武汉疫情加剧_避险情绪加剧 港股配置价值凸显

外汇眼APP新闻:新的皇冠肺炎疫情正在全球范围内逐步蔓延，对全球资本市场的影响更大。国际资本市场正在不断消化和吸收对这一流行病的认识和预期，但笔者不认为调整幅度过大，时间也不会太长。从基本面来看，a股市场已经部分消化了疫情的影响，港股的价值优势在估值调整后更加突出。

这种流行病对全球产业链有一定的影响，但如果与历史上的其他重大流行病相比，这种影响将是短暂和冲动的，对制造、物流等行业的建设进度和原材料价格的影响可能是明显的，因此很难对全球产业链产生根本性的影响。

根据历史，短期疫情对制造、物流等行业的建设进度和原材料成本有明显影响，但对全球产业链的影响相对有限，因为全球产业链分工的变化是一项长期活动，短期内难以逆转。

流行病在全球蔓延的风险正在增加我们需要关注海外疫情蔓延对海外经济的影响。如果疫情在全球蔓延，2020年全球经济将受到严重影响，尤其是在服务和消费行业。美国和欧元区等发达经济体可能正处于技术衰退。

此外，海外疫情加剧对基本面的影响开始逐渐显现，市场避险情绪加剧，股价暴跌，美国债务利率创历史新低。受疫情影响，韩国高频出口数据呈现下降趋势和负增长。美国服务业和制造业的采购经理人指数大幅下降，一些经济体下调了对2020年经济增长的预测市场避险情绪加剧，全球许多市场下跌，欧洲和美国股市跌幅最大。

总体而言，这一流行病对全球资本市场的影响更大，推高了黄金等避险资产的价格。然而，我们预计调整不会花太长时间。

如果疫情进一步超出投资者的预期，市场风险偏好可能会产生一定的压力。然而，与此同时，市场对美联储降息以及欧洲央行和日本央行随后的量化宽松政策的预期也越来越强烈，这将起到一定的对冲作用。我们需要更加关注疫情的发展。如果疫情得到有效缓解，对流动性宽松的预期和投资者风险偏好的恢复将带来一些机会。然而，如果疫情蔓延超出市场预期，美国股市估值可能会进一步下跌。从根本上说，过去十年美国股市的趋势并没有发生根本变化。

，与海外市场相比，a股市场已经部分消化了疫情的影响。宽松的流动性预期和反周期控制政策等宏观经济背景变量对a股形成了良好的支撑实体经济仍在恢复过程中，资本市场流动性仍相对充足。在今年以来创业板与大盘的市场分割中，科创公司的估值明显高于重量级股，但恰恰是这些高弹性行业出现了大幅上涨，反映出一些投资者风险偏好的上升。就未来市场而言，受益于政策支持、估值相对合理、真正受到业绩支撑并代表新经济的个股仍值得关注。此外，我们可以关注周期性板块的估值和修复机会，这些板块受益于反周期政策的增持和需求高峰。

股票市场配置值亮点随着内地疫情的逐步好转，香港股市已全面反映疫情，估值和盈利预期均已全面调整。海外流动性的持续放松将有助于修复香港股市的估值，而内地经济的逐步复苏将有助于稳定香港股市的盈利能力。从根本上来说，中国股市在中期正逐步复苏，香港股市目前的高股息、低估值和高隐含风险溢价等优势并未发生根本改变。在利率下调期间，港股在高分红策略上具有明显优势。在调整估值后，港股的价值优势变得更加突出，主要集中在超卖行业。