良品铺子上市券商_良品铺子“云上市”后连续涨停 休闲零食企业该怎样估值

原标题:“云上市”后精品商店持续崛起，休闲小吃企业该如何评价？

2年2月24日上午9点，在上海证券交易所网站的首页，直播了a股历史上前所未有的“上市仪式”。这是上海证券交易所为精品商店举行的网上首次公开募股仪式。许多主流媒体关注这一特殊的“盛事”

据报道，好产品店的首次公开募股共筹集到4.88亿元，成为新皇冠肺炎流行期间湖北第一家上市企业，也是上海证券交易所在流行期间推出创新模式后的第一家上市公司

在好产品商店上市前夕，在2月23日晚上，我想让你正式宣布，公司已经与百事达成最终协议，以49.5亿元人民币现金销售的形式向百事出售100%股权的100%草药味。事实上，百草威很想让你在2016年以9.6亿元从杭州霍姆斯食品有限公司购买它。通过这次销售，我希望你能获得40亿人民币的净利润。

草药味一直是众所周知的。经过多年的发展，它已经成长为一个多集成的综合服务型企业。它也被称为行业中非常想念你的“摇钱树”。在2019财年，其收入超过您总收入的86%。这次销售可能揭示了休闲食品市场近年来发展的必然规律...

报告将聚焦于好的产品商店，结合草根风味和三只松鼠的例子，探索它们如何利用互联网时代的风口，发展成为红海杀出的行业巨头的生存和发展，以及背后隐藏的危机和风险。

公司的发展历程

贯穿于精品店铺14年的历史，“准确捕捉消费导向”和“适时调整发展战略”无疑是其中最突出的关键词接下来，我们将从线下零售店布局、战略定位、营销渠道等角度梳理公司的发展历史。

线下店铺

2-008年中期，精品商店走出省外，进入湖南市场，为占领华中市场迈出了重要一步。同年，其门店信息化管理建设正式启动。

2009年4月，好又多商场开拓江西市场，推出第二代商场改版升级。截至2009年底，共有超过168家店铺。

2 017年，第一家好产品店——好产品生活厅第五代店正式开业。同年7月，“小点心幸运地铁”建成。与此同时，在今年，其商店涌入Xi和重庆市场。

目前在全国各大省市拥有2100多家门店，并逐步建立了物流中心、产品加工和包装基地、休闲食品工业园、内部管理ERP系统、健康与营养研究所、质量控制实验室和检测中心等配套设施。

(以上内容来自官方网站、好的产品店、网上公共数据的整理)

-品牌定位-

大型快速增长的休闲食品市场一直是红海。根据乔斯特·沙利文的研究报告，中国大陆休闲食品市场规模从2014年的6293亿元增长到2018年的8274亿元，复合年增长率为7.1%

要想在同质化严重、行业门槛低、善恶混杂的行业环境中脱颖而出，企业必须牢牢把握市场脉搏，及时调整品牌定位。如果我们能自己提高整个行业的门槛，我们就能稳定甚至扩大我们的市场份额。精品商店一直在这条路上努力:

在原来的精品商店里，货架上的产品只是分类摆放，没有“xx系列”的概念，甚至没有统一的企业形象。

从2009年开始，好的产品店开始了店内整体形象的修改和升级计划。该计划包括产品系列分类和包装设计，标志和企业卡通形象设计，甚至商店货架的展示，照明颜色等。所有这些都是以统一的方式安排的。这提升了商店的整体形象，使其越来越独特。

截至2017年，精品店铺已先后完成五代转型升级。据统计，目前已形成肉类小吃、坚果油炸品、糖果糕点、干果果脯、素食佳肴等1000多种产品。

从2015年起，好店提出了“让你的嘴旅行”的口号，并将其主要客户群体定义为18-28岁的年轻一代各种非常规的多样化和体验式商店也越来越多，这表明好商店的重心正在逐渐从食品零售转向休闲体验。

2019年1月7日，浩记店转型的关键一步是正式确立“高端小吃”作为企业和品牌战略，成为中国第一家提出“高端小吃”概念的食品公司公司董事长杨宏春宣布，他将在精品店里选择230种原材料中的100种，从细分类别、提高质量和体验等方面进行升级，并邀请设计师提升产品的色彩价值。

除了产品的精致化外，其店铺布局规划也已经做了相应的调整:店铺的位置已经逐渐从附近的步行街和校园后街转变为靠近购物中心的主开店模式，旨在与更多的“高端”客户群接触。

事实上，战略转型并非空穴来风:从供应方的角度来看，好的产品商店希望凭借高端小吃的新定位形成差异化竞争优势，远离盲目打价格战的“劣币”。

从需求方面来看，随着国内消费结构的转型升级，食品消费逐渐从供给导向向需求导向转变消费群体，尤其是年轻和中年一代，正在追求品质、个性化和健康。他们也愿意为相对高价的“高端产品”买单，这无疑是好商店向高端市场转型的另一个主要驱动力。

虽然这种向“高端”的转变为高质量的商店带来了可观的收入回报(这将在下面的财务分析部分进一步解释)，但仍有一些声音可以质疑:首先，即使是花哨的包装也不能与产品本身的食品材料的质量分开，质量污点肯定会导致“高端”人类设计的崩溃。

好产品店的食品质量隐患来自于原始设备制造商模式(即原始设备制造商)带来的风险根据官方网站的介绍，目前在好的产品商店的工业布局中没有生产线，这意味着生产和制造工作必须外包给外部生产企业，最终成品被“品牌化”并引入品牌商店销售。这无疑会使质量控制更加困难。面对因未能通过质量标准而被当地食品质量检验局处罚的一系列丑闻，这家好的产品商店在招股说明书中承认并做出了回应。

不仅带来质量风险，而且OEM模式为产品抄袭提供了便利。每当一个企业开发出一种在线红色或爆炸性产品并交付给制造商时，它就会很快被其他公司复制。这客观上降低了好的产品商店打算通过创新产品创造的品牌力量

的声音也来自外界对其“高端”定位的真正怀疑，即更多的人力和财力投入到营销噱头上，而不是研发产品上，我们将在以后的财务分析中提供这些产品的财务数据。

——营销渠道——

于2012年成立的精品商店电子商务有限公司，已经成为精品商店进入网络营销渠道的开端我们列出了2015年至2019年6月在线和离线收入份额的变化趋势:

至2019年底，在线渠道销售收入占总收入的45%以上在这样一种双通道并行模式下，好的产品商店在销售灵活性和渠道影响力方面逐渐显示出优势，这在休闲小吃的轨道上是非常有价值的。

从近年来精品商店的发展来看，它们确实在逐步实现线上和线下的相互融合，取长补短:

2年5月，优赞微信商城、支付宝服务窗口商城、微博商城、个人电脑商城全面推出精品商店；次年9月，与华为展开战略合作，帮助整个渠道运营业务，通过在线平台上的信息管理和大数据技术，使营销更加准确高效。对

在线模式的探索也符合上述消费转型升级的趋势，即在线红色包装迎合了公众的个性化需求，如欧洲杯期间球迷定制的零食罐，联线红人叔叔推出的星座定制巧克力等。除了

之外，好的产品商店还允许消费者通过微信公众号等社交渠道参与品牌建设，以实现官方的期望，即“通过消费者调查和大数据分析获得准确的会员肖像，细分人群和消费场景，预测不同的消费需求”

但发展在线销售渠道只是其“全渠道营销系统”布局的一部分。所谓的“全渠道”是指线下商店、当地生活、社交电子商务、第三方电子商务和手机应用的五位一体布局在网上渠道拓展的同时，各种体检店也反映了线下店服务体系不断完善的过程。好的产品商店在整个渠道建设过程中投入巨资，这是他们在互联网时代提高品牌知名度和保持多元化竞争力的努力，并成功成为马云在2016年提出“新零售”的模式之一。

谈到多渠道模式的探索，我们不得不提到可比公司白草风味的好产品店。2003年成立于杭州，现已发展成为“以休闲食品加工、贸易、仓储、物流为主体，集线下、网上商务模式和新零售于一体的综合服务型企业”(从官方介绍)

，我买它的时候非常想你，毕竟，它只是一家专注于枣树轨道细分的传统公司。尽管从财务报表的角度来看，百草卫是一只非常想念你的“摇钱树”，但事实上，这两者根本不是一种绘画风格，而是自始至终独立运作的。一些分析人士表示:“我想你们既没有很好的研发能力，也没有很强的供应链能力，而且你们团队的运营能力也很差，所以你不能玩网络运营的草根味道。”因此，当百事以足够诱人的价格伸出橄榄枝时，这种让你想赚40亿人民币的“再婚”也是合理的

公司的融资历史

精品店从武汉的一家街头小店起步，现在其日益成熟的全渠道销售模式离不开所有资金的支持:

2年4月，它从今天的资金中获得了3亿元的轮甲融资。

2年9月017日，高启向其提供了数亿元人民币的第二轮融资。1992年1月，018，

2年2月24日早盘，浩基商城正式在上海证券交易所上市，发行股票4100万股，发行价11.90元，当日涨幅超过44%，市值近70亿元。根据招股说明书，该公司目前持有13%的股份，今天的资本持有33.75%。

(以上内容来源于精品商店官方网站和网上公共数据的整理)

业务分析

1和产品矩阵

目前，公司已形成涵盖肉类小吃、坚果炒货、糖果糕点、干果果脯、素食美食等1000多种产品的产品组合。，满足不同消费群体在不同场景下的多样化休闲食品需求

2和

销售渠道中的好产品店采用“线上+线下结合”模式

精品商店的销售模式可分为网上和网下两种，其中网下销售模式主要包括直营店、特许店和大客户团购，网上销售模式主要包括B2B模式和B2C模式2019年上半年，公司主营业务收入34.69亿元，其中线下销售额19.01亿元(占55%)，线下销售额15.68亿元(占45%)

根据我们的财务模型，一家好商店每股38.8元，接近目前36.7元的市场价格

资料来源:欧洲网