万达财务报告“紧张”与融创并购“紧迫”:为什么文化地产巨头的现状不同？

1992年10月，018，这两个房地产巨头决定一起工作，微笑着。他们有一个共同的梦想:不仅要在房地产行业做大做强，还要在文化娱乐行业找到一席之地。

经过大动作的娱乐和航行，融创的孙宏斌再次扬眉吐气，接管万达吕雯——融创以62.81亿美元的实金收购万达吕雯100%的股份，王健林套现获得资金，孙宏斌得到了曾经被万达视为“掌上明珠”的青岛电影城

这不是两家公司第一次寻求“深入合作”。早在2017年7月19日，万达、融创和富力就签订了战略合同。万达以438.44亿元的价格将13个文化旅游项目91%的权益卖给了融创，但之后91%的权益直接上升到100%！自

以来，已经过去了将近一年。万达和荣创经历了许多起起落落，不仅是经济环境对公司的影响，还有内部转型过程中必须经历的阵痛。令人惊讶的是，这两家公司的发展呈现出不同的轨迹——尤其是旗下的两大娱乐板块——万达电影和融创文化，命运不同。今年不到

，到底发生了什么？

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9万达财务报告“紧张”

|万达电影于1998年20日晚发布2019年半年度报告报告显示，万达的电影收入为75.6亿元，同比下降11.2%。归属于上市公司的净利润下降了61.9%，不包括非盈利的净利润下降了40.7%，只有5亿元。

金融媒体给出了同样的论点:“尽管进行了重大资产重组，但万达未能摆脱业绩困境。”“

是的，你应该还记得2019年5月的一个大新闻，经过三年多的波折，万达电影终于宣布，公司通过发行股票发行33.20元/股，总股价3.17亿股，总交易对价105.24亿元购买万达电影95.7683%的股份，”实现电影产业链布局“

，不过，经过很多麻烦终于挤满了万达影视，但并没有带来多少实质性的好处，至少在短期内是这样就在今年5月，在斥资105.24亿元打包并正式宣布成功收购万达影视后，股市反应平淡，仅一天上涨2.75%。然而，在接下来的几个月里，万达电影的市值并没有实质性的增长——公众集资市场并没有对万达的收购给予太多的认可。

和合并的完成与万达影院整体数据的下降相匹配2019年上半年，万达的电影收入和利润双双下滑，净利润降幅尤其大。统计显示，万达电影在报告期内实现票房49.7亿元，同比下降0.97%。观看这部电影的人数为1.08亿，同比下降9.36%。这部

的万达电影解释道，“这是由于票房收入下降和单屏产量持续下降等原因。，这与大环境中影视的冬天有关”“

环境确实是一个很大的因素，但在与融创携手做出“干昆大动作”后，万达一直专注于上游内容制作和下游影院扩张，自称是“轻资产战略”，但这种战略似乎半年多来收效甚微。

万达走上游生产路线，但票房收入非常有限。年初未能参与制作或发行的春节冠军《流浪地球》与《疯狂外星人》排名第二无关。它只参与了联合制作“熊出没，原始时代”和“飞行生活”和“廉政”此外，万达影视的《爱情圣贤2》原本是其春节档案规划的亮点，但因吴秀波事件而暂时取消。此外，许多电影如《反腐败风暴4》、《春天到了》、《人间喜剧》和《毁灭慕尼黑》也表现平平。

据数据显示，万达影视自2019年5月加入上市公司后，在报告期内仅贡献其营业收入的7.1%，与去年相比不尽如人意。万达电影还将报告期内表现不佳的部分原因归因于“主要影片和主要影片数量减少，以及一些影片的票房低于预期”等因素“

同时，万达的医院扩张步伐(这意味着更多前期投资)并没有停止。尽管观看电影的人数和单屏输出仍在下降，但万达电影仍在增加影院和屏幕的数量。根据半年度报告，今年上半年，万达电影在上海、广州和其他城市增加了25个直接制片厂。

199屏幕的数量在增加，票房增长在下降，单个屏幕的产量在下降……在与融创合作准备轻资产转型后，万达的文化产业之路似乎并不平坦。相比之下，战略合作伙伴融创在收购包括青岛电影之都在内的房地产后，看到了不同的前景。

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融创获“急”

|最新消息1998年1月21日，融创文化宣布将实现对梦之城的战略控制，并计划孵化和开发阿里、福恩·阿尔蒙德、罗小海、皮赞子等一批动画形象。由梦之城及其下属控股公司在知识产权层面拥有

与此同时，有心人也可以注意到，融创文化集团是8月16日上映的《全职大师最高荣耀》的联合制作人之一，尽管目前票房只有7000多万。

近年来，融创在文化领域不断前进。短短八个月内，融创先后成立了融创文化集团，推出了内容板块“融创电影”，投资了梦之城等。除了《全职大师》，还有《漫游地球》和《疯狂的外星人》等电影背后的融创

本次对梦之城的战略投资完成后，融创文化集团将在整个产业链中，从动画、电影、图画书、短片、游戏开发、艺术展览、衍生产品开发、商品授权到离线直播娱乐，对梦之城下的动画知识产权进行深度运营，并将继续孵化原创动画知识产权“

整理出荣创文化部门过去半年的变化。关键时刻是今年6月6月24日，乐创娱乐在其官方微博上发布公告，确认该公司前董事长兼首席执行官张昭已辞去乐创娱乐相关职务。据了解，荣创文化集团总裁孙(孙宏斌之子)将接任乐创娱乐CEO。

融创文化此前宣称的内容板块“融创影视”于6月在上海电影节上正式推出。目前，它已投资两部电影，即的《刺杀小说家》和李的《解放》作为国庆献礼电影。

至此，荣创文化的总体格局基本确定——乐创娱乐、东方电影之都荣创影视产业园、乐隆智新都是荣创文化集团的核心业务东方电影之都荣创影视产业园是荣创收购的万达文化旅游13个项目之一。乐创娱乐的前身是乐视影业，乐隆之新的前身是乐视电视

值得一提的是，与万达不同，在过去的一年中，融创似乎在文化地产的管理方面做出了许多新的改变。这不同于万达相对高调的公园管理策略。融创的青岛东方影业采取了更务实的“分拆”运营。

从公共信息来看，融创采取了最直接的方式对园区捐赠资金进行补贴，即在补贴水平上增加投资例如，今年三月，东方电影公司给帐篷制作的电影提供补贴。《漫游地球》、《疯狂的外星人》、《环太平洋2》和《一场好戏》四部电影共获得3681.12万元的制作补贴。

据媒体报道，融创在接手东方电影之都后，目前有50亿元的特别拍摄补贴，其中25%由青岛市财政出资，25%由西海岸新区政府出资，50%由融创出资在

获得青岛电影之都之后，融创在对外演讲中给了政府和项目业主“保证”。东方电影之都融创影视产业园总裁助理刘福荣在接受媒体采访时说，“东方电影之都融创影视产业园为自身设定的目标是‘3-5年投资期’。现阶段，工业园区的核心是做好软服务。今后，将有更多的演职人员涌入“电影之都”并随之而来，这些都为青岛电影之都的后续发展和招商引资带来了口碑和公关效应。”

之前提到，万达的半年度报告实际上并不好看，融创文化集团似乎是“倚着融创的大树”，目前财务相当繁荣。从财务报告来看，融创2018年实现营业收入1247.5亿元，同比增长89.4%。1998年10月20日，融创中国控股有限公司发出通知，称其已收到2.8亿美元的定期贷款，如果任何银行或金融机构根据融资协议的条款加入融资协议，总额将增加到不超过4亿美元。在宣布收购梦之城后，

融创股价上涨逾2.5%。截至今日收盘，融创中国的股价报35.40港元，总市值为1574亿港元，较年初上涨约33.87%。

难怪在业绩发布会上，荣创中国的首席执行官王梦德缓缓地谈到他对外界的信心，“鲁文和文化看5-10年后，仍处于培育阶段。”强大的集团支持将使东方电影之都的发展更容易成功。“

前几天，又有一条消息没有引起太多关注——恒生中国企业指数计划对50只个股进行调整:融创中国、中国旺旺、复星国际、中国太平洋保险、吉利汽车等5只股票将被纳入，并将于9月9日生效——这条消息从侧面证实了融创中国的重要性和行业地位。1992年017月初，王健林向公众明确表示，2020年后万达原则上不再关注资产，所有项目都将是轻资产——这是他放弃青岛东方影都，找到荣创出售一系列文化旅游项目的主要原因。万达没有明确表态的更深层次原因是，万达理解未来两三年的资产和负债压力。

万达的下滑可能是受经济环境的影响。数据显示，2016年至2018年，万达电影收入分别为112.09亿元、132.3亿元和140.88亿元，同比增长率分别为40.1%、18.02%和6.49%。增速放缓是显而易见的据报道，截至2019年6月30日，全国电影市场票房为311.7亿元(不含服务费287.5亿元)，同比下降2.7%，观看电影8.1亿人次，同比下降10.3%

但是大环境并不是所有问题的根源，因为在同样的大环境下，融创的现状似乎越来越好。10个文化旅游城市、4个文化旅游度假区和9个文化旅游小城镇的布局似乎没有带来太大的负担，也没有减缓金融创新的步伐——从资产收购到文化集团重组，再到总部的股价和财务业绩，都显示出积极的迹象。

这从一个侧面告诉我们，所谓的工业冬天只是相对的。有些人管理不善，有困难。其他人正在重新规划并稳步前进。归根结底，决定企业命运的是管理层对总体方向和战略的判断。今天，融创和万达在完成了一鸣惊人的交易后，走出了两条不同的曲线。这一现象应该给娱乐业的从业者和管理者带来有价值的启示。