比亚迪发行100亿元债券用于偿还/补充运营，为什么面临巨大的财务压力？

BYD 2018年度报告数据显示，其一年内到期应付债券总额为70.77亿元。截至第三季度末，比亚迪的资产负债率达到68.48%，处于行业内较高水平。从2014年到2018年，比亚迪过去五年的净利率分别为1.27%、3.92%、5.30%、4.64%和2.73%，与行业平均水平6-8%相比并不高今年的情况也不容乐观。比亚迪预计公司2019年净利润为15.84亿至17.74亿元，同比下降36.19%至43.03%

比亚迪的财政紧缩很大程度上是由于新能源汽车业务的影响。从2016年开始，比亚迪新能源汽车业务的收入已经超过了传统的燃料汽车业务本来，这是赚钱的一大部分，但新能源补贴需要先行，所以这是对企业资金周转的一大挑战。此外，自2019年第三季度补贴大幅下降以来，不仅成本压力大幅增加，比亚迪所依赖的新能源汽车销量也连续4个月下降。

“比亚迪唐新能源”

汽车行业的一些证券分析师表示，近年来，国内各汽车企业的业务规模有所扩大，导致绝对债务相对快速增长。现代汽车企业管理的本质是资本管理，适度负债是财务管理的需要。但是，债务管理必须适应企业资本管理的需要和资本周转的速度。从中长期来看，比亚迪仍有很大的发展机会，通过发展电子平台和动力电池业务来扩大其朋友圈。2019年11月，比亚迪和丰田签署了一份合资协议。与老合作伙伴戴姆勒(Daimler)合作的合资品牌腾狮(Tengshi)也在近期寻求新的实力。此外，比亚迪仍在寻求奥迪动力电池的订单。所有这些都提高了比亚迪抵御风险的能力，并将对比亚迪的未来产生有益的影响。(编译/车家杜俊义)