现金管理理财产品的新规将导致相关产品的收入规模或“双降”

“现金管理理财产品管理办法的出台可能会在一定程度上限制银行理财子公司的投资范围，导致产品回报下降，对投资者的吸引力下降，从而导致规模下降。“一家大银行的金融子公司的相关负责人几天前在《中国证券报》上告诉记者。

9年12月27日，中国银行保险监督管理委员会和中国人民银行就《关于规范现金管理理财产品管理有关事项的通知(征求意见稿)》(以下简称《通知》)公开征求意见据业内人士透露，无论是对该行的财务管理子公司，还是对原银行的资产管理中心，都很难进行整改。

银行金融优势受影响

“现金管理产品是我行财务管理子公司的基本利润。《通知》一发布，财务管理子公司就“胆战心惊””一名银行基金交易员表示

CICC的研究报告，以前对现金管理产品的投资范围和期限没有明确的限制，根据新的参考资本管理规定，杠杆率规定不超过140%。因此，我行财务管理子公司相对于公开发行基础具有一定的优势，这也是现金管理产品收益率始终远高于公开发行基础的一个重要原因。

大银行金融子公司相关负责人认为，从通知的相关内容来看，公募资金将继续享受免税优惠，而银行金融子公司则不享受免税优惠。通知中提到，同一家商业银行采用摊余成本法核算的现金管理产品月末净资产值不得超过其所有理财产品月末净资产值的30%。这对银行的金融子公司有很大影响。目前，各银行正在迅速将理财产品转化为净值产品，这些净值产品中有70%-80%是现金管理产品。

的分析师表示，如果《通知》得以实施，现金管理产品的所有规格都将与公开发行基准保持一致，公开发行基准比之前的“监管真空期”严格得多，并将给银行融资的此类产品带来更大压力。

CICC预计现金管理产品和公开发行基础之间的息差将逐渐趋同由于免税和低销售起点，如果一些现金管理产品稍后返还资金，公开发行基础的规模预计将再次增长。

财务子公司现金管理规模或减少

某大银行财务管理子公司的相关人士担心，如果银行现金管理产品的收益率下降，其对投资者的吸引力肯定会下降，这将导致该产品的规模缩小。

CICC指出，新资本管理条例和新金融条例出台后，银行现金管理金融产品是接管旧金融产品的主要产品，其规模增长迅速，约占新的净资产型金融产品的70%。

由于年度财务报告中对基于净值和公开融资的理财产品没有明确的定义和规模统计，CICC估计截至2019年6月底，基于净值的理财产品规模为7.89万亿元。假设封闭式和开放式产品在基于净值的理财产品中所占的比例接近所有理财产品的比例，那么大约三分之二的基于净值的新型理财产品是开放式理财产品，估计规模略高于5万亿元，而2018年同期的估计规模略高于2万亿元。

相比，由于同期银行商品基础的影响，公募资金规模从之前的高速增长变为小幅下降。2019年6月同期，公共募集资金规模为7.28万亿英镑，较2018年同期略有下降。

《通知》对银行类产品进行严格监管，保持投资管理要求、流动性管理要求、估值与会计要求、申购与赎回要求和风险管理要求与公开发行基础一致。仍需遵守《财务管理办法》对销售渠道和起点的限制，这意味着公开发行货币资金的便利优势将再次凸显。

银行财务调整

的财务管理子公司的负责人在《中国证券报》上告诉记者，当新的资本管理条例出台时，人们普遍认为银行财务管理的规模会大幅下降，但银行表外财务管理产品的规模最近有所增加。其原因可能是，过去两年发生的各种信贷风险事件降低了每个人的风险偏好，资金又回到了由银行主导的各种产品中。因此，过去两年银行存款和零售业务的增长势头非常好。

"仍是征求意见稿。最终政策出台后，财务管理的规模将如何变化还不确定。但是有一点是肯定的，那就是我们要在整顿的基础上整顿。”一家大银行的金融子公司的负责人说

根据新规定“月末现金管理产品的净资产值不得超过月末全部理财产品净资产值的30%”，我行财务管理规模的缩减是一个高概率事件。从目前的产品体系来看，货币基金和银行结构性存款最有可能接受这部分资金。

“如果在银行零售业务增长的情况下，由于监管政策的变化，现金管理产品不得不减少，银行仍将这部分资金保留在银行系统中。”如果只将公共基金和结构性存款作为可接受的两种产品，接受结构性存款的可能性将会更高。因为公共资金的收益率相对较低同时，从评估的角度来看，银行仍将这些资金保留在自己的内部。”一家银行金融子公司表示