分拆上市机会_ 科创板分拆上市, 有哪些潜在投资机会?

科学创造板掀起了新的热潮越过了浪潮。

今年4月初以来，到目前为止，陆续有9家a股上市公司表明“准备中”或“有意向”，将子公司分成科学创造板上市。 但是，现在科学创板申报企业的名单中，没有出现a股上市公司拆除子公司的样子。 两家香港上市公司已拆除子公司在科学创板申报上市，进展速度较快。

a股明确表示的9家公司(母/子)，包括东港股份/东港瑞云在内的西部材料/西诺、菲尔特、天力岭南股份/恒润集团金固股份/金固环境保护； 深康佳A/旗下有5家子公司上海电气/旗下有42家子公司的力帆股份/移峰能源、无线绿洲、力帆希望达乐普医疗/人工智能业务盈峰环境/专业等。 这些公司所属行业主要包括环境保护、设备制造、新能源、计算机通信等。 香港股票明确表示的两家公司(母/子)，威胜控股公司/威胜情报技术- -微创医疗/心脉医疗(已经过了一段时间)。

例如，金固股计划分割金固以保护环境在科学创造板。 金固股主要从事钢制滚轮的开发、生产和销售。 据年报报道，金固股份2018年高端设备的营业收入为1.56亿元(同比增长44.48% )，营业利润为7490.5万元(同比增长104.25% )。 4月10日，金固股份公司与证券公司签订了相关协议，就全资金子公司的金固环境保护向科学创板市场解体，进行了可行性认证和股票改革方案的设计。 若符合有关条件，公司将继续推进有关工作。

金固株式会社市长孙锋峰表示，公司可以分期付款购买EPS技术专利，随时调整付款计划和时间，尽快将专利变成公司名称。 同时，金固环境保护也申请了一些专利，努力将该技术本地化、创新。 金固环境保护成为公司全资子公司后，金固股份将高端设备板块全部交给金固环境保护。

“分割意向公司有几个共同的特点。 汪毅表示，从母公司拥有所有权的情况来看，大部分母公司维持控股公司的地位，从部分子公司持有股份100%的纯资产占有率和纯利润占有率的情况来看，满足以往分割上市要求的“子公司的纯资产占有率在母公司的比例在30%以下， 子公司净利润占总公司的比例在50%以下”，而且很多公司的净资产占有率、净利润占有率的数值相对较低。

汪毅表示，分批发货大致可分为PE孵化器模式、业务相同/相近模式、业务不同模式三大类型，科学创造板分批发货的潜在目标基本可以应对。 上海电气、同方股份、复星国际等上市公司旗下有很多子公司，各子公司之间的业务关联度相对较低，多为“创投”概念，能够应对“PE孵化器模式”的西部材料、力帆股份、威胜控股、微创医疗等上市公司的子公司业务与母公司业务相近。 多数子公司位于母公司某行业的细分领域和新兴领域，能够实现母子公司产业链的补充和延长，因此能够应对“业务相同/接近的模式”。 东港股份、岭南股份、盈峰环境等公司与其子公司的经营业务明显不同，母公司以传统行业居多，子公司以新兴行业居多，业务关联度较低，能够应对“业务别模式”。

新时期证券分析师孙金铉认为，科学创业板相关文件与上缴所对上市审查的质疑相结合，可以将子公司科学创业板上市的a股目标从四个维度分离出来。在公司卷维度下，科学创业板上市要求的最低预期市场价格为10亿元，因此母公司的市场价格、纯利润等卷 从财务指标的维度来看，发行人的净利润、净资产等核心指标在上市公司中所占的比例不得偏高，从独立性维度来看，子公司和母公司在董鉴高和主要财务人员之间交叉工作，在与亲属没有其他密切关系的业务上，不存在同行之间的竞争和重大相关交易。

新的三板转科创板有潜在的投资机会。 截止到7月15日，科创板接待企业达到148家，其中安博通、贝斯塔、龙软科技等约20家企业曾在新三板上挂牌。

汪毅说，近年来，a股上市公司分割子公司出现新的三板招牌的案例较多，其中，目前新三板公司的第一股东a股上市公司已经达到139家。 对于过去分割子公司出现新三板招牌的a股上市公司来说，如果相关子公司满足科学创板场的要求，将来不排除分割成科学创板场的可能性。 多家证券公司的出资者也表示“将新三板上市公司的参与企业作为科学创业板上市的重点考虑对象”。 目前，作为第一大股东联瑞新材料，新三板向科学创造板申请上市，随着科学创造板的不断推进，后续相关机会有望增加。

另外，拥有多产业平台和子公司的上市公司也有很大的机会。 “除了已经表现出积极态度的企业外，一些企业还具有分批发货的潜在条件。 该集团企业均有子公司一定规模，具有较强的对立经营能力，财务状况良好，符合科学创业板上市条件中“具有重要核心技术”、“科技创新能力突出”的要求。 拥有多产业平台和子公司的上市公司会带头获利。 例如，同行股份有限的业务规模控股公司，包括同行威望、同行微电子等在内的中国宝安有电池负材料巨头贝特瑞、新三板公司友诚科技等。 除此之外还有综艺株、复星医药、物产大学等”。 贾斯汀说。

(经济日报记者:温济聪责任编:胡达闻)