宋清辉:部分上市公司股权质押率过高，导致债券违约爆发

< p > 对此，著名经济学家宋清辉指出，“在去杠杆化的背景下，随着外部融资环境的变化，杠杆难以继续扩张。”一些企业表现不佳，融资变得更加困难，这增加了债务违约的可能性。此外，一些上市公司股权质押比例偏高也导致了债券违约的爆发。"

178张债券去年违约，涉及1424亿元和256元以上

阅读创作/深圳商报记者陈延庆

去年，债务违约频繁。根据WIND的统计，去年有178笔债券违约，涉及1424.08亿元。其中，30多家上市公司及其主要股东参与其中。

据统计，去年新增违约企业38家，其中民营企业34家，占近90%首次违约的明星公司包括康德信、光大集团、三元集团、北大集团等。从新增违约主体行业分布来看，它们比较分散，包括综合类、商业类、建筑类、机械设备类、化工类、有色金属类、轻工类、食品饮料类、房地产类等。

去年1月15日，康泰未能按照约定筹集全额支付基金“18康泰SCP001”，违约本金为10亿元。自那以后，“18 Contex SCP002”、“17 Contex MTN001”和“17 Contex MTN002”相继违约。*圣康科德去年也遭受了54%的下跌，现在正面临退市的风险。

去年12月2日，北大方正集团宣布，截至2月2日，公司未能按照协议筹集资金足额支付资金，“19方正SCP002”未能按期足额支付本息20.73亿元，构成重大违约。这也是近年来罕见的校企债券违约。

值得注意的是，新增加的违约主体违约前的评级一般较高。数据显示，违约前一个月新增违约主体的主体评级大多集中在AA类，其中A级以上企业有24家主体评级，高评级的信念不断被打破。

，著名经济学家宋清辉指出，“在去杠杆化的背景下，随着外部融资环境的变化，杠杆难以继续扩张”一些企业表现不佳，融资变得更加困难，这增加了债务违约的可能性。此外，一些上市公司股权质押比例偏高也导致了债券违约的爆发。“

据财富证券首席经济学家吴朝明介绍，违约的频繁发生主要源于三个方面:一是在经济低迷的背景下，一些管理能力差、风控能力弱的企业现金流紧张；第二，去年下半年国内债券和信托项目大规模到期，增加了企业偿还债务的压力。第三，总体货币政策保持不变，更多的流动性通过结构性手段注入，这意味着在行业竞争中被淘汰的企业面临的融资环境总体较为紧张。

值得一提的是，去年许多证券交易商踩着雷霆去违约债券，包括西南证券、国源证券等上市证券交易商。

如西南证券8月23日代表资产管理计划向重庆市第一中级人民法院提起诉讼，被告为安徽对外经济建设(集团)有限公司从诉讼请求来看，西南证券拟申请被告承担“16万经02”未按约定履行回购义务的违约责任，并支付债券本息(2.116亿元)、违约金、逾期利息、诉讼费、律师费等。

光大证券表示，发行债券时政策宽松，但到期后，外部环境急剧变化，企业资金周转困难，市场避险情绪高涨，导致违约债券集中爆发。私营企业，尤其是中小型私营企业，抵御风险的能力差，在这一周期中受到的伤害最大。在承包银行事件的影响下，未来中小银行的信贷供应将不可避免地萎缩，这将对民营企业的融资产生不利影响。早期融资过于激进、业务过于多元化的主体风险暴露概率较高。原标题:去年有178笔债券违约，涉及人民币1424亿元和256元以上