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本文来源于|太合CAP
2 020春季节气的开始已经到来，但市场的春天还远未到来。企业家如何在已经充满挑战的环境中生存，他们如何应对新皇冠病毒的意外“黑天鹅”事件？总之，2020应该如何生活？
2年5月5日晚，太和资本的执行合伙人郭如意应邀出席了源代码资本“codehead”的“互助新皇冠”融资特别活动。针对目前市场的冲击、投资策略和节奏、2020年大家最关心的业务和融资考虑，他在网上为企业家们分享了“逆境求生-泰和资本眼中的2020年”。
的核心观点是:
的市场环境在过去两年发生了根本性的变化，疫情只是加剧了这一趋势。这是基本的判断。
我们对春节后前40家投资机构的调查显示，50%的投资机构将采取基于2019年的收缩策略
长期以来一直关注中国的经济走势，否则我们不需要在这里创业投资，历史上国内外多次重大疫情后的经济表现也给出了答案。
流行病对该行业的影响是高度两极化的，主要是在线和离线的显著好处，更大的挑战和技术价值的进一步凸显，而一些行业的变化甚至可能是根本性的。
生存“369法则”:假设至少3个月的业绩低于预期，至少6个月的融资期和至少9个月的现金流企业家必须做最坏的打算。这不是危言耸听。只有这样，他们才能争取最好的结果。
的灾难越多，难度越大，企业家就越有利用假货修复真相的心态。我们必须把使命、愿景和价值观放在重要的议事日程上，否则我们将在黑天鹅事件面前不知所措。
灵活运用各种融资工具，如股权、并购、可转换债券、风险债券等。，并尽可能早地做好安排，把它们放在一个安全的袋子里。
削减烧钱的业务，杀死没有效率的员工，停止低效的勘探。报复低于
是共享记录
感谢源代码资本的邀请。今天，我想与大家分享对这一流行病的短期影响和长期基本计划的最后想法。我们希望辩证地看待危机，客观地讨论现存的挑战，更希望为大家提供有效的对策。将
与“非典”的三个视角进行比较，展望未来，
不同于“非典”所处的宏观环境，这也是真正的挑战。你为什么这么说？让我们看看以下几组比较数据:
是国内生产总值第一2003年，中国的国内生产总值基数仍然相对较低，保持了10%的增长率。与2019年相比，中国的国内生产总值增长率可能在6%左右也就不足为奇了，中国的国内生产总值总计接近100万亿美元。追求高增长率是非常困难的。
秒是互联网人口的渗透率2003年为5.3%，2019年6月达到61.2%。目前的数据甚至会更高，这表明互联网的增长红利已经基本见顶。
第三是淘宝的交易数据淘宝网是在非典时期出现的。2003年GMV人口为2271万。2019年，GMV的“双11”天猫已经达到2684亿。与一天的交易量相比，增加了近1万倍。这是由于基础设施的升级、互联网普及率的变化、网上购物人群和网上购物行为的变化，这也意味着在大环境中的红利已经获得。
第四是投融资数据2003年是风险投资和私募股权投资的黄金时期。当年融资总额为70亿元，2018年达到近7000亿元的峰值，增长100倍。
因此，现有的红利表面上已经出现，但新的机会尚未出现。如果我们必须与非典做一个比较，我们必须考虑到环境已经发生了变化。在过去两年里，市场环境发生了根本的变化，这种流行病的情况只会加剧这种趋势。这是一个基本的判断。
尽管如此，我们也应该看到每一场危机背后都有机会。CICC的报告显示了上海综合指数在非典前后的整体表现。可以看出，
医疗保健行业是影响最小、降幅最小、修正率最低的行业。这表明，医疗保健行业的稳定仍受基本面的驱动。媒体和汽车下跌8%，跌幅超过12%。它们是一些可以在短期内退出的行业。还有一些行业如房地产，短期回调相对缓慢，但受益于宏观经济的增长，后者仍获得了较好的增长。
另一个有趣的数据是社会消费品零售总额非典期间，社会零增长率降至3.6%，降幅最大的是4月和5月，但非典在7月份结束后，又反弹至正常的8%~9%2004年第一季度末出现了巨大的报复性反弹。
是否会像2003年那样快速上升和下降，需要根据具体行业进行仔细分析和理解。提醒大家注意几点:
第一，只要是消费者刚刚需要的行业，就会有报复性反弹的可能，应该做好应对的准备；
第二，每当发生关系国计民生的重大疫情或事件时，国家必然会有相应的货币和财政政策来刺激经济增长。乐观地说，如果疫情在第一季度结束，政策调整将留出更多的着陆期。
第三，隔离带来了用户行为的迁移和新业务的机会例如，淘宝的崛起是当时用户行为在线迁移的结果。携程是2003年唯一一家上市公司，也与新商机下用户行为的转移有关。
第四，新的战略机遇出现。有人建议我们考虑行业内合并和整合的可能性。在2003年和2004年，卓越和3721都有机会上市。然而，由于“非典”疫情，香港股市准入相应收窄，投资者信心下降，企业自身业绩也受到影响。最终3721被雅虎收购，卓越被亚马逊收购。但是这是一个戒烟的好方法
历史上各国主要流行病的经济影响
看得更远。让我们来看看21世纪以来主要流行病对不同国家和地区的影响。
可以看出，世界上只有三个西非国家。埃博拉病毒严重影响国家经济或整个地区发展的真正原因不是病毒，而是这些国家在制度和经济方面都不够健全和完善，这使得它们在面对冲击时更加脆弱。
无论是中国的非典、美国的H1N1、中东的呼吸系统综合症，还是巴西的寨卡病毒，在开始的大约1-2个月里，都对区域经济发展产生了影响。事实上，回调也非常迅速。有一件事非常重要，那就是，如何在非常时期更好地保持健康——如何首先生存，以及如何从更长远的角度重新成长并生活得更好。
追溯历史，我们看到的都是相对自信的案例。我们不必过分恐慌。长期观察中国经济也是我们的基本判断，否则我们不需要在这里创业和投资。
周期+流行病下的资本市场
回到微观角度，我们排除流行病的影响，先看看融资环境我们可以看到，由于2019年融资困难和政府重组，投资机构对目标的选择变得更加谨慎和挑剔。上图
中的两个数据表明，无论是来自筹资方的压力还是投资方的收缩，整体融资环境本身都不乐观。流行病中的投资者发生了什么变化？
2020投资机构节奏的一半将受到影响
我们对40家经常合作的投资机构进行了简单调查。疫情如何影响投资者情绪？约50%的投资者表示，他们将继续维持基于2019年的收缩策略。经过进一步调查，发现只有约5%的人因疫情而感染，主要是因为出行不方便看项目和DD等。
，但也有一些机构保持同样的速度或速度。更典型的是战略投资机构，如英美烟草、头条新闻和美国集团。这种流行病可能会在短期内影响工作进度，但总体投资战略不会因此而进行重大调整。
的另一组数据显示，从2019年下半年开始，超过50%的投资机构开始越来越关注投资组合的投资后服务。资源对接、招聘帮助等更加细致的服务将越来越普遍。投资机构将投入更多精力保护他们投资的项目，这也是一个新趋势。
从投资机构反馈的关注领域来看，在此之前，单个机构一直致力于消费、教育和医疗等单一领域。然而，与工业互联网相关的企业服务和先进技术等to B行业的企业开始越来越受到资本的集中关注和青睐。
医疗和健康，在线教育，商业服务，娱乐和其他有利的离线消费场景，如餐饮，物流，旅游受影响
认为每个人都有一种看法，在流行病下表现出有利影响的行业包括医疗和健康，在线教育，娱乐(游戏，内容，社交)，商业服务等其中，每个行业背后都有不同的影响因素。
例如，对医疗卫生行业来说，好消息来自于人们对流行病的恐惧增加了他们对医疗卫生的关注。投资者对医疗卫生方向的关注已经开始增加。然而，真正投资于医疗卫生领域的投资者仍然保持着相对稳定的投资理念和符合自己风格的逻辑。也就是说，尽管关注度在增加，但建立行业意识和理解需要一定的时间。
网络教育产业因疫情带来了大量用户使用习惯的迁移。在学校无法正常开学的情况下，学校仍然通过各种渠道、第三方工具等，千方百计引导家长和孩子在线学习。因此，在线教育可能是从这一浪潮中受益最大的行业。在今天的环境下，获得客户的成本相对较低。企业家应该抓住这个机会，在基础设施、内容生产和供应等方面进行果断投资。娱乐行业，如
游戏和内容社会化也相对有利。一个例子是电影院在春节期间不开门。每个人都开始在网上看新年贺词。将来，可能会有许多用户习惯迁移。当然，鉴于住宅经济的这种小爆炸，我们应该更客观地看待它的长期影响是什么？例如，在这场流行病之后，如果我们回到正常的生活节奏，有没有更好的方法来留住在这个特殊时期有空闲时间来平台的用户？
因此，后续产品和用户操作变得非常重要很有可能在一个特殊时期会出现有趣的新目标。它掌握了一波用户，包围了一些交通，并利用这个机会形成了一定的自我造血能力同时，由于产品和流程本身的挑战，它们也可能成为一些并购的好目标。在
企业服务领域，我们可以看到同一枚硬币的两面:冰和火。一个是坚持成为大客户的企业服务提供商。很有可能在这一波流行之后，企业客户也会有新一波的行为转移，他们会更愿意为更好的产品和服务付出更多。例如，人们越来越关注在线办公、协作和基于互联网的数据管理。此时，为大客户服务的企业，从云服务到各个SaaS，都可能从中受益。
另一种长期为小客户服务的企业服务公司，如果其客户遇到巨大的业绩压力和现金流困难，很可能也会受到连带影响，受到很大影响。
几个受到负面影响的行业也有长期和短期差异。例如，运输和物流，因为它们是相对紧急的行业，可能会受到相对短期的影响。但是，离线消费场景，如需要离线交付的餐饮或其他服务，可能需要更长时间才能恢复。常见的原因是这些都是现金流敏感的行业。因此，这些企业必须考虑如何更好地管理现金流，如何更好地稳定现有客户的情绪，并确保现金流不会因为流行病恐慌的蔓延而被切断。在
旅游之前，它在非典之后反弹得更快，因为它是一个急需的行业。同样，在物流行业，可能会受到国家政策、应急管理以及短期内不允许人员聚集进行运作的影响，导致物流企业无法充分发挥其专长。然而，在这种流行病的情况下，我们清楚地感到后勤是一个必不可少和必要的环节。无论是海外物资运输的通关，还是全国范围内的物资紧急调配，甚至是同城配送，都需要众多物流企业的支持。
从长远来看，物流业具有很强的基础设施属性，能够更好地支撑经济发展虽然短期内会有一些影响，但长期内会有更好的发展。在此，我也想提醒很多物流企业，在现阶段是否可以将资金投入到与技术或自动化相关的环节，以确保在紧急情况下的效率和生产力，而拥有多种技能的竞争变得非常关键。
“369法则”应该如何应对残酷的2020
无论是疫情带来的变化还是环境的变化，我们应该如何应对？我们总结了“369法则”——至少假设三个月的业绩低于预期，留下至少六个月的融资期和至少九个月的现金流。企业家必须为最坏的情况做准备，并为最好的结果而奋斗。
至少假设3个月的业绩低于预期
理论上，每年第一季度的低业绩对许多公司有较好的影响。大多数公司最初在第一季度是淡季，因为他们将在二月左右遇到春节假期，有效工作时间短，不能做太多事情。然而，今年不同了，在各种因素的叠加下，发生了新的变化。以春节期间家用电器的销售量和销售量为例。与去年春节相比，今年各类消费下降了50%。其中，空调降幅最大的超过70%。随着同比数据出现如此大幅度的下降，有很大的压力要收回已经下降的数据。因此，我们假设，在疫情的影响下，保守地说，至少3个月的表现将低于预期。
在这样的期望下企业应该做什么？
第一，重组战略首先，根据实际情况，短期预算应该降低。在此基础上，预算应该推后两到三个季度，甚至在一个合理的范围内调整全年。接下来，如果年度业绩被打折扣，应该在哪个季度进行补充，以提前控制全年的节奏？
秒，坚持使命、愿景和价值导向这是一个行为准则，当企业没有明确的标准操作程序时，它可以指导每个人做正确的事情。如果企业忽略了这一点，那么在黑天鹅事件上，它很可能会不知所措。试想一下，当别人已经开始调整和回应，而你还在分析阶段，那么你在这场战斗中已经失去了至少一半的位置优势，这是非常危险的。因此，建议企业家在制定战略和调整目标时，必须将使命、愿景和价值观放在重要的议事日程上，明确考虑长期目标和追求，为公司做出长期有利的决策。
第三，头必须在第一行今天，高层领导必须亲自离开现场，和大家一起用肮脏的手去感知市场。因为市场环境每天都在变化，我们如何更好地应对和理解前线可能遇到的挑战或需求，并给予及时的支持？只有当第一名亲自出马时，他才能做得更好。此外，高层领导应亲自领导核心管理团队进行组织升级，以应对潜在的变化，从而避免因集权或组织僵化而导致对一线风险的过早感知，进而做出错误的决策。
第四，做最坏的打算如果你不是绝对市场份额的领导者，你就不应该因为市场或大环境的波动而遭受大的波动，而应该更好地应对大环境的变化并及时做出调整。因此，最基本的假设是三个月的业绩低于预期。在此基础上，我们应该做最坏的打算。无论是人员、资本、现金流等。，我们应该考虑在最坏的假设前提下公司能生存多久。如果我们发现公司处于相对危险的境地，我们应该立即想办法，在融资方面做出重要安排。
的融资期限至少为6个月。在今天的市场环境下，即使没有疫情的影响，平均融资期限也将超过半年。因此，如果公司的目标是在10月获得资金，现在就开始准备是非常重要的，包括准备融资材料、新年预算，甚至与重要投资机构的预先沟通。
的第二点是辩证地选择投资者和融资方式。我们已经看到许多不想被战略投资者控制的企业家。然而，许多战略投资者现在更关心生态布局，不一定要控制企业。特别是在今天的市场环境下，保持原有投资节奏和相对活动的策略，以及大多数产业投资者，我们建议每个人都应该积极地与他们接触，清楚地谈论需求和底线，看看是否能产生一些不同的协同作用。
如果我们从更长远的角度来看，看看行业的最终结果会是什么样子，看看我们在最终结果中处于什么位置，我们不妨制定早期计划，提前与股东沟通，并对公司、员工、共同创业的兄弟以及股东做出最有价值的判断。并购在一定时期也是一种选择。历史上也有许多案例，因为行业的终结没有被清楚地看到，这最终导致了对自身和股东利益的损害。
融资的辩证选择意味着一些相对较大的企业大量使用股权融资不一定具有成本效益。因为此时公司的趋势基本确定，业务相对稳定，但估值受到市场环境的阻碍，投资者不会给予过高的溢价，导致企业家股份的稀释。此时，我们不妨考虑更多元化的融资方式，如风险债券、增长债券、可转换债券等。以及一些资产属性相对较强的公司。我们可以考虑类似的融资租赁方式。我们不能因为不理解或不太理解它们，或者因为它们听起来太贵而忽视它们。以任何方式引入的现金流都会有所帮助每个人都不清楚
在未来会是什么样子。目前任何一方做出任何假设都是不公平的。因此，我们建议保持相对开放的沟通，了解对方的需求，并与公司的资本需求相匹配，看看什么是公司最合理的方式。
的第三点也是非常重要的一点是邀请专业人士，如足总或律师，来帮助检查此事。因为清楚地知道什么条件是合理的，什么条件可能是苛刻的。不要为自己做广告，在今天的环境下，是否邀请有经验的人来管理它将对融资过程产生很大的影响。特别是，我们应该如何理解投资者的任何行为？例如，当今天的步伐放缓时，我们如何才能更好地区分投资者是因为自己的战略收缩而不想投资，还是因为流行病而在工作中受到真正的限制？因此，为了了解双方的需求和真实情况，让专业人士相互交流是非常重要的。在
结束时，我们应该强调，放下包是安全的，不要相信任何没有时间表和口头承诺。我们必须清楚地看到什么时候获得一定数量的钱是最重要的。特别是在今天的环境下，为了安全起见，放下包比以往任何时候都更重要。例如，如果你有8个终端，如果其中2-3个想快速进入，不要犹豫，等到其他5个准备好了。在任何情况下，使用各种方法来确保一旦你开始融资，你会更好地完成它，并安全地把钱放进你的口袋。
保留至少9个月的现金流
保留9个月的现金流，这也是绝对最保守的估计即使账户中没有10~12个月的现金流量准备金，建议立即开始考虑融资。在此期间，如何保证正常经营，如何保证稳定的现金流至关重要。
首先，切断烧钱的生意是当务之急。如果你的一两个企业每月消耗数千万或数千万美元，建议你立即考虑是否停止它，即使它可能在未来给你带来巨大的收入。如果主要业务是烧钱呢？也许你需要重新考虑商业模式设计是否有问题，以及是否有可能通过调整模式来改善主营业务的现金流。
秒，杀死非生产性员工有人建议企业家应该从更高的角度考虑这个问题。作为企业的最高领导者，他们应该考虑企业的生死。如果一些员工的持续消费没有带来更好的示范效果，可能会导致更多优秀人才的流失，最终导致整个企业的倒闭。如果整个公司因为员工没有效率而被拖垮，那对每个人来说都更加不负责任。如果你想清楚这一点，你应该更坚定地实施消除狼文化。
第三，探索降低低效率当市场良好时，许多企业家探索新事物和新模式是好事，但当融资变得更加困难，企业生存的现金流要求变得更加迫切时，就很难尝试一些低效的探索。建议所有的企业家不仅要看市场前景，更重要的是，如何在探索的毛利和现有的毛利之间进行选择是最好的选择。
的最后一点是账户，账户，账户正如刚才提到的，只有正确计算账目，才能打好仗。在任何时候，都应该从最小的单位经济模型来衡量。每一笔钱能扔出什么样的飞溅，它能产生什么样的效果，每一个招聘人员能带来什么样的产出，每一个环节都可以通过会计做出决策和判断。此时，更重要的是要小心预算计算。高于
是我们现在可以看到和做的所有事情。今天，我们不必过多考虑疫情的影响。更重要的是，从长远来看，我们必须考虑我们可能的生存机会。
今天是生死关头。这不是危言耸听。我希望大家真的有紧迫感，不仅要看到短期内的疫情，还要看到整体环境带来的压力和紧迫性。他们应该立即采取行动，走上前线，参与升级和变革，生活得更好。
