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公司体育税率从35%大幅下调至21%，这使得公司体育极具竞争力，从而引发了席卷美国体育产业的重组浪潮。
2年7月31日，019，美国私募股权巨头凯雷宣布将改革目前的有限合伙制上市结构，并在发布上半年财务报告的同时回归公司制。在此之前，黑石和KKR已经完成了重组，美国上市的私募股权巨头正在集体回归公司体系。
是一场席卷美国私募股权行业的重组运动，起源于2017年底的美国税制改革，公司私募股权税率从35%大幅降至21%这使得企业的私募股权税率极具竞争力，反应迅速的私募股权巨头迅速采取了行动。
当然应该指出，所谓的重组是针对管理公司的，即GP级，而基金级的结构不受影响。许多中国媒体此前对此感到困惑
“四无”上市后遗症:市盈率不到领先市盈率的一半。要理解重组，我们必须回顾美国私募股权巨头的上市过程。
2年，百仕通集团在纳斯达克上市，成为美国第一家在股票市场上市的私募股权巨头。由于私募股权业务的特殊性和避税的考虑，黑石设计了一个复杂的上市框架。简而言之，黑石集团的上市实体是一家在股票市场上发行和交易的有限合伙制企业，是该有限合伙制企业的有限责任股份
黑石集团上市结构由
黑石设计的这套结构在美国的私募股权行业非常受欢迎。自那以后，KKR和凯雷就一直按原样上市和复制。它几乎已经成为美国私募股权机构首次公开募股的总框架
框架有许多优点。由于每一层主体都是有限合伙制企业，因此具有所谓税收渗透的特征，避免了双重征税甚至多重征税。
然而，自其诞生以来，批评之声一直没有停止过在有限合伙制的上市结构中，存在一些类似于AB股的“同股不同权”结构。然而，在AB结构中，b股股东的投票权很低，但他们不是0然而，在有限合伙制下，有限责任公司的股东无权就公司治理发表意见。批评者认为，LP既没有自我保护的合法权利，也没有在公司治理中投票的权利，也不容易追究GP的法律责任有限合伙人股份是复杂的金融产品，公众投资者无法理解，不应该出售给公众。
事实上，这些上市私募股权机构在美国资本市场并不十分受欢迎，市盈率徘徊在10倍以上。十多年来，私募股权公司的高管一直在抱怨这一点。中国和美国主要上市私募股权机构的估值比较
私募股权巨头如百仕通被绝大多数总部基金、指数基金/ETF排除在投资范围之外，因为它们的上市结构“怪异”，尽管它们的收入规模巨大，利润丰厚他们是美国股市的主要参与者，持有美国上市公司约60%的股份。
因此，百仕通对有限合伙制的上市结构并不满意，但由于公司税较高，只有两害相权取其轻。
重组将公布美国私募股权价格
2年017年末，美国国会通过了“史上最大的税收减免法案”，将公司税率从35%下调至21%
石头激起了一场风暴。在新的税率下，美国上市的私募股权公司不再需要保留吃力不讨好的有限合伙制上市结构。一场改革运动迅速展开。2018年2月，ARES宣布将放弃合作伙伴制度。2018年5月，KKR宣布放弃伙伴关系2019年4月，黑石还宣布放弃合作
转变为公司制后，困扰这些上市私募股权巨头的纠纷将不复存在。最直接的好处之一是提振股价。在
转变为公司制之后，这些私募股权巨头将能够被纳入罗素和S&P的指数，这将吸引大量投资者。黑石估计，过去黑石的股票只能投资4.5万亿美元，但公司体制改变后，这一数字将翻倍至9万亿美元。凯雷的计算结果是，公司制度改变后，超过7万亿美元的各种基金将能够将凯雷的股票纳入其投资组合，这将显著改善股票交易的活跃性和流动性。这些巨头认为这将是“释放股票价值的最佳方式”
美国私募股权税详细说明
重组前，以有限合伙制企业形式上市的私募股权需缴纳基金管理费收入的企业所得税但是，作为收入的主要部分，绩效奖励收入不需要缴纳企业所得税，这就是所谓的“税收渗透”公司制的私募股权投资公司需要为其所有收入缴纳企业所得税，这也是当年黑石集团竭尽全力在有限合伙制上市的原因。
2年底美国税制改革后，017年公司税降低到21%用黑石集团声明的话来说，企业所得税负担已经“可以接受”根据凯雷的计算，在公司体制改革后，在改革的第一年，所有私募股权投资的税率将会上升一位数。
中国的基金管理公司大多以公司为基础，需要缴纳一般公司的各种税。其中，企业所得税税率为25%，另外，可能需要缴纳增值税，税率一般为6%高于
为一般水平在基金层面，如果是有限合伙制基金，美国的有限合伙人需要缴纳资本利得税，这通常基于长期资本利得税。如果收入较低，税率可以是0，当然，最常见的税率是15%和20%
在中国，如果是个人理财产品，根据最新政策，基金将自行选择两种税率。一是20%的税率，但亏损不能结转到全年，管理费和结转；不能被扣除。二是5%~35%的累进税，可以逐年结转，不包括管理费和进位此外，一些基金收入还需要缴纳6%的增值税
由于美国的资本利得税率低于工资税，美国的有限合伙制企业经常被富人用作避税工具，这被奥巴马严厉批评为美国税收制度的漏洞。在美国历史上，已经有许多改革资本利得税率的计划。最近一次近乎成功的尝试是2010年的“美国就业和税法漏洞法案”，该法案试图提高利润丰厚的私人股本行业的税率，但在参议院以三票之差失败。反对
的成员认为，体育是鼓励创新和冒险的资本主义的主要特征。由于私募股权基金的一路支持，无数的小企业已经成长为全球范围内的重要企业。美国的许多高科技企业，如苹果、思科、谷歌等。，他们背后都有“冒险制造困难”的人此外，这些“风险”投资基金也需要对它们所承担的风险负责。因此，对体育课课以重税将对美国的产业转型产生巨大影响。与此同时，培育新企业创造的新就业岗位也将受到严重冲击。
