a股上市公司股_ A股上市公司年内并购资产总价值已超1.5万亿，但暴露的这个问题需警惕

今年以来，a股上市公司进行合并重组的热情高涨，年内a股上市公司实施或拟定中的合并资产总价值已经超过1兆5千亿元，但随着时间的推移，合并目标业绩无法达成的问题开始显现出来。

上市公司重组目标业绩频繁不符合标准

11月26日，东方精工发表的公告，公司、价格原股东和价格原股东签署了《协议书》，就公司与价格原股东之间的价格2018年度业绩承诺达成情况和利益补偿事项发生的争议，达成了全面的解决方案。 价格原股东同意赔偿16.76亿元，东方精工也以15亿元出售价格100%的股票。 这项业绩承诺赔偿金的原因是东方精工使用巨额资金收购的price 2018年纯利润损失2.19亿元，计划减收约38.48亿元的营业权。

事实上，最近受收购目标困扰的a股上市公司不仅是东方精工，根据记者的统计，截止到2019年11月26日，2018年以来发生的收购重组中有367家收购交易的资产业绩不符合标准，涉及232家公司。 其中，坚瑞沃能、宁波东力、康尼机电、粤高速、东方精工等78家公司收购的目标资产不仅没有实现当初业绩的承诺，实际利润也相继亏损。

值得注意的是，这些业绩不佳的资产与实施收购的上市公司不属于同一行业。 例如，东方精工主营业务是“智能纸箱包装自动化设备”的设计、开发、生产、销售和服务，属于机械制造行业，收购的价格属于新能源板块动力电池行业。

此外，截至2019年底，a股市场已经面临着中昌数据、集约文化、龙纯环保、硕士床等547家上市公司对收购目标业绩承诺期限的考验，根据2019年第3季度公布的数据，城市股票、雷科防卫、金宇车城等158家公司对收购目标第3季度的纯利润达到2019年度纯利润的70%

警惕并购重组业绩偏离的风险

按照a股市场的正常观点，并购重组利润很大。 上市公司据此获得优质资产，收购目标实现资产证券化，大小股东共享评价溢价，二级市场以烧毁为题材，但越来越多的上市公司遇到不符合业绩约定的难题，证明收购重组也潜在着巨大的风险。

广发证券投资顾问王立才表示，目前传统行业的a股上市公司收购的目标多为新兴产业，但许多新兴产业收购目标本身处于行业萌芽期，其主要营业收益力、市场空间扩大、技术壁垒有效性存在变量，高收购溢价实际上会给收购目标带来经营风险 另外，现在很多a股上市公司在跨境并购时，都有很强的投机心理，没有长期的经营战略。 同时上市公司在变革陌生行业后，主要营业业务的“青黄不接”可能引起公司业绩急剧变动，由此产生的风险全部由投资者承担。

南京证券投资顾问姜文祺表示，证监会明确要求重组方绩效补偿承诺是上市公司重大资产重组方案的重要组成部分，不得变更其绩效补偿承诺。 这种措施保护了投资者的利益，但这种“无底”式的业绩明显不同于投资者期望的收购重组导致的上市公司业绩变化，对投资者长期利益产生负面影响。

挖金收购股票，需要仔细筛选

王立才认为，在中国经济转型升级的背景下，传统行业上市公司传统的主要营业业务丧失了快速增长的原动力，通过收购新兴产业的目标成为a股市场的趋势，投资者也不应该回避相关的合并上市公司。 但在具体操作中，最好从三个角度进行筛选。 一个不仅仅是关注公司行业前景良好，上市公司并购的目标是否真的在行业内具有发展优势的概念。 二是尽量选择适量公司，上市公司与收购目标合并后，上市公司业绩提升效果更加明显。 三是选择国有企业背景和机构投资者发言权大的上市公司。 这种上市公司的决策过程既严密，跨界变革决策合理，又相对于执行。 的双曲馀弦值。

姜文祺指出，目前a股并购重组浪潮盛行，未来有望向三个方向深入发展:其一，上市公司在横向、纵向并购中进行优质资产产链整合其二，随着a股市场国际化进程的推进，国内上市公司开始模仿世界优质公司的资本战略，实施海外并购其三， 混合所有制改革和传统产业整合的国有企业改革机会，军工宇宙、公用事业、建筑建材就成为这种合并重组的多发领域。

上流新闻重庆商报记者黎明