11月初,中国证券监督会修订发表了《关于修改的决定(意见征集原稿)》、《关于修改的决定(意见征集原稿)》。
这是证券监督会2017年2月发表的“再融资新政”和2017年5月发表的“减反新”的再修订,修订的内容大大缓和了现在非公开发行的条款的制约。
至今为止,再融资政策经历了从严格到广泛的轮回。
2017年修订了再融资政策,抑制了非公开发行,鼓励了再融资。 今年2019年末再融资政策被修订,非公开发行放宽了。 可再融资产品在这种情况下一定会受到一定的影响。
11月20日晚,市场上首次出现了放弃发行可转售债权而非公开发行的上市公司红太阳( 000525.SZ )。
该上市公司宣布停止公开发行公司的可转换公司债券,撤回申请书文件,同时也发表了最新的2019年度非公开发行股票的预案。
关于资金筹措工具的调整,红太阳停止公开发行可转换债券,撤回申请书的理由是,本次可转换债务案公布以来,公司董事会、管理层与中介机构合作,积极推进本次可转换债务的公开发行。 根据当前农药行业市场环境的变化,将公司的产融战略与招聘项目流程相结合,公司调整融资方式,与推荐机构等进行多次交流,慎重决定,公司决定中止此次公开发行。
从现在看来,定增在被束缚的监督下一定会变暖。 现在的问题是可旋转债务的发行会受到多大的影响。
与此相对,国金证券分析师周岳先生从近年来的再融资规模和渠道占有率来看,2017年再融资政策紧缩后,再融资市场整体融资规模下降,作为监督鼓励的融资品种,在一定程度上取代了上市公司的股票融资需求,再融资市场扩大,融资占有率上升。
2014-2015年,再融资政策继续缓慢。 周转债务的发行量进一步被压缩,到2015年,周转债务的发行规模为93.80亿元,发行家数为3家,增发作为再融资的主要渠道,其规模持续扩大,出现逆转直到再融资政策再次收紧的倾向。 因此,再融资的新规则落地后“放松”后,代替转换债务增加的功能减弱,在一定程度上转换债务的融资需求减少。
但是周岳认为转租不会完全被替代,其特征决定了市场上依然存在这样的资产供给和需求。 他说:“我不知道
对发行人来说,定增是原股东的最大成本是股票稀释,可转换过程是连续的过程,股票稀释的压力在转换期均等释放,转换的发行条件也比较简单,审查较快。 目前转型市场潜在供应仍为4590亿元,其中银行转型占35%,证券公司占5%,金融企业对资本的需求仍然是转型的主要潜在供应。
对于投资者来说,可转换债务具有“被攻击”的特征,对于喜欢特定风险的投资者来说具有不可替代的配置价值。 转租无期限,随时可在二级市场销售,流动性风险小,同时转租存在下修等条款博弈,具有其他投资品种所没有的天然优势。
(编辑:朱益民)