2019年a股上市银行_原创 A股鼠年首份IPO：斯达半导主板上市，2019年扣非后利润预超1.1亿元

原名称:鼠年a股首次公开发行:斯达半导体主板上市，利润预超人民币1.1亿元

斯达半导体(603290。上海)于2月4日在上海证券交易所主板上市，上市首日限制为44%

公司的主要业务是设计、研究、开发和生产基于IGBT的功率半导体芯片和模块，这些芯片和模块以IGBT模块的形式销往国外

公告显示，公司预计2019年营业收入为7.4亿元至7.8亿元，同比增长9.57%至15.49%。据估计，母亲扣除后的净利润为1.1亿元至1.2亿元，同比增长24.02%至35.29%

值得注意的是，公司收入和利润的增长率与往年相比有所下降。查阅相关数据，这可能会受到下游新能源汽车市场的影响。

9年首次公开发行募集资金超过525.6+

根据上市公告，公司以12.74元/股的价格发行了4000万股，募集资金总额为5.096亿元扣除相关费用后，募集资金净额为4.599433亿元。

募集资金主要用于新能源汽车IGBT模块扩建项目、技术研发中心扩建项目和补充营运资金，拟募集资金分别为1.599433亿元、1亿元和2亿元

plus IPM模块项目(年产700万台)，公司四个投资项目总投资预计为8.2亿元。如果实际的首次公开募股收益不能满足项目投资所需的金额，资金缺口将通过自筹资金或申请银行贷款等方式弥补。

斯达半导体的主要产品是IGBT模块，占公司营业收入的95%以上。主要面向国内市场，客户群为工业控制和供电、新能源和变频白色家电等行业。

年的财务数据显示，2016年、2017年和2018年，斯达的半试点收入分别为3.01亿元、4.38亿元和6.75亿元，净利润分别为2146.47万元、5271.96万元和9674.28万元，净利润分别为1143万元、5035.17万元和8869.78万元

2 017年和2018年，公司收入增长率分别为45.67%和54.2%，母公司净利润增长率分别为145.61%和83.5%，母公司净利润增长率扣除后分别为340.52%和76.16%

公司预计2019年营业收入为7.4亿元至7.8亿元，同比增长9.57%至15.49%。据估计，母亲扣除后的净利润为1.1亿元至1.2亿元，同比增长24.02%至35.29%

2-019年，公司的收入和利润保持增长，但收入和利润的增长率与过去几年相比明显下降。这可能与下游新能源汽车市场有关。

受到新能源汽车市场的影响

的招股说明书显示，该公司规划新能源汽车产业较早，是一家供应大量汽车级IGBT模块的企业。

公司在招股说明书中提醒新能源汽车市场波动风险根据中国汽车工业协会发布的产销数据，2018年新能源汽车产量和销量分别为127万辆和125.6万辆，同比分别增长59.9%和61.7%然而，由于新能源汽车补贴的影响，2019年新能源汽车生产和销售的增长率放缓。

公司已经在新能源汽车领域投入了大量的研发资金，并将在未来继续加大在该领域的投资，包括募集资金的投资项目。未来，如果新能源汽车的市场需求因产业政策、配套设施建设和推广速度以及客户接受度的变化而大幅波动，公司的盈利能力将受到不利影响。

数据显示，2016-2018年和2019年上半年，斯达的半试点研发费用分别为2865.59万元、3841.5万元、4904.47万元和2324.81万元，研发费用占收入的比重分别为9.53%、8.77%、7.26%和6.34%。

存货周转率低于行业:原材料需要进口

此外，公司的存货周转率低于同行业上市公司的平均水平

截至2016-2018年末和2019年6月末，斯达半导体库存周转率分别为2.47、3.18、3.67和3.08，可比公司的平均值分别为4.74、4.48、4.23和3.46报告期末，公司存货账面金额分别为1.15亿元、1.19亿元、1.44亿元和1.88亿元，呈上升趋势。

的招股说明书表明，该公司在产品类型和生产管理模式上与其他可比公司不同。由于公司的部分原材料需要从海外采购，导致采购周期长，为了更好地满足客户及时供货的需求，公司通常会保持一定的库存作为库存商品的储备，因此库存周转率较低。

目前，IGBT国内外市场主要由欧美企业占据

根据公司招股说明书引用的IHSMarkit 2018年报告数据，在2017年IGBT模块供应商全球市场份额排名中，德国英飞凌科技占据最大市场份额，约为22.4%；日本的三菱和富士分别位列第二和第三，市场份额分别为17.9%和9%。斯达半导体IGBT模块约占全球市场份额的2.0%，在中国企业中排名第一

中国IGBT市场规模153亿元。

IGBT是一个大市场。

根据公司招股说明书，引用中国工业信息网的数据，2016年国内IGBT市场将达到105.4亿元

集国家咨询《2019年中国IGBT产业发展与市场报告》显示，2018年中国IGBT市场规模预计为153亿元，同比增长19.91%新能源、节能环保“十二五”可能成为IGBT在中国发展的动力

虽然IGBT整体市场有望保持增长，但主要还是由海外企业主导。是否实现“进口替代”是公司发展的关键影响因素。(YYL)

作者:面包金融

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