清华大学五道口金融学院发布2019年公募基金和私募基金研究报告

清华大学国家金融学院民生财富管理研究中心副主任陈卓:中国基金管理公司能够长期战胜市场，给投资者带来更稳定的超额回报

北京，2019年10月28日/Medcom/-"从长远来看，中国的股票型公开发行基金产品和私募股权投资基金产品能够战胜市场，给投资者带来更稳定的超额回报。这些超额收益主要来自于一些基金经理的选股能力，而很少有基金经理具有择时能力。”10月27日，清华大学国家金融学院民生财富管理研究中心副主任陈卓在第二届全球财富管理论坛上以“全球挑战下财富管理的新机遇”为主题发表讲话。"

陈卓

陈卓表示，本次发布的两份基金研究报告——《2019年中国公开发行基金研究报告》和《2019年中国私募基金研究报告》均由清华大学五道口金融学院民生理财研究中心完成，主要希望通过量化的方法为投资者、基金管理人和监管机构提供一些参考。面对这样一个不断发展、日益专业化的市场，我们还能做什么？通过量化方法，我们想看看公开发行基金和私募股权投资基金是否能给我们的投资者带来超额回报。公共基金和私人股本基金的基金经理有能力选择股票吗？有计时能力吗？他们的能力可持续吗？

陈卓表示，从管理规模来看，自2013年以来，货币资产基金管理规模越来越大，占公募基金管理的2/3，这可能与中国互联网技术公司的发展密切相关。

关于公开发行基金的选股和择时能力，民生财富管理研究中心团队通过定量分析发现，在400多只净资产超过5年的股票型公开发行基金中，约30%的公开发行基金具有选股能力，但只有7%的基金具有择时能力

至于私募股权投资基金，该团队的研究发现，尽管中国有许多私募股权基金，但很少有能活得更久更好的。目前，超过3/4的中国私募股权基金采用纯长期股权策略，即这些基金很少使用金融工具进行对冲，这与中国基金管理行业目前的发展阶段和中国股指期货的监管限制有关。与此同时，该团队发现，与公共基金类似，大多数私人基金也没有选股能力。具有择时能力的私募股权基金的比例甚至更小。

陈卓最后得出结论，对于基金管理行业来说，投资者在选择基金产品时应该注意产品的长期表现，尤其是风险控制能力。基金业绩中的选股能力是优秀基金经理可以实现的目标，但择时能力更难体现。