Boss Electronics报告的净现金流在行业低迷期下降了40%

中国经济网北京9月16日电-杭州博斯电器有限公司近日发布2019年半年度报告报告显示，老板电器上半年收入35.27亿元，增长0.88%，母公司净利润增长1.52%，母公司扣除非经常性损益后净利润增长4.37%经营活动产生的净现金流量为6.59亿元，下降41.28%此外，受厨房和电力行业整体低迷的影响，老板电器主要产品销售情况不容乐观，主要家电厨房和卫生间营业收入达到35.27亿元，同比增长0.88%。主营产品吸油烟机实现营业收入18.84亿元，同比下降1.11%。燃气灶营业收入达到8.5亿元，比上年下降1.74%。

截至2019年上半年末，Boss Electric现金25.79亿元，应收账款4.91亿元。但老板电器的流动负债总额为33.13亿元，一年内无短期贷款和非流动负债的债务账户主要是各种应付款，包括应付票据4.54亿元、应付账款13.51亿元、预付账款11.14亿元、应付工资821.5万元、应交税金1.57亿元。此外，报告期内支付给员工和为员工支付的现金共计3.55亿元。

此外，在报告期内，boss electronics的四大股东选择减持。其中，第二大股东香港中央结算有限公司减持股份1511.57万股。

boss电器上半年收入和净利润均有所增长，但净现金流大幅收紧。截至2019年上半年末，老板的家电业务收入为35.27亿元，同比增长0.88%。上市公司股东应占净利润6.7亿元，同比增长1.52%。扣除上市公司股东非经常性损益后的净利润为6.23亿元，同比增长4.37%。经营活动产生的净现金流量为6.59亿元，同比下降41.28%，主要原因是报告期内收入减少总资产为94.52亿元，同比下降0.04%。

老板关于电器的半年度报告的最新三篇研究论文都有从行业角度看企业的标题。

中信投资有限公司9月6日发布研究报告，“厨房电器19H1的底部仍处于压力之下，行业正呈现复苏迹象。预计该项目的完成将带来新的动力。”据说厨房电器行业已经处于低谷。在去年第三季度后基数较低、终端零售销售没有进一步下滑的背景下，厨房用电基本面出现双底的可能性很小。随着房地产竣工数据的恢复，boss电器第三季度至第四季度有望走出此前的高、低走势。公司2019-2020年营业收入预计分别为77.77亿元和80.19亿元，同比分别增长4.75%和8.00%。归属于母亲的净利润分别为15.5亿元和16.9亿元，同比分别增长5.21%和9.03%，对应的市盈率分别为14.3倍和13.1倍，保持“买入”评级。

爱建证券9月9日发布了一份研究报告，题为“行业正处于低迷期，增速和换挡仍保持在高质量”。据说，在行业低迷时期，老板的电器性能一直逆着趋势稳步上升，他自己的经营状况也相对不错。此外，公司积极响应市场竞争，而不是盲目和积极，仍然有很好的资格在稳定的情况下寻求进步。此外，房地产的下行趋势已经逐渐收窄，预计房地产升温对厨房用电的积极影响将反映第三季度的基本面。综上所述，我们对公司的中长期发展仍然持乐观态度。预计公司2019年和2020年的每股收益分别为1.68元和1.84元，相当于市盈率14倍和13倍，将被评为“推荐”

西南证券9月10日报道，行业跌幅收窄，领先地位稳定。目前，行业下滑已经收窄，老板电器的领先地位稳定。厨房用电需求放缓、竞争加剧以及电子商务和工程渠道的增加导致收款效率下降，导致公司净经营现金流大幅下降。得益于房地产精装修政策，公司深化了与房地产厂商的合作，工程渠道销售额同比增长80%。公司积极探索新的零售模式，并与橱柜公司和家装公司深入合作，拓展新的渠道渠道，激发家装市场的活力。从2019年到2021年，每股收益预计分别为1.72元、1.90元和2.11元，保持“超重”评级。

此外，现金流量表显示，上半年老板家电业务活动产生的净现金流中，销售商品和提供服务收到现金36.08亿元，比年初减少6.81亿元。商品和服务的现金支出为15.16亿元，比年初下降2.15亿元。支付给员工的现金为3.55亿元，比年初增加447.15万元。上缴税费4.03亿元，比年初增加1.03396亿元。

根据界面上的报告，boss电器的总资产周转率自2014年以来呈下降趋势，从2014年的1.12下降到2018年的0.85这直接表明boss电器的资本运营效率越来越低。这种下降的原因是主营业务收入增长率的下降。老板的电器收入增长率从2014年的35%下降到2018年的5.8%，而老板的电器销售主要受新房翻新的推动。受房地产调控的影响，老板电器的总资产周转率短期内难以恢复。

根据国际金融的报告，老板的电器收入保持增长的主要因素之一是通过其工程渠道的销售额的大幅增长。Boss Electric在财务报告中表示，得益于国家房地产精装修政策，继续深化与恒大、万科、碧桂园、融创等房地产开发商的合作，产品差异化，品牌服务高品质。与此同时，中央吸油烟机继续协助开发工程渠道的战略客户，工程渠道销售额同比增长80%。

今年6月，长江证券发布了一篇研究论文，指出由于精装房的快速增长和厨房电器产品匹配率的稳步提高，boss和华帝项目渠道的收入增长在2018年均达到40%以上，分别占公司收入的10%和7%左右。值得注意的是，工程渠道销售额的大幅增长源于老板对过去几年精装修未来趋势的把握。

公开数据显示，2017年，boss electric与恒大、万科、碧桂园等精装修项目签订意向协议。当时，boss electric表示，精装修是未来的趋势。虽然工程渠道的毛利率在三大渠道中最低，但渠道成本率也最低。将采取进一步的改进措施来提高整个工程渠道的盈利能力。根据截至2018年底的投资者关系活动记录，其工程渠道毛利率已达到40%以上2018年，boss电器对房地产公司和橱柜公司的销售比例上升至13%，这是一个重要的增长点。

截至2019年上半年末，老板家电的运营成本为15.99亿元，同比下降1.80%，销售成本为9.9亿元，同比上升2.62%老板电器的现金及其等价物的净增长从负数变为正数，报告期为3.82亿元，而去年同期为-3121.8万元。年末现金及现金等价物余额为25.60亿元，去年同期为25.31亿元。

半年度报告显示，2019年上半年，国际政治地缘形势复杂，国内房地产业受到“一城一策”日益严格的监管政策的影响，厨房和电力行业整体持续低迷。根据中益康零售监测报告，2019年上半年，厨房电器主要类别抽油烟机、燃气灶和消毒柜的零售额分别增长-5.86%、4.09%和-17.72%。

截至2019年上半年末，Boss电器主营业务及主要产品毛利率有所上升。主营业务:家用电器、厨房和卫生间，实现营业收入35.27亿元，同比增长0.88%。运营成本15.99亿元，同比下降1.8%。毛利率为54.66%，比上年增长2.31%主营产品吸油烟机实现营业收入18.84亿元，同比下降1.11%。运营成本7.81亿元，同比下降5.59%。毛利率为58.54%，同比增长3.48%。燃气灶营业收入达到8.5亿元，比上年下降1.74%。运营成本3.75亿元，同比下降4.39%。毛利率为55.88%，比上年增长2.24%

半年度报告显示，截至2019年6月底，根据中益康零售监测报告，boss电器主要类别的市场份额和市场地位如下:

boss电器2019年上半年市场份额较高其主要产品抽油烟机和燃气灶分别占零售总额的25.54%和23.13%，位居第一。此外，嵌入式微波炉占零售总额的34.95%，也位居第一。2019年上半年，杭州博斯电器有限公司共申请专利274项，其中发明专利64项。共授予237项专利，包括8项发明专利。

半年度报告显示，截至2019年上半年末，老板的家电货币资金为25.79亿元，占总资产的27.28%，同比下降2.35%。应收账款4.91亿元，占总资产的5.19%，同比增长0.31%。库存12.16亿元，占总资产的12.87%，同比下降1.50%。固定资产总额8.39亿元，占总资产的8.88%，同比下降0.61%。在建工程2.36亿元，占总资产的2.5%，同比增长1.74%。

其中，老板电器上半年资金有所增加截至2019年上半年末，boss电器货币资金期末余额为25.79亿元，较年初增加3.82亿元。库存现金为459600元，比期初增加79300元。银行存款25.59亿元，比年初增加3.82亿元。此外，还有一笔1988.8万元的保证金根据合并利润表，老板上半年的利息支出为218，800元，存款利息收入为30，307，900元。

半年度报告显示，截至2019年上半年末，老板的家电流动负债总额为33.13亿元，比年初增加8100万元。根据业主资产负债表，报告期内，业主一年内到期的短期贷款和非流动负债为0流动负债主要包括:应付票据4.54亿元，应付账款13.51亿元，预付账款11.14亿元，应付职工工资821.5万元，应付税金1.57亿元等。应收账款及坏账准备

，boss电器有限公司期末应收账款账面余额5.24亿元，账面价值4.91亿元，坏账准备3274.5万元，占6.25%。期初应收账款账面余额4.77亿元，账面价值4.47亿元，坏账准备3071.5万元，计提比例6.43%根据半年度报告，boss电器本期计提的坏账准备金额为202.4万元。本期收回或转回的坏账准备金额0元

截至2019年上半年末，老板电器库存账面余额和账面价值为12.16亿元。期初账面余额和账面价值均为人民币13.47亿元，未计提存货跌价准备。

截至2019年上半年末，老板电器资产减值损失为0，前期为-85855.5万元，均为坏账损失。

截至2019年上半年末，老板家电应付员工工资期末余额为821.45万元，期初余额为1.07亿元。报告期内，新增2.69亿元，减少支付3.69亿元。其中，短期工资期末余额为752.6万元，期初余额为1.02亿元。支付给员工的现金为3.55亿元，比年初增加447.15万元。

截至2019年上半年末，boss电器的大股东中没有一个选择质押。此外，关于大股东之间的关系，半年度报告显示，老板电器、杭州老板实业集团有限公司和杭州金创投资有限公司的控股股东实际控制人为任建华先生，自然人股东沈国英为任建华的妻子。上述股东可能会一致行动。在

报告期内，老板的电器计划将不分配现金红利、红利股或公积金股本。2019年1月8日，boss electronics完成了限售股的回购和注销。8，775股限制性股票受到回购和取消激励的影响。总股本由949.0328亿股减少至949.0241亿股。

截至2019年6月30日，与2018年12月31日相比，在boss电器的大股东中，5名股东持有相同的股份，4名股东选择增持，4名股东选择减持

杭州老板实业集团股份有限公司持有相同股份，持有4.72亿股，持股比例为49.68%，成为第一大股东。沈国英的持股比例保持不变，1224万股，占1.29%，从第四大股东上升到第三大股东。杭州金创投资有限公司持有同样的股份，拥有945.2万股和1%的股份，成为第六大股东。深圳市水果资本管理有限公司-水果资本-Boss电器代理公司持有二期结构性私募投资基金不变，持有831.2万股，持股0.88%，第七大股东；杭州印床投资有限公司持有702万股，占0.74%，成为第九大股东。

招商银行股份有限公司-光大保诚优势配置混合型证券投资基金持有1098.02万股，均在报告期内增加，持股比例为1.16%，成为第四大股东。中国建设银行股份有限公司-安信价值精选股票型证券投资基金持有957.95万股，增持332.8万股，持股比例1.01%，从第十大股东上升至第五大股东。由116名成员组成的国家社会保障基金持有736.1万股，在报告期内全部增加，占0.77%，成为第八大股东。新加坡政府投资有限公司持有644.9万股，增持283.9万股，涨幅0.68%，成为第十大股东。

香港证券结算有限公司持有8540.8万股，减持1511.5万股，占9%，成为第二大股东。

中国人寿保险股份有限公司-传统-一般保险产品-005L-CT001 Depth，中国人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-005L-FH002 Depth，法国巴黎银行-由于自身资金减少，它不再是老板电器的主要股东。