何新仪器:如何解决R&D与进口之间的“矛盾”

广州何新仪器有限公司于今年6月底向中远集团提交招股说明书申请，是一家主要从事质谱仪研发、生产和销售，并为客户提供质谱仪及相关技术服务的公司。

蓝夫财经获悉，何新仪器早在2017年3月就正式登陆资本市场。直到今年4月2日，它才从新的第三委员会除名，并因此进入科学委员会。作为资本市场的老人，何新仪器在科学创新委员会的招股说明书中高调阐述了自己的优势。

何新仪器透露，该公司是中国少数掌握电喷雾离子源、电子轰击离子源、真空紫外单光子、离子探测器、飞行时间质量分析仪等质谱仪核心技术的企业之一。坚持向前发展。目前，公司已为质谱研究开发、生产、检测、售后服务、质量控制和应用开发开辟了一整套技术创新链。

2016-2018年报告期内，何新仪器实现营业收入分别为9107.71万元、1.02亿元和1.34亿元，净利润分别为2136.83万元、2011.30万元和2423.90万元对此，何新仪器选择了科学创新局的第一套上市标准，即预期市值不低于10亿元，最近两年净利润为正，累计净利润不低于5000万元，或预期市值不低于10亿元，最近一年净利润为正，营业收入不低于1亿元

根据何新仪器披露的招股说明书，本次公开发行股份不超过1750万股。扣除发行成本后的实际募集资金净额全部用于与主营业务相关的项目和发展主营业务所需的营运资金。

值得关注的是，除质谱产业化基地扩建项目、研发中心建设项目和综合服务体系建设项目外，何新仪器还有一个5000万元的补充流动资金项目。

何新仪器解释说，公司的主要业务是质谱仪的研发、生产和销售以及相关的技术服务。有必要通过对技术研发的持续投资来确保其竞争优势。可以预见，公司的技术开发成本将继续增加，需要更多的运营资金来满足未来对技术研发资金的需求。

。报告期内，何新仪器货币资金呈现逐年增长趋势，2016-2019年分别为4767.83万元、8263.17万元和9711.46万元何新仪器披露，公司货币资金余额逐年增加，主要是由于报告期内公司增加银行贷款以补充流动性和积累经营盈余此外，公司各报告期末的其他货币资金余额分别为10.82万元、5.8万元和408.2万元，均为保证金。

巧合的是，何新仪器筹集的5000万元补充流动资金与2018年12月银行贷款金额完全一致

去年12月14日，同样在新三板上市的何新仪器宣布，为满足广州何新质谱产业化基地项目的资金需求，公司拟向农业银行广州天河支行申请不超过5000万元的固定资产贷款，贷款期限不超过5年，宽限期不超过2年，提款期限1年。

同时，为保证银行的贷款，仪表拟将广州市科学城开泰大道以南、新乐路以东的建设用地使用权及该土地上的在建工程作为全价抵押担保，公司实际控制人、付中为贷款提供连带责任担保。

R&D投资逐年下降，但国外进口成本的比重仍然很高。

何新仪器在招股说明书中强调，公司始终以自主向前发展为核心发展战略，形成了一支稳定性强、梯队合理、行业经验丰富、科研创新能力强、跨学科能力强的研发团队。目前，公司已获得30项发明专利、47项软件版权和44项申请中的发明专利。

，但从何新仪器近年来的研发成本来看，这并不令人信服2016年至2018年，何新仪器研发成本分别为3247.93万元、3515.5万元和2988.63万元，研发成本率分别为35.42%、34.28%和22.16%，呈现逐年下降趋势。

之间的矛盾在于，何新仪器在其招股说明书中一再强调研发的重要性，称质谱仪行业是典型的技术密集型行业，保持高水平的研发投入以实现持续的技术创新是行业内企业竞争的关键。

值得注意的是，何新仪器的研发投入逐年下降，而国外进口成本仍然很高。招股说明书披露，何新仪器在报告期内分别花费678.15万元、969.2万元和879.01万元购买激光器和分子泵，分别占净利润的31.7%、48.18%和36.28%。

然而，何新仪器近40%的净利润用于购买进口高端元件。这是否依赖进口已成为所有人关心的问题。然而，何新仪器在其招股说明书中还提到，与外国相关的制造商的业务战略的重大变化或东道国出口政策的变化可能会对公司高端通用部件的购买产生不利影响。更令人担忧的是，何新仪器过去三年的平均利润87%来自政府补贴，分别占2315.4万元、2319.1万元和1115.8万元，分别占总利润的99.27%、111.48%和50.09%。从以上数据可以看出，虽然2018年的下降幅度相对较大，但比例仍然过高。如果未来政策发生变化，这将对何新仪器未来的盈利能力产生重大影响。