[CICC公司收款和信用]中国企业债务和企业债务信用分析周刊

< p >作者

信用审查

< p >本周，一家城市投资发行公司发行了7.7亿元人民币的公司债券。共发行公司债券26只，其中城市投资发行3只，城市投资发行60亿元，公司债券发行267亿元本周发行的公司债券总额为274.4亿元。

本周，有一家公司债券发行商。芜湖城建是芜湖市的主要投资者，其区域经济金融实力尚可。

本周共有15家企业债券发行人和2家城市投资发行人，其中深圳地铁是深圳地铁的主要运营主体，其所在区域经济金融实力雄厚在工业债券发行者中，国能的主要业务包括煤炭和发电。中电国际是一家以电力为主导的综合性控股集团。它将在2016年剥离煤炭业务，并具有政策职能。资金是山东省政府资金投资和基础设施再融资的主体，得到政府和银行的大力支持。债务偿还取决于长期应收账款的回收。广越直属广州市国有资产监督管理委员会。其业务主要是房地产，并有大量的土地储备。它涵盖交通基础设施、金融证券、造纸等领域，投资支出巨大。豫园是复兴的上市公司。在2018年7月收购资产后，它将专注于珠宝时尚、房地产开发和销售。合并范围扩大后，其收入和利润规模将显著扩大，现金流生成能力将增强。然而，房地产项目仍需要更多的后续投资，股权投资支出不确定。幸运的是，债务负担仍然可控，短期流动性压力不大。浦建整体利润规模小，经营活动现金流量波动大，没有自由现金流缺口，债务压力小，流动性充裕。民营企业时代控股是一家区域性开发商，在广东省和长沙市均有布局。近年来，新的工作岗位和销售额总体上有所增加，但库存清算周期延长，债务资本比率相对稳定，短期流动性压力可以接受。然而，今年债券到期和支付的压力相对较高。凯生的债务负担很重。私人房地产公司金科近年来一直在大举扩张，项目集中在二线和三线城市。卫星是一家民营上市公司，主要生产和销售(聚)丙烯、丙烯酸和酯类等化学品。存在持续的自由现金流缺口。在建的连云港石化项目未来将有较大的投融资需求。债务负担不重，短期债务比例高。翔宇实际上由厦门的SASAC控股，该公司专注于商品供应链。近年来，债务规模大幅增加，流动性压力加大。在债务方面，本周没有针对公司债券的担保和信用增级措施。

本周发行的公司债券包括7只防疫控制债券，均为公司债券，即远东20家Y1/Y2、国投20家Y1、深铁20家Y1、翔宇20家Y1/Y2、金彩20家Y1/Y2，共5家发行人，发行总额75亿元。

附注

本文是报告摘要的一部分。报告原文请参考CICC 2020年2月20日发表的研究报告。