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本次活动特别邀请了集团副总裁丁秋实、深圳市高新投资郑玄股份投资基金管理有限公司总经理唐梦媛、华南地区副总裁兼负责人关、投资副总裁曹阳、中科创兴董事总经理等嘉宾与我们分享，重点关注前期投资，通过循环寻找竞争制胜之道。在
199活动开始时，深圳高新投资集团副总裁丁秋石发表了讲话。自1999年高科技投资进入创新领域以来，已投资近200个项目，平均投资额近500万英镑丁秋实表示，“20多年来，深圳高投集团一直深入从事第一线早期投资项目。”2018年，高科技投资与深圳天使投资基金联合推出了规模为2亿元的天使基金，主要针对天使投资初期的项目。”
随后，深圳市高新投资郑玄证券投资基金管理有限公司总经理唐梦媛以“如何识别优秀的早期企业家”为主题，分享了如何从自身经历中识别早期企业家。汉字博大精深，“企业”的“企业”一词在“人”的上面。企业家的高度和模式通常决定了一个企业在未来能够达到的程度。如果去掉“企业”上面的“人”这个词，只有一个词“停止”，意思是如果没有一个企业停止发展。”唐梦媛对如何选择优秀的创始人和创始团队有自己的理解
关于创业者，大致可以概括为六点:第一，活力和生命力非常重要，这意味着创业者能否承受住创业过程中的高压和艰辛；第二，一个人不能忽视自己的生活历史，其中也包括教育背景和工作背景。“学历和学校通常在一定程度上代表一个人的学习能力。如果高考没有结束，那么在科技领域创业也非常困难。最好的工作背景是同品系，深耕细作，干净可靠”。第三，沟通技巧至关重要“沟通技巧反映了创始人的领导和管理技巧“这里的沟通能力不仅仅指口头沟通，还包括行为、着装等。；第四，创业激情是不可或缺的“各行各业都需要激情，富有激情的创始人值得支持”。第五，保持专注“无论你是一个企业还是一项投资，你都应该沿着你擅长和专注的方向前进，像阿甘一样向前跑。成功只是时间问题”。第六，口碑非常重要。一个充满赞美的人至少和一个投资者一样好。
关于创始团队可以归纳为五点:第一，稀缺性彻底调查创始团队，判断团队是否稀缺；第二，诚信“当然，不可能在早期阶段完成所有方面，但至少技术和市场方面应该到位”；第三，稳定性团队成员流量小，相对稳定。第四，团队自己的投资项目令人信服。第五，合理的利益分配制度
实金副总裁、华南地区负责人关分享了他们早期实金的投资实践。“我们一贯的投资理念是“投资于人”，最终是找到优秀的年轻人。“什么是选民？正如徐老师所说，有时不可能知道一个企业家的方向，但即使你喜欢这个企业家，你也愿意支持他的企业家精神。“投资者无法读懂面孔和算命。我们将其归纳为4L，即学习能力、影响力、管理能力和融资能力此外，教育背景和行业背景也是关键因素“我们想投资‘老司机’。高质量的教育背景和丰富的行业经验是我们积极寻找企业家的目标“
同时，实物基金在早期投资方面也有一些创新措施“没有必要限制条款复杂的企业家进行早期投资，而是要让条款最友好、最清晰。此外，实物基金还有一些投资后服务措施，如向市场顶尖后续投资机构推荐业绩好、发展快的公司，组织活动招募优秀企业和创始人。
德迅投资副总裁曹杨分享“早期投资的高风险点”主题“早期投资是一场概率游戏“具体来说，早期投资有两个主要的高风险点首先，团队离市场太远，无法清楚地看到用户。“如果你不了解用户的消费习惯和风格，很容易制造出一种在市场上不被接受的产品。同时，它无法发挥其核心竞争力。“换句话说，过去的势能不能转化为动能，而且很容易被竞争对手推翻和传播。“第二，团队看不清楚趋势当创业团队找不到风，看不清地形，低水平使用稀缺资源，缺乏核心价值沉淀时，很容易偏离方向，试错效率低，无法脱颖而出。简而言之，如果一个创始团队能够发现当前形势并找到市场，它就能利用这一形势，更快地驶向彼岸。在
之后，举行了圆桌讨论。深圳市高新投资郑玄股票投资基金管理有限公司总经理唐梦媛主持了圆桌会议。房地产基金副总裁、华南地区负责人关、德顺投资副总裁曹阳、中科创兴董事总经理、深圳市李和创业投资有限公司总经理曾德云分别从以下几个方面参加了圆桌讨论
张颖，VC/PE圈天气预报员，冬天来了？
几天前，张颖在社交媒体上说，作为一名机构投资者，他不愿意把钱浪费在一些表现不佳的公司上。这句话引起了轩然大波。那么，整个市场环境是否有问题，或者组织的投资方向和策略是否有变化？
“我认为每个人都把事情看得太复杂了，但现在这是一个很好的投资机会。””曾德云说，他今年已经投资了十几个天使项目，可能超过1亿元。“有些人想投资，有些人想创业。这种关系使中国的风险投资业走过了20年，并将在未来继续走下去。“此外，任何投资机构都不可能完成所有项目，任何企业家都不可能找到所有人来讨钱，所以匹配是好的。
“首先，整体经济下滑，基金保守，迫使A轮和B轮投资更加谨慎；其次，商业环境恶劣，越来越多的坑，越来越少的好的坑。曹炎说，从今年年初开始，他就一直谨慎投资，并将反复比较公司，希望以最大的效率使用资金。“适者生存，我个人认为这也是一种对资金的合理使用，对社会资源的合理发挥“
”张颖总是一年说一次。作为风投圈的天气预报员，他总是说“冬天”要来了关山行认为张颖也代表了一些人的观点，考虑公司是否值得下一轮增持也是风投赚钱的方式。“从我自己的观察来看，总的来说，并不是资金总量减少，融资变得更加困难，而是当人们不太善于判断未来的迷雾时，资金更集中在头脑中。”
张涛直言不讳地说，“对企业和组织来说没有问题。这只不过是一种战略选择“这个话题大多是个人观点和机构选择，不一定适合所有机构，没有太多的参考意义事实上，确实有许多人说现在不像过去那样容易赚钱了。许多地方70%-80%的组织可能面临“无钱”的问题“对被投资企业提出两点建议。第一是控制他们的现金流，第二是筹集更多的资金。”唐梦媛认为，融资难的局面可能会持续下去，可能要到明年上半年才会有所改善
VC/PE圈，永远不缺血和泪
“我们的内部总结，不要让贫困限制你的想象力即使你口袋里没有那么多钱，你也可以用一种非常富有的眼光来看待这个问题。”张涛坦率地表示，他错过了中国科学院下属的一家投资规划机构，因为对方出价太高，他不敢启动。“一开始出价是5亿元，这太贵了。我没想到他们的报价已经超过200亿元，这是令人印象深刻的。“
真实基金是滴滴最令人印象深刻的项目你当时为什么不滴药水？主要原因是，目前已经有两个国内出租车相关项目在进行中，因此没有考虑到后来者滴滴。“这是一个经验和教训。我们不应该因为我们已经拥有的东西而故意和积极地忽视市场及其类似的东西。相反，我们应该更加关注市场。“
”作为一个关注天使的早期组织，我们已经错过了，我们也在错过中成长曹杨认为，要积极面对“错失”事件。好的事情总是在未来。如果子弹留在手中，它就有机会被打完
”是一个残酷的问题。人们经常听到别人说，已经投资的项目发展得不好，没有投资的项目发展得很好。””曾德云坦率地承认，他早期的投资中有很多血泪，但他最好冷静下来，冷静地面对。
“作为投资者，随着你越走越远，你会变得越来越焦虑。你担心什么？你可能会错过你的焦虑，你可能会在焦虑中犯错误。””唐梦媛回忆道，他错过了最好的选择。虽然他当时很想投票，但他对整个项目当时失败感到非常遗憾。对于
电路，VC/PE都在关注
“我们现在面临着一个非常好的机会，就我而言，这主要与努力工作有关。”曾德云说，他目前对新材料和网络安全感兴趣。“在接下来的20年里，在信息时代或国家工业安全时代，可能会有大公司出现中国人非常聪明。我们可以为所欲为。256岁+199岁的曹杨说，由于经济低迷，他会寻找消费中的反周期商品，而消费轨道会选择毛利润较高的商品，如燕麦片和健康零食。“首先看成本效益，其次看第二个子经济，第三个看新兴群体“从细分的角度来看，我们正在关注新的人、新的互动和核心互动
“从我们接触的初创公司的数量来看，今年我们仍然可以称之为好年景。一个是出海，另一个是新的消费品牌。”关山行认为，除了大方向，还取决于投资者认为会发生什么。“我相信，从现在起的10年后，没有司机的街道上行驶的汽车将无人驾驶。我相信销售人员没有必要检查任何东西，所以我不会投票赞成任何人零售它。”
张涛表示，目前前期重点硬科技项目不受宏观经济影响“短期经济波动对我们影响不大，因此投资方向没有变化光电子，先进制造，高端制造，包括人工智能，芯片将继续关注“
”虽然经济环境波动剧烈，但我们仍在围绕自己的能力圈向先进制造业或电子信息产业迈进。”唐梦媛认为，当经济周期走下坡路时，这可能是一个更好的防御性目标
"可以肯定，没有办法估算早期投资项目的价值"
早期项目估价，是一个未解决的问题“没有办法，我肯定没有办法评估早期投资”张涛肯定地说，没有办法评估早期的项目显然，早期估值没有标准答案。与此同时，目前市场上的倒挂估值问题似乎没有好的解决方案。“现在看来，科技创新局的绝对估值仍然偏高，很多企业的市盈率都超过100倍。仅从经济学的角度来看，我认为这是不合理的”与此同时，张涛也表示，这并不照顾回报从
实际操作来看，估值是如何形成的？关对有自己的观察。“一家公司的估值取决于出价第二高的人愿意支付多少。这本身就是一个投标过程。与此同时，未能正确定义公司的性质也将导致价值倒置，如wework。“当然，我们仍然对中国资本市场的创新和发展抱有最大的期望，科学创新局就是其中之一。”
曹杨说，“估价不是估算，是协商根据项目的不同，如果有更多的投资者，项目业主可能会提高估价。如果没有人投票，投资者可以讨价还价。这是游戏的逻辑。“迷雾散去，问题暴露后，估值自然会逐渐调整。谈到科学委员会，曹杨说:“科学委员会为回报缓慢的项目提供了更好的流动性，这也是对企业家的一种支持。””
对曾德云来说，“投资前期项目和买菜没有区别。组织总是受利润驱动的。每个人都想买便宜的，但另一方面，我不会故意压低价格去抢别人的项目。“有时候，投资也是命运的问题至于上下颠倒的估值，“总有人愿意投票，总有人有影响力，总有人有更多的钱来做这些事情。这是一个客观背景，市场并不缺钱。”“如果投资者相信完美的未来增长，他们支付更多是正常的。
企业家们，度过这个冬天
“深圳没有冬天，但会有更冷的时候。”曾德云认为，在这样的情况下，早期的企业家应该明确三点:第一，他们所投资的，仅仅拿风投的钱是不够的；第二，不要太注重估价一批钱和一批财政，一步一步地解决问题；第三，当资金足以支付超过半年的工资时，就应该提供融资。
曹阳认为，企业家要考察的第一个问题是是否要在寒冷的冬天创业。作为企业家，首先你需要聪明，其次你需要诚实，第三你需要领导，第四你需要热情。“目前，市场是‘项目短缺’，高质量的企业家和高质量的项目，筹集资金应该不是大问题“打磨整个模型，虽然在这样的资本环境下，也不会缺少人
"企业家，最好是找个人与投资机构联系，比如风投公司已经投资了公司的首席执行官，这是投资机构最看重的方式之一与此同时，关也认为，如果很难在自己的个人网络中找到这样的方式，职业理财顾问也是一种选择。
张涛将企业家应对寒冬的策略总结为三点:第一，不要把项目锁定在融资上；其次，融资就像坠入爱河。有些人可以看着对方，有些人不能。第三，尝试寻找尽可能多的投资机构，并一次又一次地尝试。试试这个，不要试另一个。
