47家上市家电企业第三季度报告:行业增速放缓，细分引领效应凸显

、作为行业景气指数的晴雨表，上市公司的财务报告一直备受关注。根据此前47家家居行业上市公司发布的2019年第三季度财务报告，前三季度有35家家居企业营业收入上升，12家企业营业收入下降。与此同时，就归属于上市公司股东的净利润而言，只有30家出现增长，17家出现下降。与去年同期相比，家电行业整体增速明显放缓，市场竞争加剧，企业运营成本上升。从各子类的纵向比较数据来看，领先品牌的龙头效应突出，或者行业洗牌加速。

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财务报告揭示了哪些行业趋势？

1年，行业整体增速放缓，市场景气指数较差

通过47家家电行业上市公司发布的第三季度财务报表，我们可以清楚地看到，2019年家电行业增速明显放缓，市场景气指数较差。

定制的快速增长不再是

，一个因快速增长而受到资本市场青睐的全方位定制行业。2019年增长率将明显放缓。在定制家居的11家上市公司中，虽然收入有一定程度的增长，但整体增速并不明显。在三大巨头中，只有欧洲保持两位数的收入增长，达到16.33%。索非亚和家庭交付的收入增幅都低于10%，而索非亚的收入同比仅增长4.03%在定制的第二集团军群中，豪格不仅收入增长了2.5%，净利润也下降了14.80%与去年和前年相比，定制家居企业的增长率高达20.30%甚至40.50%，2019年整个家居定制行业的增长率将明显放缓

成品家具利润负增长严重

除定制家具增速放缓外，第三季度财务业绩也显示成品家具行业面临前所未有的经营压力在五家上市的成品家具企业中，有三家净利润下降，而且在今年前三个季度的收入和净利润都有所下降。其中，雅珍家园净利润负增长最为明显，下降了199.50%怡化人寿净利润下降至74.50%

5年家装企业陷入利润下滑困境

互联网家装崩溃后，2019年上市家装企业也面临严峻挑战受需求下降和外部房地产市场的影响，2019年6家上市公司中，除金螳螂、广田集团、金螳螂、洪涛股票和雅夏股票外，其他公司均表现不佳。在这6家上市公司中，有5家净利润出现下降，而东艺日盛、广田和洪涛3家公司的收入和净利润均出现下降。不仅如此，东艺日盛和明鸟股份的净利润分别下降了257.60%和91.86%，这可以说是悬崖般的下降。

4年家纺企业收入下降

家居材料表现相对稳定

除定制家具、成品家具和家纺外，其他上市家居材料公司包括涂料、地板、瓷砖、洁具等。整体表现相对稳定，收入和净利润上下波动。其中最引人注目的表演是三棵树、东方彩虹雨、阿斯特能源、海鸥居和江山欧洲学校尤其值得一提的是，这座城市里住着三棵树和海鸥。在2019年前三个季度，三棵树不仅实现了67%的收入增长，还实现了110.80%的净利润增长。海鸥居民的净利润高达211.89%

2年，终端竞争加剧，营销成本增加，龙头企业的龙头效应凸显

。通过47家上市家族企业发布的第三季度财务报表及相关财务报表，不难发现，除了行业景气指数不佳外，2019年家族企业的竞争格局也明显加剧。从数据来看，尽管47家上市家居企业中只有12家收入下降，但有17家净利润下降。在净利润下降的17家上市公司中，绝大多数在其相关财务报表中提到终端竞争加剧导致营销成本增加。

分析师指出，近年来，新房的购买和投资都有所下降，二手房取代新房已经成为家具行业市场需求的主要来源。然而，以下是客户群的明显分散，增加了获得客户的难度。在如此大的环境下，上市家族企业的收购成本逐年上升，同一收入往往需要更多的收购成本。此外，由于建材城和家居商店租金上涨，家居建材品牌的终端运营成本也在逐年上升。此外，二手房和翻新房作为增量需求，由于当地装修单价低，也无形中推高了获得客户的成本。

与此同时，在互联网时代，相对不对称的信息状况正在逐渐弱化，人们对家居产品的购买渠道、购买习惯和信息获取方式也开始发生变化。短视频、微信公众号码平台、传统电子商务、社区营销、垂直门户、房地产渠道、精装房、手提袋入住、工程渠道等不同媒体和渠道都在影响人们的购买决策对于许多家庭企业来说，面对支离破碎的交通和多样化的渠道，为了尽可能抓住用户的心，截取准确的客流，有必要加大品牌推广和线内外排水力度。因此，这不仅意味着更高的营销投资，而且不可避免地意味着试错成本。

户企业第三季度财务报告数据也显示，随着终端竞争的加剧和营销成本的增加，龙头企业依靠渠道、品牌和产品优势不断抢占市场，与中小企业的差距正在逐步拉大。定制行业的欧式风格、商场行业的红星美凯龙、防水行业的东方宇宏都表现出色。以定制家居行业的欧洲派为例。作为行业领导者，尽管欧洲阵营拥有最大的基础，但其在前三个季度的表现非常稳定。无论是收入还是净利润，增长率都远远领先于竞争对手。这不仅是由于欧洲家庭的整体管理策略，也是由于欧洲军团行动带来的规模效应，以及决策者对市场的准确预测和快速反应。

3、差异化定位、多点盈利、全渠道深度培育或未来成功的关键

作为一个整体，前三季度表现良好的家电企业对行业的总体环境有比较客观的了解，同时采取了各种措施积极应对用户需求和消费市场的变化。以产品和服务为核心，通过创新和商业模式的改进赢得了相应的增长空间。

深入分析第三季度欧洲风格家居、迪奥家居、我的音乐橱柜、海鸥生活工人、三棵树等明星企业的财务业绩，不难发现，面对大环境的变化，大多数真正经受住市场考验的企业都抓住了以下两点:

1是形成差异化定位或市场细分的主导效应除了相对较小的增长基础之外，我们定制的房子和钢琴在前三季度的出色表现主要归功于差异化的品牌定位。东方宇宏在防水领域进一步巩固了其在专业细分市场的领先地位，在市场景气指数较低的情况下进一步扩大了市场份额，实现了收入和利润的双丰收。

2是多点盈利、多渠道的深度培育。2019年，欧罗巴家园在半年度报告中特别提到了2019年的突破性战略:在稳定传统橱柜和衣柜零售市场的同时，欧罗巴家园将通过整合模式加快木门、洁具等类别的增长，构建工程、自组装和明星的多渠道格局，有效发挥欧罗巴的产品定位。此外，我们还将推进经销商模式改革，试点经销商体系，进一步拓宽销售渠道，并开辟新的渠道，如微型商店、社区、购物中心等。从第三季度披露的数据来看，欧洲阵营提出的突破策略已经生效。净利润同比增长211.89%的海鸥居民还表示，公司净利润大幅增长的主要原因是积极拓展国内工业零部件和服务市场，大力发展自主品牌，如定制配套卫浴、橱柜、智能家居等国内销售业务，以及自主卫浴等业务的早期战略布局取得初步成效。