“南北钢铁”战略合作与钢铁行业国有企业改革主导信号的自由传递

最近，宝钢宣布了股份自由转让的公告。宝钢集团计划将其a股免费转让给北京诚通金控投资有限公司和国鑫投资有限公司。

数据显示，北京诚通金控投资有限公司和国鑫投资有限公司是中国诚通控股集团有限公司(以下简称诚通集团)和中国国鑫控股有限公司(以下简称国鑫公司)的子公司，是国有资本经营改革的试点单位。从去年开始，许多上市公司的股票已经在诚通集团和国鑫公司上市。

随着10个国有企业改革试点的落地，2016年将是并购重组年。与此同时，国有资本投资、经营公司的设立和“三位一体批”的提出，将为国有企业改革带来新的局面。国有企业之间的股份转让和中央企业之间的股份交叉交换将带来国有企业改革的新趋势。

国鑫公司内部人士透露，SASAC今年将向国鑫公司转让更多央企股份，使国鑫公司成为类似新加坡淡马锡的典范。

国有企业改革

股权转让案件频繁出现

今年2月，国务院国有资产监督管理委员会、国家发展和改革委员会、人力资源和社会保障部联合发布了国有企业“十点改革试点”实施方案。中央企业诚通集团和国鑫公司被确定为国有资本经营公司试点企业。在成为市场化运作国有资本的专业化公司后，将按照市场规律、企业发展规律和资本运营要求，构建功能完善的资本运营平台，通过多层次资本市场和资本运营手段，发展成为市场化运作、专业化管理的国有资本流通和股份制公司。

既注重股权管理和资本运营，又主要致力于资产管理和资本运营，如整合运营、重组、进入和退出等。通过转让和投资，它将持有分布在不同国家、行业和企业的上市公司的控股权。

宝钢刚刚宣布的股权转让计划就是这一试点项目的典型代表。9月19日，宝钢宣布于2016年9月18日收到宝钢集团有限公司(以下简称宝钢集团)关于宝钢钢铁股份有限公司国有股自由转让的通知。根据深化国有企业改革的总体规划和国务院国有资产监督管理委员会的相关工作部署，宝钢集团拟转让其持有的403439股股份。717股a股免费转让给北京诚通金控投资有限公司，403，439，717股a股免费转让给国鑫投资有限公司。

实际上不仅仅是宝山钢铁。经整理发现，国鑫公司自成立以来，先后组建了华兴集团、中国印刷集团公司等中央企业，并成为中铁通信信号有限公司、中国生物技术有限公司、中国铁塔公司的股东。

、自中央企业混合改革大幕拉开以来，SASAC领导多次表示，试点公司应纳入更多股份。可以预测，未来将有更多的股份被纳入这些试点单位。

除中央企业外，地方国有企业改革中也有不少股权转让的案例。以上海为例。根据上海新一轮国有企业改革的总体安排，上海国际集团和上海郭盛集团已成为上海两大国有资本流动平台。

其中，郭盛集团自2015年上半年以来已陆续收到光明集团、纺织集团、上海建筑工程等公司的部分股权转让。截至目前，郭盛集团持有光明集团(77.06%)、纺织集团(49.00%)、上海建筑工程(29.00%)、冷光实业(22.49%)、交通运输股(21.00%)、隧道股(7.39%)、上海农商(4.47%)和上海医药(2.53%)的股份

关于这一现象，中国企业研究院首席研究员李进说，股份自由转让不仅是一种行政转让，而且符合市场经济规律。一方面，它符合SASAC改革的战略规划；另一方面，这也是上市公司的内部需求。

交叉持股增加256%

除了国有资产之间频繁的股权转让外，中央企业之间的交叉持股也在逐渐增加。

1998年6月17日，中国石油宣布，在获得SASAC批准自由转让宝钢集团6.24亿股a股后，确认转让登记手续已经完成。

9年1月18日，宝钢宣布收到控股股东宝钢集团的通知，公司国有股的自由转让已经国务院国有资产监督管理委员会批准。

股权转让始于8月15日，当时宝钢宣布，公司控股股东宝钢集团通过自由转让方式将宝钢8亿股a股转让给中国石油天然气集团公司。股权转让后，宝钢集团持有宝钢123.3亿股a股，占总股本的74.88%，中石油集团持有8亿股，占总股本的4.86%

到目前为止，两家中央企业的交叉持股已经在协议层面正式完成

据报道，宝钢集团和中石油集团是长期战略合作伙伴。公共信息显示，宝钢和中石油有着悠久的合作历史。早在2012年，宝钢就向中石油西北管道联合有限公司投资80亿元，持有其12.8%的股权。此后，2015年被中石油管道平台公司3.52%的股权取代

业内人士认为，中石油和宝钢的交叉持股，产业互补性和资源优化配置的考虑非常明显，通过股权纽带巩固战略合作也符合国际惯例。

值得注意的是，这种情况并不独特据不完全统计，在过去6个月中，有6家央企将其上市公司的股份免费转让给其他央企。包括中国投资公司、中国海运集团、中国海运集团和中远集团

相关企业在公告中表示，此次转移的目的是加强上下游企业之间的战略协调，深化双方的战略合作，促进生产经营的长期稳定发展。

对此，业内人士表示，实施中央企业间交叉持股有利于优化和调整产业结构，加强上下游企业间的战略协调，形成产业联动效应，也有利于实现股权多元化，从而成为国有企业改革的新路径。

虽然各种情况下的交叉持股比例不高，但集中自由转让可能预示着中央企业之间的交叉持股为下一轮国有资产改革释放了重要信号。

chansons Capital执行董事沈梦表示:“这将是一种趋势。”“国企改革之前，更多的是在结构上进行合并，或者在国有股的转让上，方式更为广泛今天的企业太大了，不能随便整合。就产能结构的缩减和公司治理结构的调整而言，它们不能完全通过行政命令来实现。在这种情况下，有必要探索另一种方法来降低和转移生产能力。以资本为纽带，降低供求之间的相关交易成本，可以形成最短的交易链。