内部控制失灵难以化解中国资本退出倒计时

"企业违约是由多种因素造成的。一方面，经济环境导致企业主营业务的现金流量和回收状况恶化；另一方面，过去两年，国内房地产信贷收紧，进一步恶化了一些企业的资金链。”12月9日，国际房地产资产管理协调战略管理集团的联合创始人黄立冲告诉《时代周刊》

随着债务问题的持续，资本市场对中国失去了信心

9年12月4日，中国资本宣布，由于公司股票连续20个交易日的日收盘价低于股票面值，上海证券交易所决定按照规定终止上市。

华业资本的破产始于2018年，当时应收账款被骗。

2年10月15日，018中国资本宣布，公司未能按时足额支付2017年第一期短期融资券“17中国资本001”的债务融资工具本息，构成重大违约。

“由于大多数房地产企业在过去几年都采用了高杠杆模式，房地产行业的违约主要是债务违约。””12月8日，上海一家智库的研究主管告诉《时代》

，他说，从内部来看，一些腐败或不科学的企业投资，包括实际控制人转移企业资产，也会导致企业管理水平的问题

“中国资本内部控制无效，应收账款债务投资业务存在重大风险，涉及多项索赔和担保诉讼，部分资产和银行账户被查封和冻结，2019年前三季度亏损50.49亿元，期末净资产为-48.20亿元。下属子公司违规为关联方提供大额担保，总金额17.13亿元。公司继续经营的能力存在很大的不确定性。“今年12月初，上海证券交易所针对此事发布了一份公告，称中国首创股份因股价持续跌破票面价值而终止上市，这是该公司基本面的真实反映，是投资者理性投资和市场选择的结果。

几天前，《时代周刊》的一名记者多次致电中国资本，询问该公司将如何解决债务问题，但电话一直无人接听。

退市危机

2004年，首创置业收购北京高盛华房地产开发有限公司62.13%的股权，启动房地产业务

2年6月015日，公司以21.5亿元购买了李士林控股的重庆杰尔医疗设备有限公司100%的股权，新增医疗服务

正是与李士林的这笔交易，为中国资本退出市场埋下了“伏笔”。

2-015年，在收购捷尔医疗后，公司开始与李士林控股的重庆恒运医疗有限公司开展债权投资业务。

2，016年，李士林通过协议获得公司15.33%的股份，成为公司的第二大间接股东。因此，所有相关的债权投资业务都是关联交易。

，但自2018年7月以来，中国资本债权投资业务已连续三次出现应收账款逾期

之后，由中国资本组建的专项讨债小组发现，公司现有应收账款存量为101.89亿元，全部来自转让方恒运药业

聘请的律师认为，恒运药业涉嫌伪造印章，伪造医院应收账款和债权交易。如果上述律师认为此事成立，中国股本应收账款将面临部分或全部无法收回的风险。

受此影响。2018年10月，联合评级发布公告称，中国资本流动性急剧恶化，偿还到期债务的风险增加。它决定降低中国资本信用评级

9年10月12日，东方金城将中国资本主体的信用评级下调至c华业资本还对2018年度报告披露前的未清偿项目计提了全额减值准备，金额为54.51亿元，给公司造成了巨大损失。公司2018年对母公司的净利润为-64.38亿元。

上交所认为，中国资本开展巨额债务投资业务不审慎，未对标的资产进行充分评估和验证。发现一系列重大风险，如资金流向异常、逾期支付、资产冻结等。，银行没有及时向市场披露并如实回复询价信，但仍与恒运药业进行了交易。屡次违规为李士林提供了巨额担保，导致巨大的财产损失和相关信息的不及时披露。同时，重大事项披露不审慎，风险提示不充分，可能严重误导投资者的投资判断。

管理层停薪一年

为应对上述危机，2018年10月，中国资本董事长徐宏暂停海外康复治疗，返回公司主持工作。

2年12月20日018，徐宏在公司的经营简报会上说，为了降低公司的经营成本和处理债务问题，公司的高级管理人员自愿停薪，与公司一起前进和后退。同时，公司通过裁员、整合业务、控制成本等一系列内部控制手段，努力恢复公司各项业务的正常运行。《

时报周刊》记者通过邮件询问了上述措施的具体细节和进展情况，但没有得到回复。《

时报周刊》记者了解到，为了降低成本，中国资本董事会决定暂停该公司高级管理层和其他关键高管12个月。同时，出席会议的公司内部董事自愿从2018年10月1日至2019年9月30日减薪12个月。

此前，在接受《泰晤士周刊》采访时，中国工业资本安全事务部证实了上述减薪。

与此同时，中国资本还寻求政府机构的支持，以度过当前的流动性和债务危机。今年1月20日，中国资本宣布，到目前为止，政府已经给予该公司关注和支持，相关部门也给予了协调回应。然而，当《时代周刊》的记者通过电子邮件询问政府支持的进展时，他没有收到回复。

今年11月中旬，中国资本在给投资者的一封信中表示，如果公司退出市场，公司的股份将转移到全国中小企业股份转让系统继续交易，这不会导致公司失去法人地位，公司全体员工不会放弃一切法律手段，继续通过调查、追回赃物、破产清算、重组等方式对公司进行救助。

上述研究负责人告诉《时代周刊》记者，如果一些住宅企业面临沉重的财务压力，从偿还债务的角度来看，转让部分项目股份是很有可能的。