LPR报价如期下调，推动企业贷款利率继续下调

《经济日报》-中国经济网编者按:2月20日，贷款市场报价(LPR)迎来新一轮报价根据全国银行间同业拆借公布的数据，1年期品种报4.05%，前期值为4.15%，下降10个基点；5年生以上品种报4.75%，以前值为4.80%，下降5个基点

在5年LPR中略有减少。业内人士指出，这反映了不把房地产作为短期经济刺激的政策。然而，央行最近发布的报告称，它坚持房屋是为了居住，而不是为了投机的立场。根据“逐城政策”的基本原则，将加快建立房地产金融的长期管理机制，不再将房地产作为短期经济刺激。

LPR报价有不同的向下范围

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心宣布，2020年2月20日，贷款市场(LPR)报价为:1年期LPR为4.05%，下降10个基点，5年期以上LPR为4.75%，下降5个基点

据了解，贷款市场报价(LPR)是由国家银行间同业拆借中心通过报价银行在公开市场操作利率(主要指中期贷款便利利率)基础上加分的方式进行计算，为银行贷款提供定价参考。目前，LPR包括一年期和五年期以上两个品种。

于去年8月被改革为今年2月20日发布的第7条LPR引文。去年8月和9月，一年期LPR国债分别下跌了5个基点。去年10月保持不变，去年11月下调了5个基点。去年12月和今年1月保持不变。在五年LPR于去年8月首次发行后，它并没有在去年9月和10月、今年12月和1月被下调。去年11月，该指数首次下跌了5个基点在去年12月和今年1月的LPR报价中，一年期和五年期也保持不变。

受疫情影响。2月3日，中国央行将7天和14天期的反向回购利率下调了10个基点。2月17日，一年期中期贷款利率也下调了10个基点。专家表示，公开市场政策利率的连续下调也让市场更加充分地预期到LPR的这次降息。

“LPR降息释放了加强逆周期调整的信号，这将推动企业贷款利率继续下降。有助于在防控新皇冠肺炎疫情的关键阶段，为民营和小微企业重返工作岗位和恢复生产提供更多的金融支持，降低实体经济的融资成本。国家金融与发展实验室的特别研究员董希淼说

东方金城宏观首席分析师王庆指出，从2019年8月LPR改革到去年底，一年期LPR报价下调了26个基点，同期新发行普通贷款利率下调了36个基点。此次LPR降息预计还将把新发放的普通贷款利率下调10个基点以上。这意味着货币政策的传导效率将会提高。

确保合理充足货币供应的反周期调整政策

1月底，广汇(M2)同比增长8.4%，比去年同期下降0.3个百分点；新增人民币贷款3.34万亿元，同比增长1109亿元。社会融资规模增长5.07万亿元，比去年同期增长3883亿元。

社会金融，1月份新增社会金融规模为5.07万亿元，比上个月增长约2.97万亿元对此，东方金城宏观首席分析师王庆表示，由于年初信贷量增加、地方政府专项债券提前发行以及表外融资，1月份社会融资增幅明显高于上月。同比增长主要反映了特别债券发行向前推进的影响。

展望未来，文彬表示，在下一阶段，疫情对金融数据的影响将逐渐显现，短期内需求可能会下降，但供给将继续发挥作用，刺激信贷增长的因素将继续增加。应对反周期政策进行科学和稳定的调整，货币政策应保持灵活和适度，并在多个目标之间寻求平衡。

中国银行研究院发布报告称，疫情将在短期内改变信贷投放的速度和方向，预计2020年新信贷将呈现“先低后高，逐步稳定”的运行趋势在疫情下，企业普遍推迟开工。部分复工企业受到返工人员少、原材料和物流不畅的影响，生产经营规模远未恢复正常。然而，在这种流行的形势下，也出现了一些新的业务需求，催生了传统业务的迭代升级。

总体而言，未来一段时间内信贷需求会有升有降，并呈现周期性和局部性变化。从全年来看，考虑到今年稳定增长的压力越来越大，政策层面可能会出台更多的支持措施。信贷规模预计将在未来一段时间内出现反弹增长。全年新的信贷规模将与2019年基本相同。

坚持不炒房引导中长期贷款利率下调

对此，央行最近发布的一份报告表示，将坚持“住有所居，不投机倒把”的立场，按照“以城为本”的基本原则，加快建立房地产金融的长效管理机制，不将房地产作为短期经济刺激手段。

“LPR在5年内有较小的下降幅度，这反映了不把房地产作为短期经济刺激措施的政策思路。此外，在制造业短期基础设施补充和中长期贷款的背景下，作为中长期贷款的定价基准，期限超过5年的LPR需要下调中长期贷款利率。”中信证券研究所副所长明明表示

与一年期LPR降息10个基点相比，这五年多来LPR仅降息5个基点，文彬认为，这反映了当前银行长期负债的高成本，导致长期贷款利率报价的有限下降。通过降低标准，可以释放长期资本，有效降低银行的长期资本成本。

对于下一阶段的工作，文彬认为，在做好防疫工作的同时，财政部门要积极支持企业恢复生产，保持稳定增长。就货币政策而言，仍有降息的空间。同时，还可以适时适当下调存款基准利率，继续引导LPR利率下行趋势，有效降低实体经济的融资成本，特别是采取提高小微企业“首贷率”和信用贷款率等措施，加大降低小微企业综合融资成本的力度。

王庆认为，为了引导LPR继续走下坡路，预计央行今后将主要采取以下措施:一是继续降低多层次贷款利率，加大公开市场操作力度，降低银行批发融资成本第二，降低标准仍有一定的空间，这不仅可以降低银行的资本成本，还可以提高其贷款能力。三是加强对结构性存款等问题的严格监管。在存款基准利率不变的背景下，商业银行将被控制甚至适度引导降低存款成本。

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