敞口是什么意思_ 风险资产敞口下，中资保险公司短期投资表现如何?

久期财经讯，COVID-19爆发可能会影响中资保险公司的短期投资表现，特别是聚焦人寿业务的中国人寿(China Life)和新华保险(NewChina Life)，因为它们对股票的投资比同行更大。在国内主权债券收益率不断下降的情况下，保险公司可能会放缓债券购买速度。

1、随着病毒拖累债券收益率，债券购买可能放缓

COVID-19爆发引发了自1月中旬开始的交易风险，导致国内主权债券收益率下降。这可能扭转去年第四季度期间的强劲增长势头，保险公司在去年第四季度平均每月增持870亿元人民币(约合124亿美元)的债券，高于第三季度的530亿元人民币。与此同时，对基础设施债务等另类资产的配置依然强劲。

截至2019年底，中国保险业总投资为18.53万亿元人民币。另类资产占38.7%，债券占34.6%，银行存款占13.6%，股票和基金占13.2%。

数据来源：彭博

2、保险公司的投资组合表现可能会持续震荡

中资保险公司的投资回报可能在短期内波动，因为在COVID-19期间，股票价格可能在第一季度持续震荡，影响最早可能要到3月或4月才会消退。这可能逆转保险公司过去两个月股票投资组合的强劲增长。去年12月，中资保险公司持有的股票和基金价值飙升1820亿元人民币(约合260亿美元)，超过了过去9个月的累计涨幅。保险公司可能会在COVID-19期间买入下跌的股票。中国人寿和新华人寿的账面价值对股票市场价格的敏感度高于同行，因为它们的业务模式都是纯人寿保险。

截至去年12月，保险行业的股票和基金持有量连续7个月增长，至2.44万亿元，增幅为15%。

数据来源：彭博

3、股票回升短期内会缓解账面价值的压力

中国股市近期的反弹可能在短期内提振新华保险、中国人寿和中国太平(China Taiping)投资的账面价值。它们的股票和基金持有量占其净资产的比例高于中国平安(Ping An)和中国太平洋保险(CPIC)等同行。中国人寿上半年的总投资收益率升至5.78%，较上年同期高出约2个百分点。中国太平洋保险、中国人保集团(PICC Group)和中国太平的总投资收益率较同期涨幅约为0.3%。

数据来源：彭博

2月17日，惠誉评级确认新华保险的保险公司财务实力(IFS)评级为“A”(Strong)，展望“稳定”。惠誉认为新华保险的资本状况“强”，因为通过产生盈余，不断增强资本缓冲。该公司对风险资产的敞口(主要是股票、有股票敞口的基金和投资性房地产)从2018年底的166%下降至2019年上半年末的154%。新华保险将大量资金分配给了其他资产，如信托产品和理财产品。