中央经济工作会议即将召开！可能会发出什么强烈的信号？

Times.com证券公司

12月6日，中共中央政治局召开会议，分析研究2020年的经济工作。会议之前举行，并没有在美国预期对中国提高关税(12月15日)后举行，这反映出该政策的重点仍在内部。

根据往年的经验，政治局会议之后是为期三天的中央经济工作会议。经济部署应该比政治局会议更加具体和全面。

一些机构预测了2020年的经济工作和改革重点。其中，深化国有企业改革，改善企业经营环境，鼓励科技创新，继续实行“住房不投机，因城制宜”的房地产调控政策，可能是明年经济工作的重点。

政治局会议定下基调

12月6日，中共中央政治局召开会议，分析研究2020年的经济工作。会议强调，当前和未来，中国经济稳定向好的和长期的方向发展的基本趋势没有改变。在形势分析的基础上，会议还提出全面做好“六个稳定”工作，坚决打好三大硬仗，加快现代经济体系建设。

由于2020年是全面建设小康社会、完成十三五规划、实现第一个世纪目标的一年，会议还强调，2020年的主要任务是确保全面建成小康社会和十三五规划。

中信建设投资的黄温韬认为，根据第四次经济回顾的结果，2018年中国名义国内生产总值增长率达到2.1%，实际增长率可能达到0.3%。这样，只要2020年达到5.8%，中国就可以实现经济增长翻番的目标。在这种情况下，经济增长目标所施加的政策约束将大大放松。

值得注意的是，继2019年7月30日政治局会议后，本次会议再次强调“加强基础设施建设”，反映了基础设施在明年反周期调整政策中的重要地位。

过去一年，基础设施投资的增长率普遍低于预期。继今年2月至4月持续增长后，7月份基础设施投资累计增长率降至3.8%的最低水平。在从8月到9月有所改善后，10月份再次降至4.2%。

新时代证券认为，2019年基础设施投资者的增长率低于预期，主要有两个原因。首先，终身问责机制导致地方政府更加谨慎地借钱推进基础设施建设。其次，基础设施投资的资金来源一直是个问题。土地市场的降温减缓了土地融资的增长。

目前，一些政策已经在调整。例如，特殊债券可以作为资本，一些基础设施部门的资本比例将降低5个百分点，允许发行金融工具筹集资本。新时代证券预计，2020年本地债券的发行也将适度扩大，以支持基础设施投资。

此外，本次会议明年将重点讨论“增强科技实力和创新能力”，这意味着2020年对科技产业的政策支持只会增加和减少。

招商局证券指出，总体而言，科技和基础设施部门明年将得到更强有力的政策支持，并将更加关注下一阶段中央经济工作会议的更多表述。

中央经济工作会议展望

由于今年年底政治局会议公报的内容相对简洁，2020年关于经济部署的更具体、更全面的中央经济工作会议将在不久的将来举行。

中信建设投资的黄温韬预测，在接下来的中央经济工作会议上，将继续坚持积极的财政政策和稳健的货币政策，加大地方政府专项债券规模，引导实体经济融资成本下降，扶贫将放在更加重要的位置，但防范金融风险的表述也将继续坚持。然而，在地方政府融资仍然受限的情况下，如何加强基础设施建设，以及是否会继续利用房地产作为短期经济刺激，都值得关注。

国泰君安李邵军也对即将召开的中央经济工作会议进行了12次猜测:

1)保持积极的财政政策和稳定的货币政策，继续推进税制改革；

由于全球经济下行压力，宏观政策的反周期调整效应也将得到强调。积极的财政政策将主要朝着减税和减费的方向实施，并将针对一些行业和中小企业或深化。

同时，稳健的货币政策将保持适度紧缩，结构性政策多于总量性政策，并将继续倡导“完善货币政策传导机制，提高直接融资比重”。

2)防范金融风险，增加金融科技渗透，加强金融改革；

今年的金融改革主要集中在资本市场和中小银行。通过构建长效机制化解金融风险，提高为实体经济服务的能力，将是长期金融工作的方向。随着信息技术的渗透，信息技术在金融业的应用也将逐步提高。

3)引进外资，稳定对外贸易，进一步深化自由贸易试验区改革；

2019年8月，中国将建立六个新的自由贸易试验区。成熟模式的扩展和上海、海南等重点领域的深化将是下一个重点。

4)深化国有企业改革，强化和优化国有资本；

2019年发布了《关于加快以资本经营为主的国有资产监管职能转变的实施意见》、《中央企业混合所有制改革操作指引》、《国务院SASAC授权下放名单(2019年版)》和《国有资本授权管理体制改革方案》。国有企业改革的实施已经进入关键阶段。

5)房地产政策将继续“住在房子里但不被炒鱿鱼，因为城市会执行政策”，并加强对房地产融资的监控。

6)改善企业经营环境，支持中小企业发展；

今年国务院常务会议最热门的话题是优化企业经营环境，将于2020年1月1日实施《优化经营环境条例》。根据《条例》，为激发市场活力，中小企业融资受到多方面的鼓励和支持，政策将继续向这一方向倾斜。

7)鼓励科技创新，发展新势头；

为了加快经济结构的转型升级，“鼓励科技创新”和“创造新形式”在经济工作会议上被多次提到。

8)促进制造业和服务业的融合，提升制造业的科技含量；

9)发展新的消费方式，提高绿色消费和服务消费；

10)确保民生、优先就业、教育和医疗仍然是优先事项；

11)推进农村振兴战略，确保农产品供应，改善生活环境；

农村振兴战略是新时期做好“三农”工作的总体出发点。根据《农村振兴战略规划(2018-2022)》设定的目标，到2020年，农村振兴的体制框架和政策体系基本形成。

12)加强重要区域联动效应，促进城镇化发展。

京津冀、长三角、粤港澳海湾、长江经济带、西部新海陆通道等重点区域的发展具有国家战略意义，并将按照各自的功能继续推进。