活跃_3月以来上市公司回购股份活跃 主要用于股权激励及员工持股计划

9风数据显示，自3月份以来，已有269家a股公司宣布了股票回购的进展，出现了大量的主动回购案例。回购主要用于股权激励和员工持股计划。

积极回购股份

不是少数努力回购股份的上市公司。以雅戈尔为例，公司最近宣布，截至3月13日，公司回购专用证券账户累计回购公司股份3.53亿股，占公司总股本的7.04%，最低交易价格为6.11元/股，最高交易价格为6.79元/股。支付的资金总额约为22.95亿元(包括交易费用)

部分上市公司经股东大会审议通过后，将立即回购股份。以江苏租赁为例。2月10日，公司临时股东大会审议通过了回购方案。截至3月2日，公司实际回购股份约2916万股，约占公司总股本的0.98%。最高回购价格为5.87元/股，最低回购价格为5.44元/股，平均回购价格为5.66元/股，总资本为1.65亿元(不含交易成本)回购计划显示，公司计划用自有资金通过集中竞价方式，以每股不超过9.06元的价格回购部分公司a股。回购股份总数不超过2964万股，资金总额不低于1.34亿元，不超过2.69亿元。部分

199公司近期回购价格明显低于计划中宣布的最高回购价格。以美的集团为例。该公司在2月份披露了回购计划。计划以不超过65元/股的价格回购不超过8000万股、不低于4000万股的公司股份。按照最高价格计算，美的集团的最大回购金额为52亿元。截至3月13日，美的集团通过证券专用账户集中竞价回购股份174.53万股，最高成交价为54.18元/股，最低成交价为50.1元/股，支付9173.4万元(不含交易成本)中南财经政法大学数字经济研究所执行所长潘和林在《中国证券报》上对记者表示，股市大幅波动是上市公司回购股票的重要原因。回购公司股票有助于稳定股价，显示上市公司对未来发展的信心。同时，股份回购可以起到债务资本化的作用，改善公司资本结构，增加公司价值，降低融资成本，提高资本效率。

潘和林指出，上市公司还可以通过回购股票来防止恶意收购。回购部分公司股份和降低流通股比例有利于稳定控制权。

股权激励

从上市公司回购股份的目的来看，股权激励和员工持股的案例数量显著增加事实上，最近发行股权激励计划和员工持股计划的上市公司数量持续上升，激励计划需要回购相应的股份。

以华光股票为例。该公司3月14日宣布，计划以每股不超过14.4元的价格回购不少于1亿元、不超过2亿元的公司股票。本次股份回购将作为公司实施股权激励的股票来源。回购期限自公司董事会审议通过回购方案之日起不超过12个月。

东北证券研究部主任傅利春在《中国证券报》上对记者表示，从发展前景和当前估值来看，a股公司整体上更具吸引力。上市公司引入股权激励计划和员工持股计划可以优化股权结构，吸引更多优秀人才，实现快速发展。受疫情影响，部分上市公司经营压力加大，管理层和核心技术人员的重要作用凸显。在低估值的情况下，为激励员工而回购股票可以事半功倍。

但是，员工持股计划或股权激励计划的实施存在不确定性，相关上市公司已经表明存在风险。以高力为例，公司计划通过二级市场集中竞价，用自有资金回购部分公众股。回购资金总额不低于500万元(含)且不超过1000万元(含)，回购价格不超过35元/股。该公司表示，由于员工持股计划或股权激励未能得到公司董事会、股东大会和其他决策机构的审查和批准，以及员工持股计划或股权激励目标放弃认购等原因，存在无法授予所有回购股份的风险。

警惕“傻瓜式”回购

值得注意的是，最近上市公司发行的回购计划数量持续上升一些上市公司刚刚完成了最后一轮回购计划，并推出了新的回购计划。以恒利石化为例。3月17日晚，该公司宣布了一项回购计划，回购价格不超过10亿元人民币，自有资金不低于5亿元人民币。本次股份回购主要基于对公司未来发展的坚定信心和对投资价值的充分认可。回购股份旨在充分用于实施员工持股计划和股权激励，进一步完善公司的长期激励机制。

恒利石化此次回购计划距上次回购完成不到半年。2018年10月，恒利石化启动首个股份回购计划，并于2019年11月完成回购。累计回购股份占公司总股本的1.26%，回购总额超过12亿元。

的市场参与者指出，从计划披露到实施完成，回购股份的整个过程通常都会对股价产生提振作用。其中，从计划发布阶段到股东大会通过阶段，再到计划实施阶段，市场表现都强于股东大会。尤其是一些估值较低的上市公司的作用更加明显。

也有专家指出，一些上市公司在发行回购计划后市场表现良好。相反，他们没有足够的动机用真金白银来实施回购。他们应该警惕“欺骗性”回购。监管机构将对那些没有真正回购计划的上市公司进行追踪并承担责任，同时改善资本市场信用体系。