中央企业股权激励六大要点的发布对市场意味着什么

< p >中央企业股权激励六个关键点的发布对市场

SASAC下发《关于进一步做好央企控股上市公司股权激励工作的通知》，央企股权激励有望步入快车道

(风中的画面)

SASAC网站11月11日披露，近日，国务院SASAC市发布了《关于进一步做好央企控股上市公司股权激励工作有关事项的通知》(国资办发〔2019〕102号，以下简称《通知》)国务院国有资产监督管理委员会负责人接受记者采访

分汇总

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股权激励对象应集中核心骨干人才队伍，应结合企业优质发展的需要、行业竞争特点、关键岗位职责、绩效考核等因素综合确定由中央政府和SASAC管理的中央企业的负责人不包括在股权激励的范围内

2，奖励等级

.具有市场价值的中小上市公司和技术创新型上市公司，首次实施股权激励计划所授予的权利数量占公司总股本的比例，最高可从1%提高到3%上市公司在两个完整年度内授予的权益总数一般在公司总股本的3%以内，公司重大战略转型等特殊需要可适当放宽至总股本的5%以内。

3，价格确定

上市公司应当按照股票上市交易地的监管规定和上市规则，确定授予权益的公平市场价格。股票期权和股票增值权的行权价格按照公平市价确定，限制性股票的授予价格按照不低于公平市价的50%确定。如果股票的公平市价低于每股净资产，限制性股票的授予价格原则上不低于公平市价的60%。

4，价值比率

授予董事和高级管理人员的权益价值由境内外上市公司按照不超过授予时工资总额(包括授予权益价值)的40%统一确定。管理层、技术人员、业务骨干等其他激励对象的权益价值由上市公司董事会合理确定。股权激励对象获得的实际收益属于投资收益，没有控制上限。

(SASAC官方网站截图)

五、绩效考核

在权益授予环节，应根据公司发展战略规划合理设定绩效考核目标。如果股权激励计划没有分阶段实施，绩效考核条件可能无法设定。在权益的有效(解锁)环节，绩效考核目标应结合公司的经营趋势和所在行业的发展周期进行科学设定，体现前瞻性和挑战性，并可通过与国内外同行业优秀企业的绩效水平进行横向对标来确定。

此外，上市公司应制定规范的股权激励管理办法，在完成业绩评价指标的基础上，对股权激励计划实施动态管理

上市公司根据股权激励管理办法和绩效考核办法，在完成绩效考核的基础上，决定授予和生效(解锁)所有激励对象和个人的权益。

六、科学委员会奖励

首先，持有科技创新局上市公司股份的中央企业实行股权激励计划，原则上根据科技创新局相关上市规则制定。

第二，科技创新局上市公司以限制性股票形式实施股权激励的，如果授予价格低于公平市价的50%，上市公司应适当延长限制性股票的禁售期和解禁期，并设定不低于公司近三年平均业绩水平或同行业第75个百分点水平的解禁业绩目标条件。

尚未盈利的科技板块上市公司实行股权激励，限制性股票的授予价格按照不低于60%的公平市价确定上市公司盈利前，权益的有效比例原则上不得超过出资额的40%。属于国家重点战略产业，因行业特点需要较长时间才能盈利的行业，应在股权激励计划中明确提出调整有效权益安排的申请。

机构:聚焦改革红利发布

6年3月3日，国务院发布了《国务院国有资产监督管理委员会授权下放名单》(2019年版)，加快了企业管理向资本管理的转变，更好地履行了投资者的责任，进一步加大了授权下放的力度，有效增强了微观主体的活力

“清单”结合企业的职能定位、治理能力、管理水平等企业改革发展的实际情况，分别界定了各中央企业、综合改革试点企业、国有资本投资、运营公司试点企业和特定企业的授权和分权事项。同时，集团公司应同时对下属企业进行授权和下放，层层“松绑”，充分激发各级企业的活力。

中信建设投资有限公司李、、鲍雪波分析认为，与以往工作相比，今年发布的授权下放清单的主要亮点包括以下三个方面:一是相关条件和程序更加明确，确保授权下放的实施；第二是更加关注企业的主要关切，确保授权和权力下放激发活力。三是加强授权分类，确保授权准确到位

报告认为，中央企业的股权激励受到高管总薪酬水平的限制，导致股权激励不足或晋升困难。解除这一限制将促使更多的军工中央企业上市公司实施股权激励，约束管理层和股东的利益，释放企业活力。建议重点关注有望推出股权激励计划的央企上市公司。

招商证券王超、岑晓祥、钱家兴此前曾研究报道，在央企控股的上市公司中，只有81家上市公司实施了股权激励，仅占20%，实施还远远不够。在下一阶段，仍有很大空间加强积极激励。为支持和鼓励中央企业更好地利用上市公司股权激励，SASAC将进一步完善政策，发布年度内中央企业控股上市公司股权激励实施操作指引文件，明确集团公司分支企业股权激励方案审批后的工作机制，优化绩效考核条件，研究解决实际收入封顶问题，最大限度释放改革红利。

报告认为，随着改革红利的释放和行业基本面的持续改善，改革正在同步发展。

附SASAC负责人接受采访主要内容

问:通知在哪些方面改进了政策？

答:《通知》强化了积极的激励导向，加大了授权力度，进一步明确了实施股权激励的规范性要求，同时促进了中央企业集团主体责任的落实。通知从科学制定股权激励计划、完善股权激励绩效考核、支持中远实施股权激励、完善股权激励管理制度四个方面对中央企业实施股权激励进行了制度完善。

问:《通知》强化了积极激励导向。具体内容是什么？

答:《通知》进一步规范了央企控股上市公司股权激励的对象、方式、数量、价格和收益，加大了股权激励的力度。一是提高拨款比例股权激励计划下首次科技创新型上市公司的配股比例将从占总股本的1%提高到3%，两年内重大战略转型等特殊需求上市公司的累计配股比例将放宽到5%。二是提高授予权益的价值。授予时，将董事和高级管理人员的股权激励价值提高至总薪酬的40%。第三，它将不再调节股权激励目标的实际收入。

问:股权激励绩效考核通知的要求有哪些变化？

一、股权激励与绩效考核挂钩是促进企业关注股东收益、实现长期增长和提高收益质量的重要机制。这也是国有控股上市公司多年来实施股权激励的有效经验。然而，以往的绩效考核要求过于严格，这也成为一些央企控股的上市公司不愿意进行股权激励的重要原因。为此，通知结合我国经济进入新常态的特点，进一步完善股权激励绩效考核的相关要求，从引导企业在标杆行业开展国际标杆管理的角度，建立更加科学的绩效考核体系，合理调整股权授予的绩效考核要求，规范股权行使的绩效条件。

问:《通知》对中央企业控股的科技创新局上市公司实施股权激励有哪些具体政策？

答:成立科研委员会是落实党中央、国务院关于创新驱动发展的决定和部署的重要举措。为鼓励央企控股科研板块上市公司实施股权激励，通知基本完全符合科研板块上市规则，将持股5%以上的核心骨干人才纳入激励范围，支持尚未盈利的上市公司实施股权激励，限售股授予价格低于公平市价的50%。同时，为了维护股东权益，防止国有资产流失，通知对两种特殊情况提出了补充要求首先，当限制性股票的授予价格低于公平市场价格的50%时，应适当延长股票的解禁期第二，当尚未盈利的公司实施股权激励时，应在股权授予价格、股权有效比例等方面做出相应的限制性规定。希望这能更好地将核心人才的利益与公司的生产经营和长远发展结合起来，在实现个人利益的同时保护上市公司股东的合理回报，促进企业的长期健康发展。

问:完善股权激励管理制度的通知具体内容是什么？

答:通知的一大特点是反映职能转变的要求，增加对中央企业的授权。一是明确中央企业集团对各级控股上市公司股权激励工作负主要责任，并负责指导各级控股上市公司规范实施股权激励。二是要求国有控股股东在上市公司实施股权激励的过程中，按照公司治理程序和资本市场信息披露标准，依法履行职责。第三，明确提出SASAC只审查股权激励总体方案，不审批分阶段实施方案。中央企业集团将负责审查和检查分阶段实施计划。上市公司年报披露后，中央企业集团负责向SASAC报告各项股权激励的实施情况。