基金固定投资是资产配置的有效工具

□广东发展基金张万成

随着居民财富的增加，投资者的资产配置需求日益突出。笔者认为，对于普通投资者来说，公共资金的固定投资组合是实现资产配置的有效工具。一方面，基金的固定投资有助于投资者通过长期分散投资解决“时机”问题。另一方面，基金将投资于多元化的基金资产，以避免“一篮子鸡蛋”，减少投资组合的波动性，同时分享企业价值增长的时间复利，提高投资回报

基金固定投资帮助解决时机问题

投资者进行投资时，首先会面临如何选择投资时间和投资目标的问题，这通常被称为“择时”和“选股”。这也是决定投资成功与否的关键。

表明“择时”问题是普遍存在的，所以区分是否专业的标准主要体现在“选股”方面基金公司等专业机构通过对投资目标的深入研究形成股票池，基金经理结合专业判断，考虑风险和回报等因素进行投资。风的统计显示，截至9月24日，上证综指和沪深300指数分别上涨了19.70%和29.57%，而部分股和普通股混合基金的平均回报率分别为36.52%和37.82%。

如果时间延长，性能差异将更加明显。据统计，过去20年，部分股权基金的长期年化收益率为12.31%，债券基金的长期年化收益率为6.83%然而，在现实中，投资者的回报往往很难达到这个平均水平。原因在于，如果基金持有人使用股票投机的方式进行基金投资，他们往往会因为踩错节奏而错过机会。但是，基金的固定投资可以通过定期的固定投资来帮助解决投资的“时机”问题。

两个原则构建固定投资组合

国内公共基金数量超过6000只，为投资者提供了丰富的配置工具，但也增加了选择的难度。从资产配置开始，投资者可以根据两个原则选择固定投资品种。

1是根据股票、固定收益和商品等不同资产的弱相关性来构造投资组合。公开发行基金分为五类:股票基金、混合基金、债券基金、货币基金和QDII基金。前四类主要根据投资目标的具体比例进行划分。根据第二级投资目标，QDII基金也可分为前四类第一步是投资者根据投资目标和风险偏好确定股票和固定收益基金的比例。第二步是选择波动相关性较弱的基金构建投资组合，通过基金资产多元化降低基金组合的波动性。

2是通过增加固定投资海外基金来进一步分散投资风险在一个国家，虽然不同的基金资产可以降低收益的波动性，但在一定时期内由于经济周期、宏观政策等因素，它可能导致所有金融资产的“同涨同跌”。在固定投资国内基金的基础上，投资者通过增加海外基金来降低基金投资的波动性，这也可以看作是固定投资弱相关资产的空间扩张

三大战略优化固定投资组合

阐明了基本原则后，笔者认为基金的固定投资实际上可以结合生命周期、风险偏好和目标收益率三个方面来进行

一是按照生命周期理论进行固定投资生命周期与投资的关系实际上是解决不同时期投资者收入和消费的再平衡问题。对于刚参加工作的年轻人来说，可供投资的金额并不大，但他们可以承担更高的风险。建议以股票基金为主进行固定投资。随着工作经验的积累和收入的增加，股票型基金资产在投资组合中的比例不断调整。随着退休时间的临近和风险容忍度的降低，股票型基金的配置比例可以适当降低，并应更加关注收益的稳定性。

2是根据自身风险偏好进行固定投资不同的投资者有不同程度的风险偏好:具有高风险偏好的投资者可以投资高风险、高收益的基金。具有中等风险偏好的投资者可以根据大资产配置原则在高风险和稳定回报之间进行匹配和选择。对于规避风险的投资者，建议选择中低风险品种。自去年以来，基金行业陆续推出养老基金目标风险策略基金，即根据投资者的具体风险偏好设定股权资产和非股权资产的配置比例，然后将其划分为不同风险回报水平的基金品种，以满足不同风险偏好投资者的投资需求。

3是根据投资目标收益率开展的固定投资目前，市场上引入的智能固定投资主要集中在投资目标收益上。例如，常规固定投资是以普通固定投资为基础的，市场地位是通过量化指标来判断的，因此通过在低位置买入更多而在高位置买入更少来增加收入。“基金止盈”是设定目标收益率，达到目标，止盈并自动赎回，然后自动进入下一阶段在一个波动的市场中，“止盈”的固定投资方法有利于投资者实现收益的安全性。