手机网站
手机网站
期货Kline Map
:
1要点:物流运输控制和下游再生产限制造成的库存压力是聚烯烃的主要压力源
2年，疫情得到控制，企业复工数量的增加将拉动需求，消化库存。
的市场前景和投资策略:
疫情对聚烯烃行业，尤其是下游需求有很大影响。节假日后复工被推来推去，不利于股票的消化。原油、乙烯和丙烯等上游原材料的支撑非常有限，市场情绪悲观。
目前，聚烯烃行业最大的困难是物流和运输控制以及下游再生产。蓄能器比预期的高得多，并且上游压力很大。一些企业的减负荷只能缓解压力，远远不够。由于物流原因，它也无法通过价格到达仓库。我们只能耐心地等待疫情过去，物流和运输恢复正常，下游全面启动。
，但我们也应该看到疫情在过去十天内得到了很好的控制，专家预计疫情将在2月下旬达到高峰。预计许多企业将在2月17日之后宣布恢复工作，这也将导致需求的逐步恢复。在LLDPE05合约下，6700和PP05合约下，6800左右更具支撑性。投资者可以考虑在淡仓中买入更多的PE05合约和PP05合约。从2019年底至今，国内外关注的焦点是武汉新皇冠病毒的爆发。从12月30日武汉市卫生委员会发布紧急通知寻找不明原因肺炎患者到现在，全国已有6万多人被感染，全国31个省、直辖市和自治区都宣布了对重大公共卫生事件的一级反应春节假期被迫延长，交通被关闭，居民的出行限制都反映了新冠状病毒的巨大影响。
除了直接受到新皇冠病毒影响的餐饮、旅游和零售行业外，聚烯烃行业也受到重创。为了控制疫情，恢复工作和道路交通管制一般都被推迟，导致库存迅速积累。截至2月13日，这两个石油储备累计154万吨，比去年同期增加45.5万吨。
图1:新皇冠病毒流行事件纪事
数据来源:国际货币基金组织；；华安期货投资咨询部
图2:两桶油(单位:万吨)通用塑料库存
数据来源:国际货币基金组织；；华安期货投资咨询部
的库存压力，加上短期供需格局疲软，加剧了本已低迷的聚烯烃市场。从春节假期到2月13日市场收盘，塑料生产主合同下降4.89%，为350元/吨。华东地区现货价格下跌9.52%，至700元/吨从春节假期到2月13日，聚丙烯主合同价格下跌509元/吨，跌幅6.95%。华东地区现货价格下跌10.6%，至800元/吨
图3:聚乙烯和聚丙烯期货价格趋势图单位:元/吨
数据来源:风；；华安期货投资咨询部
仍需打铃。聚烯烃市场的衰落取决于疫情是否得到有效控制和改善。据钟南山院士推测，疫情将于2月中下旬达到高峰，预计4月份结束。截至2月13日，湖北省外新发病例数连续10天下降，这也反映出疫情正在逐步好转。2月17日，全国大部分企业陆续复工。虽然外地工人没有希望复工，但企业的工作量相对较低，物流仍然有限。不过，复工对聚烯烃库存消化起到了积极作用，预计2月17日后聚烯烃市场形势将逐步好转。
2，供应面
2.1原油供应
欧佩克的最新月度石油市场报告显示，欧佩克成员国的原油产量减少了509，000桶/日，1月份平均为2886万桶/日。
欧佩克原油产量目前低于将在第一季度实施的新的产量限制协议中规定的份额，并将增加50万桶/天。然而，从每个成员国的产量数据来看，1月份利比亚的原油产量下降幅度最大，下降了344，000桶，主要原因是利比亚东部的“国民军”最近持续封锁了其石油出口。其他欧佩克国家1月份的原油产量变化相对有限，均低于10万桶/日。目前
的市场焦点是欧佩克+技术委员会(JTC)关于进一步减产的提议能否得到成员国的一致批准和实施。就目前的情况而言，沙特阿拉伯积极推动每天进一步减少60万桶。包括阿尔及利亚、伊朗、伊拉克和其他石油部长在内的其他欧佩克成员国也表示了支持。影响减产的主要因素是俄国，俄国拒绝了JTC会议继续减产的动议。目前，俄罗斯正密切关注新冠状病毒疫情的影响，并判断中国对俄罗斯石油和天然气的需求是否有所下降。
表1:主要1月份减产实施情况:欧佩克成员国
数据来源:风能；；华安期货投资咨询部
虽然市场普遍预期俄罗斯可能会同意欧佩克+的决定，以深化减产然而，考虑到即使所有欧佩克+成员国能够就深化减产达成协议，这一决定也极有可能出现在今年3月的欧佩克+会议上，并在随后的合同签署和执行时出现。因此，短期内中国疫情导致的原油需求疲软导致的供需矛盾可能不会得到有效改善。在市场消息得到进一步澄清之前，国际油价预计将保持波动和疲软。
2.2亚洲乙烯和丙烯市场持续疲软
受疫情影响需求疲软，利润萎缩，东北亚乙烯和丙烯价格大幅下跌，春节假期推迟，各地区运输受阻，下游工厂建设持续延误，工厂库存压力加大目前，我国下游设备建设仍处于较低水平，复工需要政府逐步批准。由于2月份下游利润疲软，东北亚的一些裂解装置正在考虑减少损失。
图4:东北亚乙烯丙烯价格趋势图(单位:美元/吨)
数据来源:金联创；华安期货投资咨询部
表2:丙烯价格及开工(单位:元/吨)
数据来源:金连创；华安期货投资咨询部
2.3聚乙烯市场供应量
受春节假期和疫情影响，石化和煤化工企业库存大幅增加，各地仓库爆满，物流运输困难中石化、中石油和煤化工企业纷纷下调聚乙烯厂的开工率。一些企业也降低了生产计划，一般营运率降低到70%到80%
表3:中石化减产计划
数据来源:金连长；华安期货投资咨询部
2.4聚丙烯市场供应量
2年，聚丙烯库存升至历史新高。在高库存的影响下，主要生产企业都降低了启动负荷，以缓解当前的库存压力。金连长的研究结果显示，中国石化大部分企业的工作负荷在90%左右，在疫情严重的华中地区，生产企业的运营率略低。中石油企业的启动负荷集中在70%至80%之间。煤化工企业的启动负荷集中在70-80%；PDH企业的启动负荷略低，大多数在70%左右值得注意的是，根据防疫的需要，目前有生产能力的企业基本上都有无纺布专用料。
表4:主要聚丙烯产品价格及结构
数据来源:金联创；华安期货投资咨询部
图5:聚丙烯生产企业运营率统计
数据来源:金连创；华安期货投资咨询部
3，需求侧
3.1聚乙烯下游需求
农膜需求跟进缓慢。由于疫情、物流和运输不便以及需要将外籍工人与返工隔离，企业推迟了复工。目前，只有部分企业陆续恢复生产，由于人力不足，启动负荷较低。
图6:主要地区农膜价格趋势图
数据来源:风能；；金连长；华安期货投资咨询部
图7:农膜企业运营率
数据来源:风能；；金连长；华安期货投资咨询部
农业电影在全国的整体启动持续下降，在13%左右由于大多数农膜企业尚未恢复生产，山东、华东等地的企业产量主要是白色薄膜、部分塑料薄膜和双层保护膜，下游需求低迷。考虑到体育的有效需求只是被推迟和消融预计17天后企业将陆续复工，需求会有所改善。
3.2聚丙烯下游需求
BOPP:目前，少数企业已经开工，但由于新型冠状病毒的影响，部分企业仍在推迟开工，市场交易零星。其中一些人仍在计划开始工作，并正在申请恢复工作。预计制造商下周开始的工作将略有增加。
图8:塑胶针织企业整体运营率
数据来源:金联创、华安期货投资咨询部
图9:整体运营率9:企业
数据来源:金联创、华安期货投资咨询部
塑胶针织:节后，塑胶针织的运营率与节前相比，国内塑料针织行业的平均运营率下降了22%，而目前国内塑料针织行业的平均运营率保持在28.22%由于新型冠状病毒疫情的持续影响，山东的塑料编织厂没有在预期时间内重新开工。然而，由于疫情在江浙两省的严重影响，节前停工的企业一再推迟复工。随着疫情的逐步好转，考虑到企业需要1-2周的时间申请批复才能恢复工作，预计17号以后会陆续收到批复，需求会逐步改善。
4。市场前景和投资策略
总体而言，这一流行病对聚烯烃行业有很大影响，尤其是对下游需求。节假日后复工被推来推去，不利于股票的消化。原油、乙烯和丙烯等上游原材料的支撑非常有限，市场情绪悲观。
目前，聚烯烃行业最大的困难是物流和运输控制以及下游再生产。蓄能器比预期的高得多，并且上游压力很大。一些企业的减负荷只能缓解压力，远远不够。由于物流原因，它也无法通过价格到达仓库。我们只能耐心地等待疫情过去，物流和运输恢复正常，下游全面启动。
，但我们也应该看到疫情在过去十天内得到了很好的控制，专家预计疫情将在2月下旬达到高峰。预计许多企业将在2月17日之后宣布恢复工作，这也将导致需求的逐步恢复。在LLDPE05合约下，6700和PP05合约下，6800左右更具支撑性。投资者可以考虑在淡仓中买入更多的PE05合约和PP05合约。
华安期货安龙路袁哲王飞
