2019下半年美国大事件_ 2019年财经大事件（一）：全球降息潮背后的那些大赢家

2019年，揭示了全球中央银行政策的重要转变。 从年初到年末年初，利率下降的主题始终贯穿市场趋势。 特别是7月份联邦存款主导下降利率后，世界中央银行的网络利率急剧上升。

从加息到不变，再到降息，推进联邦存款政策立场转变的根源是什么？ 今年，这项政策转变对市场资产产生了什么影响？ 12月利息下降或暂停，这个利息周期结束了吗？ 从全球中央银行的角度来看，特别是新兴市场，在利率下降的背景下，明年有什么投资机会？

美联储政策立场转变背后的 AP银行2018年提高了4次利率，从2015年末开始，提高利率的周期共计9次。 这期间，在美国经济的可见变动中很强烈。 特别是在2018年，受到扑克财政减税政策的刺激，美国经济达到2.9%，是2015年以来的最高值。

美联储利率，来源:英为货币Investing.com

美国核心的PCE年化季度率是，英语是财政性的Investing.com

美联储相关人士认为，强劲的消费者支出和紧张的劳动力市场最终会推动通货膨胀上升，但从今年3月开始，美联储最重视的通货膨胀指标核心PCE通货膨胀指数的年率下降到中央银行的2%的目标，6月最低下降到1.5%。 美联储首先停止加薪措施，在决议声明中做了足够的楼层。 例如，删除“更加阶段性的升薪”的指导，强调世界经济和贸易方面的风险，经常向市场发出鸽派信号。

7月31日、9月18日和10月30日，联邦储备制度三次，目标利率区间从2.25%下降到2.50%，从现在的1.50%下降到1.75%。 三次下跌的背景是美国实际GDP增长率从一季度的3.1%、二季度的2%下降到三季度的1.9%。

美联储指出，劳动力市场和家庭支出强劲，但贸易政策不确定性带来的风险、世界经济增长放缓，削弱了企业的固定资产投资和出口。

预防性信息？ 美股和黄金最有利 但是据该中央银行介绍，这次的利率下调应该属于“货币政策的中期调整”，是预防性的利率下调。

预防性降息的说法7月首次提交给鲍威尔。 当时，资产市场反应激烈，普拉普500指数在利率下降后的4天内累计下跌5.7%。 原本，期待放宽AP货币政策是支持美国股票上半年歌曲的重要原因。

但是，年内3次的利率下调对于美国股市来说，迄今为止的基准500指数累计上升了25.30%，是重大利益。 在此要强调的是，利率对美国股票的影响在很大程度上取决于当前的经济形势。

普拉普500指数，来源:英为财界Investing.com

安联的研究表明，自1981年以来的8个缓慢周期中，有4个是“预防性”的降水周期，经济面临问题，而未衰退的另外4个是经济体进入还是衰退。 前者普拉普500指数下降1年后平均上升20.4%，后者平均下降10.2%。

对金融市场来说，AP担心的风险，包括贸易风险和美国经济未来衰退的可能性，主导着贵金属的趋势。 并且，AP大幅度放宽了政策期待，债券收益率急剧下降，世界负收益率债券爆发性增加，超过17兆美元，投资家纷纷涌入黄金。 年间，金的涨幅接近15%，作为贵金属，那只是仅次于石英金的表现。

黄金期货，来源:英为金融界Investing.com

十二月或暂停了，缓慢的周期还没有结束 下报三次后，AP在10月末删除了“为了维持经济的扩张采取适当的行动”这一表现，表明12月暂时不考虑下报。 英国财情AP利率观测器报道，该中央银行12月保持利率区间一定的概率达到95.6%——这一“中期调整”似乎已经结束，市场也持同意态度。

但是，这并不意味着本轮降水周期的结束。 去年美国经济增长很强，但今年的多次减少反映了联邦政府高官对经济的悲观看法。 清华大学国家金融研究院院长、原IMF副社长朱民表示，美国经济增长最终下降到2%的潜在增长水平，从2020年到2022年下降到2%。

华尔街表示，美联储明年再次投降的门槛并不高。 瑞银经济学家塞斯卡·佩特于11月向顾客报告说“我们认为明年上半年的0.5%的增长会使FOMC削减利率。”

联邦基金利率期货暗示交易员预计到2020年底的利率为1.27%。 这反过来意味着明年两次信息下降的可能性约为56%。

当然，AP存储全部依赖于数据。 “如果事态发展对美国经济前景评估产生重大影响，AP存储将采取相应的反应措施”。

全球利率下降，新兴市场明年会赢家吗？ 年初开始，美联储的宽松期望带动其他央行采取行动。 2月7日，印度中央银行宣布“下调第一枪”，印度将利率从25个基点下调至6.25%。 到了7月，市场在本月末的会议上时隔10年再次开始利率下调周期，全世界中央银行的利率下调次数急剧增加，相信8月份会达到高峰。

截至2019年，新兴市场纯金利率下降的次数，英国是财界Investing.com

但是，经历了上次缓慢的措施，主要中央银行、新兴市场中央银行都进入了展望期。 如前所述，美联储已经明确表示12月份不会增加利息的同时，欧洲央行经营管理层的变化也意味着在9月份得到信息后，士兵不动摇的日本央行也没有参加这样的利率下降的大潮，7月份和10月份两度降低了利率的韩国央行在经济增长的

发展中国家的缓慢步伐自8月以来明显放缓，但10月新兴市场中央银行连续第9个月的纯金利率下降。 在暂停的背景下，世界中央银行考虑到历史性的低利率扭曲了市场，便宜的资金流入市场，刺激了风险偏好，引起了投资风险。

但是，确实，这种休息不会持续太久。 10月中旬，国际货币基金组织将全球增长预期降至2008年金融危机以来的最低水平。 摩根士丹利预测，2020年13家央行将继续放宽政策，下跌主要集中在新兴国家，印度、巴西、印度尼西亚和土耳其在必要情况下可能继续下调利率。

今年，新兴市场的股票不好。 MSCI新兴市场股指年上涨幅度仅为7.7%，远低于MSCI发达国家股指的21.2%。 然而，许多机构预计新兴市场将在明年转型。 高盛预计新兴市场将在2020年获得正面收益，新兴市场的金融状况逐渐缓和，随着低油价的持续和明年美国和欧元区外部经济增长的好转，新兴市场的增长会产生反弹。

瑞银、摩根大通和摩根士丹利最近带动了新兴市场股票新景。 其中，摩根大通建议增资新兴市场股票，预计未来10至15年内新兴市场股票表现可能会超过发达国家，按美元计算收益率为9.2%，发达国家可能仅为6.3%。

据太平洋投资管理公司透露，亚洲新兴市场的货币很便宜，正在寻找增加货币首付的机会。 该公司喜欢印度尼西亚盾，马来西亚林吉特，打算增加人民币。 同时，太平洋投资管理减少了韩元、新加坡元和新台湾元的首付。