循环融资难继东方金隅近十亿股忧

截至4月18日，东方金隅及其子公司深圳东方金隅的未偿债务为40.6亿元截至去年第三季度，东方金玉的库存已达到96亿元，其中祖母绿近88.4亿元。许多投资者质疑，为什么东方金玉在银行强迫他处理库存以偿还债务时如此缓慢。

东方金隅在公告中多次声明将处置库存，但长期没有动静。与东方金隅打过交道的交易商真诚地推测，这个行业是由大众推动的，因为东方金隅将不可避免地遭遇降价，无法以理想价格出售。

事实上，进入仓库的祖母绿大部分是东方金玉从关联方购买的。购买价格由您决定，即使以存储价格出售给同行并不容易。

最新年报显示，2018年底，东方金玉的库存略有下降，至88.1亿元，主要是为了维持公司的运营，并降价销售部分翡翠产品。

评估

根据东方金玉的公告，截至去年9月底，东方金玉的翡翠存量为88.4亿元，其中原石存量为43.84亿元。这些原石位于深圳市盐田区黄金珠宝大厦8楼D仓库，位于东方金隅，目前被不同的法院封存。

199证券时报E公司的记者看到，很长时间没有人打扫大楼的入口了。外人只能从外面看到大厅。大厅是一个展示区。里面是空的。除了法院的扣押通知外，还有物业管理办公室的租金催缴通知。据说这里有一支60人的队伍，但后来他们都解散了。保安的工资已经8个月没发了。

这里的房产总面积为1600平方米。有两个仓库，其中大仓库占150平方米，小仓库相当于大仓库的一半。大仓库属于东方金隅，小仓库属于中国深圳和缅甸。

，也就是说，这150平方米的地方堆满了近百亿股的东方金玉

是东方金玉评估的云南珠宝行业协会专家委员会。专家委员会主任肖永福等四人正在接受评估。每次评估需要两天时间，据说要花费100万元。“这只是为了检查账簿是否与石头一致，”目击者说，并在到达后不久离开。东方金隅采用了北京市行业协会的评价。知情人士告诉《证券时报》记者，对方放弃是因为风险太高。

199证券时报E公司记者走访云南珠宝行业协会。行业协会官员表示，评估是基于产品的外部表现。很难根据最初的材料进行评估。个人意见差异很大，电影材料相对容易评估。业内不会切割或只切割一小部分窗花的翡翠原石称为覆盖材料，也称为暗料，将切割的原石称为明料，或称块料第一个材料是非常赌博。赌石是第一材料。赌石的原因是因为买卖双方有太多的不同。

东方金玉购买的翡翠原料大部分是覆盖材料。《证券时报》未能联系到肖永福置评。《证券时报》记者在采访中了解到，行业协会的评估没有法律效力，仅供参考。

质量

一位目击者告诉证券时报E公司的记者，截至去年第三季度，东方金隅的黄金库存为7.92亿元，重3吨，仓库里根本没有这种库存。当有人要求看黄金时，赵兴隆把它带到其他公司，指着黄金说:"这是他们的黄金。"

东方金玉的交易也很复杂。《证券时报》记者采访的客户说，赵兴隆买下原石后会付款。最近，一家公司向赵兴隆出售了4亿元的原石，因为它没有支付这笔钱，并把它拉了回来。

赵兴隆拥有多家公司。外人很难知道赵兴隆买了多少原石，哪些流入东方金玉。知情人士表示，东方金隅和深圳中缅仓库的好石头很少，库存被大规模高估

赵兴龙不仅在深圳、中国和缅甸进行过体外循环，而且在东方金隅进行手术期间，还亲自持有玉石资产由于他控制着一系列的关联交易，他可以很容易地决定将哪些石头放入东方金玉，哪些石头在体外循环，哪些石头放在自己手中。

1992年5月018日，中、深、缅三国向华融天则投资有限公司借款2亿元，年利率为14%，期限两年。抵押物为苏州艺术地毯厂有限公司的房地产16600平方米；质押品由7块原石组成，估计价值4亿元。质押在北京市东城区中信银行北京大厦支行举行。保证人为东方金隅、云南兴隆实业、赵宁五个月后，华融天则于今年1月申请财产保全并引入债权资深翡翠从业者看着这些翡翠原石，说它们可能被高估了30倍。东方金隅的2018年度报告没有显示这一保证

深圳、中国和缅甸从事翡翠原石的购销和翡翠饰品、挂件的加工销售，与东方金玉相同东方金隅的业务可以由深圳、中国、缅甸和海龙达来完成。这实际上是同龄人之间的竞争。“东方金隅买得更多，而中国深圳和缅甸买得更少“赵兴隆在云南省盈江县的前商业伙伴告诉证券时报E公司记者

为了借款，当事人保证流通，赵兴隆实际借款金额难以统计

融资

东方金隅每年都有大量黄金交易。事实上，黄金交易只是赵兴隆的融资方式之一。银行贷款不能用于直接购买翡翠，但在购买黄金后，赵兴隆可以以低于市场价格0.5元/克的价格套现。赵兴隆可以自由支配这部分资金，购买翡翠，然后抵押融资。赵兴隆以祖母绿抵押进行流通融资

赵兴隆收购翡翠，多为原石，被业内称为覆盖材料但赵兴龙很少参加缅甸的公开募款，因为翡翠的公开募款都是明代的，价格公开透明，而且很难追查到被掩盖的材料的来源。

赵兴隆的一位老乡曾在2013年问赵兴隆，为什么银行愿意借这么多钱。赵兴隆拿了一件玉器问他值多少钱。他回答说400元是最多的。赵兴隆说它确实值400元。“但我告诉银行它值10万元，银行不能说它不值得。”“

赵兴隆非常大胆地购买翡翠。香港一位资深翡翠从业者表示，赵兴隆在翡翠行业非常有名。他敢买别人不敢买的翡翠。

熟悉赵兴隆的人说，这些人只知道一件事而不知道另一件事。赵兴隆以融资为目的购买翡翠玉估价，他有发言权

东方金宇一直处于饥渴状态。例如，东方金隅的经营现金流一直在持续流出。从2008年到2018年，公司的经营现金流只有2年的净流入和其他年份的净流出，累计净流出58亿元。同时，投资活动产生的现金流量累计达到2.86亿元，筹资活动产生的现金流量累计达到60.3亿元，各项税费缴纳达到5.51亿元，财务费用支出达到27.22亿元，累计亏损达到3.57亿元。2018年，前几年的利润将会损失一次

东方金玉一直不能生血，只能靠融资支持。东方金宇的财务报表被一系列隐藏的关联交易美化了。然而，在过去的11年中，财务费用已经消耗了27亿元，需要更多的融资支持，否则公司的现金流将会枯竭。今年一季度，东方金隅亏损1.61亿元，利息支出从去年同期的1.7亿元增加到2.09亿元。

从

公司流出的资金实际上是各种融资，通过关联交易转移的资金实际上是债权人的贷款。

到2017年底，这种做法不能再打了，银行贷款展期存在问题。去年5月，司法机构冻结了控股股东的所有股份。去年6月，东方金宇通过lufax出售的债券没有如期兑现。

事实上，除了2017年之外，东方金宇的陈述已经有很多年的水分了。内部人士表示，2018年债务危机爆发后，他们继续粉饰报表，直到去年第三季度才放弃。今年第一季度，收入从去年同期的17.14亿元降至994万元。

收购奥维通信后，

的股价下跌，造成数亿元的损失。此外，赵兴隆还不得不解决许多麻烦。赵兴隆几乎质押了他控制的东方金隅的全部股份。东方金宇的购买量在2017年突然增长了三倍。2017年购买的原石和成品翡翠价值50.55亿元，占翡翠库存88.4亿元的一半以上。

在各方压力下，赵兴隆决定放弃东方金玉今年2月，云南兴隆实业有限公司申请重组东方金隅的债务。根据东方金隅的公告，2017年10月31日后，云南兴隆实业向东方金隅贷款16.49亿元。截至今年1月，14.55亿元人民币尚未偿还。云南兴隆实业取消7.55亿元债务，7.55亿元无法偿还。它申请对债务进行司法重组。云南兴隆实业一直在借钱。它是否有足够的钱借给东方金玉，这是值得怀疑的。

云南兴隆实业有限公司因此采取主动，可以通过债务重组进行大清算。最糟糕的结果是赵兴隆出局了，也许这是他的希望。

与此同时，东方金隅的控制权转移到中国的蓝田，这也很奇怪。这也间接表明了近100亿只股票的含金量。