券期货经营机构管理人员指引》，夸大其短期内(
天前)给股市带来的增量资本规模是不合适的。 结合前期监管部门发布的《商业银行金融子公司管理办法》和相关证券账户业务的优化调整，中国结算修订了《特殊机构和产品证券账户业务指引》其中，银行子公司被允许直接开立证券账户。此举为进一步开放银行理财基金与二级市场之间的渠道奠定了基础，银行股有望迎来估值修复市场。然而，夸大它给股市带来的增量资本的规模也是不恰当的。
政策在此次修订中逐步发布了
,《指南》增加了商业银行金融子公司开立自营账户和金融产品证券账户的相关内容，共新增1个条款和5个修订条款
从定义范围来看，《指南》将扩大“特殊机构”的范围，除了以前的证券公司及其资产管理子公司、基金管理公司及其子公司、保险公司、信托公司、商业银行、外国战略投资者，“商业银行金融子公司”也成为特殊市场的主要参与者之一
商业银行财务管理子公司投资范围符合《商业银行财务管理子公司管理办法》相关规定的，可以申请开立证券账户。已在“国家银行金融信息登记系统”登记的商业银行及其金融子公司发行的金融产品，可以为商业银行金融产品开立证券账户
事实上，早在2017年11月发布的新资产管理条例征求意见稿中，监管部门就初步提出“允许商业银行以理财产品的名义独立开立资本账户、证券账户和其他相关账户，以鼓励对理财产品的直接投资”2018年9月，中国银行业监督管理委员会发布的《商业银行财务管理业务监督管理办法》进一步明确，银行募集的公款可以通过公款投资股票。
在2018年12月发布的《商业银行金融子公司管理办法》中，对《新财务条例》的部分规定进行了适当调整，使银行金融子公司的监管标准与其他资产管理机构的监管标准相一致值得注意的是，《金融子公司管理办法》在允许银行直接投资私人理财产品股票和通过公共资金间接投资公共理财产品股票的基础上，进一步允许子公司发行的公共理财产品直接投资股票；此外，参照其他理财产品监管规定，《理财子公司管理办法》中不得设定理财产品销售门槛金额。
国家金融发展实验室特别研究员董希淼(Dong Ximiao)表示，中国结算再次修订了相关业务指引，允许银行金融子公司和产品直接开立证券账户，这是受托金融资金投资渠道的必要措施。过去，开户更加复杂，涉及招标等环节，投资是通过渠道进行的。现在我们已经明确理财产品的开户细节，可以直接投资股票和公开市场等产品。
颜回于慧资产管理有限公司CEO张强表示，允许银行金融子公司直接开立证券账户，将为进一步开放银行与二级市场之间的渠道奠定基础，也将为股票市场的发展注入动力。
几乎没有短期影响。
金融市场的稳定需要长期基金的支持。中国参与股票市场的主要资本管理机构主要有公开发行、证券交易、保险等。然而，银行资金的比例很小。同时，与公开发行、私募发行、证券公司等资产管理机构相比，银行基金也具有更稳定、规模更大的优势。随着政策的逐步放开，未来的银行金融子公司有望为股票市场带来大量增量资金，并进一步提高机构投资者在股票市场中的比例。中长期资本进入市场和机构投资者比例的增加也将使投资方式更加理性和稳定，进而进一步支撑市场流动性，形成良性循环。
华泰证券研究报告指出，与国内主要资产管理机构相比，金融子公司有望成为中国最大的资产管理机构与公开发行、证券公司等其他主要资本管理机构相比，本行的财务管理规模处于前列。同时，财务管理子公司的业务范围和投资范围更广，客户资源优势明显。在中性假设下，财富管理子公司预计将在未来10年为a股带来1.34万亿元的增量资本。
华泰证券分析师沈娟认为，在不设定销售起点、不扩大投资范围的情况下，财务管理子公司将大大增强竞争力，这有利于巩固我行财务管理的优势地位，为业务顺利转型铺平道路。理财子公司的公开发行可以直接投资股票，这不仅有利于银行增加超额投资收益，也有利于提振股市信心，促进高股息蓝筹股的估值修复。非标准投资政策的放松和银行非标准配置空间的边际放松，将有助于稳定表外融资，减少信贷紧缩环境下的风险和担忧。后续关注理财子公司的净资本监管要求、委托渠道标准和流动性管理要求。
然而，尽管银行财富管理基金证券账户的开立有明确的定义，但在短期内夸大其为股票市场带来的增量基金的规模和推广是不合适的。张强认为，银行理财子公司开设股票账户后，其资金流入股市需要一个渐进的过程。在专业机构的帮助下，资金将投资于经营良好的企业。随着企业创造的价值的增加，股利比率和股票价格都会得到反映。在长期资本的作用下，股票价格和企业利润将保持正相关。
银行股份被看好
今年是银行财务管理子公司的第一年。今年6月，建行的全资子公司建新金融在深圳正式开业，这是银行金融子公司开业的第一枪。此后，农银财富管理、工行财富管理、交银财富管理等大型国有财富管理公司相继开业截至12月10日，已有14家银行金融子公司获得批准，20多家银行宣布计划设立金融子公司。中信证券
分析师肖菲菲表示，该行财富管理子公司转型的现实选择是迫切提高资产配置能力。目前银行融资的优势在于“客户+渠道”，劣势在于“产品+配置”短期内，财富管理子公司在现金管理和低收入固定收益产品领域将更具竞争力，并有望在未来分拆。集中在头部的趋势将得到加强，大型银行将拥有更多优势。一些小银行可能会退出金融服务或转变为面向本地客户的金融服务平台，或成为大型金融子公司的销售渠道之一。从长期来看，财富管理子公司的多元化资产配置将有利于股票市场，但基于人员约束和产品约束，增量资本效应预计将逐渐体现出来。随着a股市场的短期调整，银行股的估值优势逐渐显现。未来，银行业将面临一个相对较大的估值修复市场。特别是银行的理财子公司将有助于资本市场的发展，为股权投资带来巨大的增量资金，有助于支撑低估值银行股的反弹，银行股也将受到长期基金的青睐。“新时期证券首席经济学家潘向东说
