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浦发银行理财公司
自今年以来，银行理财产品的回报率“无休止地下降”，这让有保守风险偏好的张欣感到担忧。资本管理新规出台后，银行保本和理财产品大幅下降，回报率也有所下降。此前，张欣比较了银行存款产品，并从智能存款和结构化存款产品开始。“这两种产品的安全性得到了保证，效益也很高。迄今为止，还没有考虑净值产品。”
2018年4月27日，“一行两会一局”联合发布《金融机构资产管理业务监管指导意见》(即《资产管理新条例》正式草案)，开启了大型资产管理行业统一监管的新时代。到目前为止，在新资本监管一周年之际，这项政策正在改变市场和投资者。
记者走访发现，在过去的一段时间里，随着银行财务管理收益率的下降，智能存款和结构性存款的增长迎来了爆发期，像张女士这样的投资者并不在少数。目前，许多银行加快了净值转型的步伐，但一些银行内部人士表示，许多结构性存款和净值产品都是假结构和净值产品。
6月3日，中国建设银行全资子公司建新财务管理有限公司在深圳举行开业典礼，标志着中国第一家商业银行财务管理子公司正式开业。许多内部人士表示，管理能力是金融子公司的核心竞争力，银行面临着共同的挑战。
该行的财务管理收益率既创新又低，吸收资金的能力不会降低
“自去年年底以来，银行理财产品的回报率逐渐下降。从我们网点的情况来看，目前银行理财产品的平均年利率约为3.5%。”北京一家大型国有黄金部门的工作人员告诉记者。
另一家国有大银行的工作人员告诉记者，“现在在新资本管制条例的过渡期，保本理财产品的利率相对较低。有一种90天期、10，000年期担保金融产品，年化半年期利率约为3%，而去年同期年化半年期利率超过4%。”
根据《溥仪标准》的监测数据，2019年4月，全国银行财务管理收入下降至3.95%，比上个月下降5BP。此外，根据荣格360发布的数据，2019年5月17日至2019年5月23日，银行融资的平均回报率为4.20%，较上周下降了9BP。
记者在官方网站上询问了许多银行。该行大多数金融产品的年利率分别为3%和4%。然而，也有一些金融产品的起点较高，存款期较长，利率在4%以上。例如，一家国有银行已经开始以4.4%的年利率存入100万种理财产品。
此外，一些私人银行、中小银行和网上银行的智能银行存款利率仍高于4%。一个金融平台显示，辽宁振兴银行6个月和1年期产品的年利率分别为4.6%和4.8%，王新银行产品的年利率为4.3%。「智能存款的高利率主要是由于发行这种产品的私人银行的负债来源狭窄。银行希望通过这一产品实现获取客户、积累基本客户和从事存储的多重目标。”银行内部人士表示。
然而，一些投资者表示，智能存款的利率也有所下降。“我购买了一家私人银行的智能存款产品，年利率超过4%，现在该产品的年利率为4%。”一位投资者表示。
在业内许多人看来，银行财务回报的持续下降受到监管和市场条件的影响。一方面，银行融资的高收入过去主要依赖于非标准投资。然而，在2018年的强力监管下，非标准投资萎缩，相应的银行融资难以实现高收入。另一方面，受央行此前货币宽松政策的影响，市场流动性处于合理、充裕的状态，导致银行资金宽松，货币市场利率下降，从而导致理财收入下降。
银行业金融产品的未来趋势是什么？许多内部人士表示，预计该行的财务回报仍将下降。“2019年还将面临流动性宽松和非标准投资萎缩。因此，预计2019年我行财务管理收益率将很难回到4.9%的水平，仍有一定的下降趋势空”荣360大数据研究所表示。
尽管回报率下降，但银行通过财务管理吸收资金的能力保持不变。
“从总体环境来看，无论是股市、P2P还是房地产市场，投资者目前实际上都没有一个特别好的投资方向。银行业金融产品仍然是投资者的重要选择。”一位银行家说。
另一方面，银行也试图通过调整产品结构，将以前选择银行金融产品和相关资金的客户群体留在银行系统中。“从投资者的角度来看，在一系列银行产品中，理财产品的投资回报和安全预期被削弱，投资者在投资时必然会做出一定的调整。然而，银行也能洞察投资者需求的变化，并积极调整产品结构。例如，银行会向追求高回报并能接受市场波动的客户推荐基金产品。对于安全性要求高的客户，银行将引导这些客户购买存单等产品。”上述银行家表示，该行将能够贴上标签、有明确需求的客户进行分类，然后向这些客户推荐相应的产品。
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结构化存款很受欢迎，该行业声称它们基本上是假结构
在银行的财务回报具有创新性且较低的时候，一些受欢迎的结构性存款也因涉嫌高利率而得到了纠正。
5月17日，银监会发布的23号文件要求对银行金融管理业务进行调查，主要是调查结构性存款的不真实性，通过设置“假结构”变相寻求高利率存款。然而，一些银行对《新京报》表示，它们没有收到监管要求，无法甄别虚假结构性存款。
“结构性存款”，又称“收入增值产品”，是一种将利率和汇率产品与传统存款业务相结合的创新型存款。基于嵌入式衍生工具，可以将其分为利率、汇率、商品、股票和信贷等关联产品，形成“低风险低收益+高风险高收益”的资产组合。然而，为了实现“高利率、高存款利率”，许多银行发行的结构性存款实际上是“假结构性存款”，仍然是新变相兑现的。
自去年以来，随着银行存款增长率的下降，银行存款的压力也在增加，结构性存款正处于爆发期。央行发布的最新数据显示，截至2019年4月底，中国商业银行结构性存款总额达到11.13万亿元，前四个月增加1.5万亿元。
目前，该行业对结构性存款的看法相当复杂。
“像我们这样的银行非常渴望资本，引入结构性存款并不奇怪。但坦率地说，我已经工作了这么多年，包括我们的银行，我很少看到真正的结构性存款，基本上是假的结构性存款。监管真的可以进行，看看有多少所谓的真正结构性存款。”一家股份制银行华南分行的负责人表示，客户不符合新合资规定的金融产品到期后，员工会引导客户购买该行的结构化金融产品或存单。"我们银行一直非常渴望存款，定期存单的年利率最高为4.18% . "
事实上，由于资金不足，上述股份制银行在2018年多次引起市场关注。今年，该行试图通过发行债券和其他方式补充资本。
另一家上市城市公司的内部人士持有类似观点。“可以说，包括我们银行在内，大多数结构性存款都是假结构性存款。虽然保本和财务管理已经逐渐消失，但客户对稳定收入的需求仍然存在，可以吸收和储存。因此，银行正在大力发行此类产品。"
不过，上述股份制银行的内部人士表示，他们的分行正在按照总行的要求收缩假结构性存款业务。
“我不知道是不是因为收到监管文件，我行二季度以来没有按照总行的要求大力推进结构性存款。一方面，它减少了结构性存款的供应，另一方面，它降低了结构性存款的利率。”分行的负责人说。
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然而，上述城市商业银行的内部人士直言不讳地表示，其银行网点的结构性存款产品政策没有变化。“所谓的假结构性存款将持续一段时间。这是因为在新资本监管规则过渡期结束前，保守投资者只有三种选择——定期存款、定期存单和结构性存款，它们的收益率最高，因此短期内不太可能消失。”
"一些银行可能会考虑缩减结构性存款，这更多是出于成本考虑，而非监管要求."上述城市商业银行内部人士解释说，结构性存款的高利率也意味着银行的高成本和高负债。如果银行存款压力减轻，银行可能会考虑减少结构性存款产品的供应。
多家银行主要推出净值产品。它们是真正的净值产品吗？
金融360监测数据显示，3月份保本(保本收入+保本浮动收入)银行理财产品发行量为1967份，占比18.89%，比2月份下降5.11个百分点，保本理财产品占比首次降至20%以下。
记者还发现，许多银行对压缩资本担保的金融产品感兴趣，主要是推动净值产品。
"今年的一大感觉是，我们资本担保的理财产品的发行量大幅下降."一位银行官员表示。
“我行目前发行的产品主要是净值产品，我们还打算引导客户和银行共同转型和适应。”北京另一家国有大银行的员工表示。
“我们的门店没有任何预期财富管理产品的配额。我们基本上在一天内就把它们卖了。我们不知道总部是否会再次推出此类产品。”一家上市城市公司北京分公司的员工表示。
另一家股份制银行南方分行的负责人直言不讳地表示，该行的固定收益理财产品正处于萎缩期。“事实上，客户对这类产品的需求仍然很大，但我们现在的问题是，我们没有资产来对接这类产品。没有固定收入产品是可持续的，这迫使客户适应形势的变化。另一方面，我们将在客户的固定收益理财产品到期后，逐步引导客户投资股权理财产品。”
在新的资本管理法规下，银行金融产品结构逐渐发生变化，加快了净值转化的步伐。《溥仪标准》发布的净资产转化度指数显示，今年4月，全国净资产转化度指数为5.03点，比上个月上升0.36点，比去年同期上升3.83点。其中，国有银行净资产转化程度指数为9.16点，同比上升6.78点。国有大银行和国有股份制银行的净资产转化程度领先于其他类型的银行。
上市银行披露的2018年年报数据也显示，金融产品净值比例有所上升。其中，浦东发展银行净资产管理规模超过4000亿元，占比48.68%。中信银行个人净资产理财产品的股票规模较2017年底增长25.98%。
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然而，一些银行业人士直言不讳地表示，许多净值产品都是假的净值产品。
“不仅是我们银行，到目前为止，许多银行发行的净值产品都不是真正的净值产品。例如，银行可能会告诉投资者，收益率可能会达到4%，产品在过渡期结束前肯定会达到4%。这是因为银行希望客户在过渡期内能够正常平稳过渡。回报率可能会波动，但最终会达到“预期”。“一家上市城市商业银行内部人士表示，在新的资产管理法规过渡期结束后，假净值金融产品将逐渐消失，成为真正的净值产品。
从赚取息差到赚取手续费，银行的资产运营能力受到的考验
2018年4月27日，多部门联合发布《金融机构资产管理业务监管指引》。此后，该行的财富管理业务发布了许多文件。监管希望打破理财产品长期以来的刚性支付，使理财产品向净值过渡，允许投资者自负盈亏，防止银行资本池行为，限制不规范投资和期限错配，放宽银行投资渠道，保护投资者权益。
金融360大数据研究所表示，目前，银行财务管理正处于转型时期。银行财务管理规模难以实现高速增长，财务管理收益率难以提高。目前，无担保财务管理主要以投资债券为基础。债券利率的下降趋势将影响金融收益率。同时，银行间对符合新规则的高收益资产的竞争进一步加剧，竞争激烈。
一些业内人士表达了对银行财务管理的担忧，认为银行财务管理市场目前的规模是不可持续的。
“一方面，不管是表内还是表外金融产品，最终的基础资产都是一个项目。如果资金不匹配，将有一定的回旋余地空。然而，在目前情况下，资金与资金池不匹配是不允许的，已经腾空的空房间被拒绝，从而切断了对政府平台融资、房地产融资等高价资产的融资需求，导致银行目前可以投入的资产回报率下降。另一方面，虽然银行融资价格下降，但回报率仍在4%左右。”一家上市银行的办公室主任表示，尽管资产价格在下跌，但金融价格依然坚挺，导致该行几乎没有利润空。
然而，一些银行家不同意上述观点。
“我认为这种想法仍然是赚取差价的想法。根据新的资本监管规定，银行应该改变原有的赚取差价的方式，而不是更多地依赖赚取手续费的方式，这将考验银行经营资产的能力。”上市城市商业公司的内部人士表示。
■扩展
理财产品的审批权限是否由总行授予？
6月3日，中国建设银行全资子公司建新财务管理有限公司在深圳举行开业典礼，同时发布新产品，标志着中国第一家商业银行财务管理子公司正式开业。
到目前为止，六大国有银行都已获准设立金融子公司，工行和交行也已获准开业。在股份制银行中，光大银行和肇星银行已获准筹建。
在行业内，管理能力是金融子公司的核心竞争力，也是各银行面临的共同挑战。
“从销售方面来看，在新的资本管理条例出台之前，银行出售的金融产品可以说没有什么区别，因为这些金融产品的薪酬是刚性的。尽管银行都警告说，“财务管理有风险，投资需要谨慎”，但预期回报率没有任何不符合标准的情况。因此，这种做法与销售金融产品的机器人没有区别。它甚至不需要意识到风力控制。它只需要告诉投资者期限和利率。然而，在资本管理的新要求被渗透后，真正受到考验的将是银行作为中介机构获取资产的能力和水平，以及对资产风险定价的能力和水平，以及财富管理经理的水平。”一家股票公司的一个分公司的负责人说。
根据溥仪标准，银行的财务管理已经转变为净值，其积极的管理能力已经成为其金融子公司的核心竞争力。目前，银行在资本管理方面的投资和研究能力相对缺乏。如何创造有竞争力的净值产品来吸引客户，是其金融子公司亟待解决的问题。
一位来自上市城市商业银行北京分行的人士坦率承认，该行此前已将财富管理基金池的负责人调走，参与组建了一家财富管理子公司。“虽然是同一个人，但品牌已经改变了。此外，财务管理子公司必须进行独立评估，任务更多，挑战更大。”
从银行竞争的角度来看，上述股份制银行的内部人士表示，未来大银行和小银行之间的差距将是显而易见的。大银行依靠卓越的风险定价能力获得更好的基础资产和客户，但小银行可能根本得不到好资产。此外，财务经理之间的质量差距也将是显而易见的，“有能力、技术和资源的人将在这波变革中脱颖而出，像机器人这样的财务经理将被淘汰。”
此外，上述银行家认为，银行未来的另一个趋势是下放批准理财产品的权力。“在严格兑现的时代，考虑到风险等因素，分行出售的所有金融产品都要经过总行批准。然而，在新的资本管理条例出台后，随着刚性支付的打破，金融产品和计划的权力有望转移到分行。事实上，我们银行里有谣言说产品已经被批准了。”
新京报记者侯润芳和编辑岳财洲校对贾宁
