陷入泥潭_蜂巢基金吴穹：新冠疫情恐将欧美陷入负增长泥潭

欧美疫情引发连锁反应

疫情近期在国外蔓延严重，给欧美经济运行带来巨大冲击，工业生产、消费、进出口等经济指标均下降，担心居民收入进一步减少，导致需求萎缩如果疫情进一步蔓延，萎缩的需求将对欧美市场带来更大的冲击，包括引发信用违约、企业破产、债务危机等。

欧美应对流行病的频繁政策

财政政策:美联储的回应是降息，3月15日将基准利率下调至0，将基准利率下调100个基点，目标为0%-0.25%，同时启动7000亿美元的QE计划美联储还将银行紧急贷款贴现率降低了125个基点，至0.25%，并将贷款期限延长至90天欧洲将提供流动性支持，以应对疫情的经济影响，同时在3月13日宣布不会降息。

货币政策:由于疫情严重，欧洲陷入流动性陷阱，欧洲央行再融资利率为0%，存款机制利率为-0.5%，边际贷款利率为0.25%与欧洲相比，尽管疫情对美国的影响相对较低，但也造成了美国经济一定程度的下滑。由于法律限制，美国不能直接购买公司债券和股票交易所交易基金。我们预计，美联储将在必要时启动类似于QE的操作，或者修改《联邦储备法》，以获得更多的应对措施。

对未来2-3个季度全球经济的影响

随着世界范围内冠状病毒的爆发，需求和收入的双重下降扰乱了制造业供应链、旅游业和运输业我们预计海外经济增长将在未来2-3个季度受到严重冲击。如果各国加紧努力应对疫情，经济甚至可能进入部分停滞状态。在消费者驱动的美国经济中，消费与股票市场的增长成正比。资产的急剧下降将严重削弱美国中低收入阶层的消费能力。从美国新发肺炎病例的增加来看，估计美国迟早会出现意大利式的关闭。渣打银行将美国今年的经济增长预期从最初的1.7%下调至-0.3%。预计第二季度和第三季度个人消费和商业活动将大幅减少。另一方面，在欧洲，除了消费方面的巨大损失外，汽车、空中客车等增值产业的对外贸易需求也将大幅下降，甚至陷入零增长的局面。