医药基金暴跌分析_新型肺炎疫情下全指医药指数投资价值分析

资料来源:老华洛指数投资

今年春节以来，新冠状病毒疫情的爆发使a股市场陷入恐慌。在假期后的第一个交易日，上证综指下跌7.72%，跌停1000股。为了保持市场稳定，中国人民银行在市场开放后连续两天向市场投入了1.7万亿元的流动性。另一方面，在整体市场下跌的同时，大量医药类股相继上涨，这也反映了当前疫情爆发背景下市场对医药行业的追求。通过分析比较全指数医药、中药和沪深300医药指数的历史趋势，发现全指数医药指数在流动性宽松的背景下表现最好。同时，从历史上几次国际突发公共安全事件(PHIC)后各项指标的变化趋势来看，在世卫组织宣布PHIC事件后的一个月内，各项医学指标均呈现较好的趋势。

1、指数基础信息分析

均指医学指数，其中均指样本股票。在医药卫生行业，选择流动性和市场代表性较好的股票组成指数样本股票，以反映公司股票在上海和深圳股市医药卫生行业的整体表现。该指数于2001年8月2日发布，其基本信息如下表所示:

1。行业分布和前十位成分是

。从行业分布来看，医疗指标前五位的行业是化学制药、中药、生物制品、医疗服务和医疗器械，占总数的近90%。前十大成份股均为中国知名制药公司，占总重量的29.19%。其中，恒瑞药业是中国著名的医药研发制造商，是中国最大的抗肿瘤药物和外科手术药物研发生产基地，拥有强大的研发能力。姚明·康德、长春·高辛等公司都是世界知名的药品研发外包公司和国内生物制药公司，具有一定的技术领先优势。

2。历史趋势

自今年以来，市场出现了相对明显的下滑，但医疗指数却出现了逆势上涨，这也显示了当前疫情下市场对医疗行业的关注。到2月5日全指数医疗指数上涨9.17%，高于全指数及类似医疗行业指数然而，在延长时间后，还发现自2009年以来，全指数医疗指数的累积收益率最高，且波动性较高。

3。截至2020年2月5日，全指数医疗指数动态市盈率(TTM)为42.33倍，为上市以来的84.47%。市盈率为5.23倍，是上市以来的54.37%。与沪深300医药指数和中国医药指数相比，这两个类似指数目前的市盈率分别为39.34倍和41.38倍，但自上市以来的处置数据均处于91.45%和93.74%的高位。因此，全指数医疗指数估值具有相对优势。

从盈利能力来看，全指数医疗指数的净资产收益率基本稳定，预计2020年将大幅上升每股收益和净利润的增长率也将从2019年开始提高

2，指数投资值

1。在流动性宽松的背景下，全指数医疗指数表现更好。自

199新型冠状病毒爆发以来，全国进入了紧张的防疫和控制工作。为了在疫情防控的特殊时期保持银行体系流动性的合理充裕和货币市场的平稳运行，中国人民银行于2020年2月3日启动了1.2万亿元人民币的公开市场反向回购操作，以注入资金。2月4日，中国人民银行再次通过反向回购向市场投放5000亿元资金。银行系统的整体流动性比去年同期增加了近1.4万亿元。这一措施满足了疫情防控特殊时期的资金需求，保持了银行体系合理充足的流动性，确保了流动性的充足供给。从历史表现来看，在流动性充足的年份，全纳医疗指数与沪深300医疗指数和中医药指数相比有一定的超额回报。

从下表可以看出，2009年和2010年，由于全球金融危机的影响，中国出台了“4万亿”经济刺激政策。当年M2货币供应量同比分别达到26.62%和20.57%，为市场注入了大量流动性。同年，全指数医药指数的收入高于沪深300医药和中药指数。然而，2013-2015年，除了保持较高的同比增长率外，银行间回购利率大幅下降，为市场注入了充足的流动性。

2。世卫组织宣布PHIC事件，全指数医学指数有更好的趋势

2年1月31日，020，世卫组织宣布2019年新型冠状病毒流行为国际关注的公共卫生紧急事件(PHIC)。自2005年以来，世界卫生组织宣布了四个国际关注的公共卫生紧急情况，即2009年4月的墨西哥H1N1病毒、2014年5月的脊髓灰质炎、2014年8月的西非埃博拉疫情和2016年2月的巴西寨卡病毒。从世界卫生组织历史上多次公布医疗事件后一个月内a股医疗指数的走势来看，全指数医疗指数的回报率高于沪深300医疗指数和中医指数

3，广发医药ETF

通过比较全指数医疗指数、沪深300医疗指数和中药指数，发现世卫组织在疫情下宣布PHEIC事件后，全指数医疗指数在历史表现、当前市场流动性环境和指数趋势方面均表现出相对超额回报。然而，从可投资的基金目标来看，追踪全指数医疗指标的广发医药ETF在规模和追踪误差上具有一定的比较优势

另一方面，CGB医药交易所交易基金在关联基金中也有C股。持有7天的投资者可免交购买和赎回费，每年仅收取约0.2%的销售服务费。从成本的角度来看，在交易所购买的ETF股票不需要申请赎回费，但需要交易佣金。但对于场外购买ETF基金，广发全指医疗ETF连接的c股(代码:002978)，将根据持有时间收取相应费用。

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