科创板2019年涨幅_原创 2019年涨幅第一的银行股，今年还有机会吗？

原标题:2019年银行股仍有机会获得第一名吗？

作者|南山居

数据支持|沟谷大数据

昨日开市后，平安银行开启银行股年报季，率先发布年报——2019年，平安银行实现营业收入1379.58亿元，同比增长18.2%；净利润281.95亿元，同比增长13.6%。2019年净利润和净息差分别为2.53%和2.62%，同比增长27个基点，盈利能力保持稳定。虽然平安银行

的财务报告没有超出市场预期，但这是一张很好的成绩单。平安银行今天收盘时以2.59%的涨幅领先该行，这直接反映了市场对其年报的满意程度。

2，019年，平安银行以77%的增幅位居行业第一。平安银行能否在2020年继续保持原有优势，实现股价突破？

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平安银行的年报是什么？

在收入行业疲软的背景下，平安银行2019年收入和净利润同比分别增长18.2%和13.6%。2019年第四季度收入继续保持高增长，净利润同比增长较前三季度下降1.9个百分点(15.5%)，主要是由于第四季度拨备增加。拨备前利润能够更好地反映实际运营情况，同比增长约19.5%，较前三个季度增长约0.5个百分点

拆分平安银行各项业务。其中，边际改进为-

首先，资产规模继续增长。截至2019年底，平安银行总资产规模为3.9万亿元，较2018年增长15.2%。存款本金为2.4万亿元，比2018年增长14.5%。贷款总额为2.3万亿元，比2018年增长16.3%。总债务为3.3万亿元，比2018年增长2.85%。

其次是促进零售转型和优化贷款结构。平安银行2019年贷款收益率为6.58%，同比增长18个基点；年复一年。存款成本率为2.46%，同比下降4个基点。净息差为2.62%，同比增长27个基点

第三个是成本控制是有效的，并且对绩效增长有积极的贡献2019年，平安银行的成本收益比为29.61%，同比下降0.71个百分点。2019年营业管理费408.52亿元，同比增长15.4%2019年，平安银行将在深化零售战略转型过程中，继续推进费用精细化管理，提高产能和效率。

的最后一点是增加免税资产的分配和增加税收对利润的贡献。2019年，平安银行的免税收入达到39亿元，同比增长44%

让我们看看边际贡献减少的业务-

首先，非利息业务对绩效的贡献从正变为负。该公司披露，第四季度净息差为2.62%，其中资产方收益率和债务方利率均环比下降。

首先关注资产方面。受LPR改革等因素影响，2019年贷款定价利差将会减弱，主要体现在公共贷款的定价上，而零售贷款将会逐月小幅增加。此外，相对宽松的货币环境也将推低债券投资、同业和其他业务的回报率。

是紧随其后的债务方。除了从货币宽松中受益的积极债务，该公司还实现了存款利率的环比下降，定期环比下降20个基点。一方面，它导致了较低的利率和较高成本的结构性存款和资本担保财富管理的比例，另一方面，它导致了战略客户和机构客户带来的存款衍生。

之后是准备金的增加和利润的负边际贡献2019年，平安银行拨备前利润增长率达到19.6%，环比小幅上升0.5%。单看拨备覆盖率数据，183%的拨备率并不漂亮，拨备增幅也不高，主要是因为坏账证明大于拨备增幅。但是，这一数字意味着2020年平阴银行不会因为加强不良贷款识别而增加不良贷款，从而增加拨备计提。换句话说，平安银行将有机会在2020年释放更多利润。

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平安银行的资产质量是什么？在

逾期维度中，平安银行对不良贷款的认定更加严格，所有逾期超过60天的贷款都属于不良贷款。第四季度，超过90天的净逾期核销额增速加快，全年与去年同期相比保持稳定。逾期60天以上占不良贷款的96%；超过90天的单个季度净收益为2.93%，比去年同期增长0.82%。全年超过90天的逾期导致净2.26%，比去年同期下降了3个基点。就

不良贷款而言，平安银行更严格的不良贷款认定和增加的核销干扰了不良贷款净额的产生，低于去年同期。一个季度的年化不良贷款净额为3.33%，比上一季度上升1.1个百分点，比上一年下降26个基点。不良贷款率为1.65%，比上个月下降了3个基点。在

拨备维度，平安银行第四季度增加了拨备，但拨备仍低于核销，拨备覆盖率比上季度下降183.12%和3个百分点。贷款与分配比率为3.01%，比上个月下降12个基点。

2，019年末，平安银行核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为9.11%、10.54%和13.22%，均达到监管标准，分别比去年末提高0.57个百分点、1.15个百分点和1.72个百分点

平安银行于2019年1月25日完成发行260亿元a股可转换公司债券，并于2019年9月完成转换，有效补充了本行核心一级资本。2019年4月25日，我行在全国银行间债券市场发行300亿元二级资本债券，募集资金补充我行二级资本。从

值得注意的是，汽车消费正在下降，整个消费金融行业的风险在增加，零售线未来的资产质量仍需观察。新增贷款、汽车贷款和信用卡的不良贷款率分别上升22个基点、1个基点和31个基点，达到1.34%、0.74%和1.66%。此外，抵押贷款的范围也有所调整，加上经认证的抵押贷款，不良率无法逐月追踪，同比上升19个基点。

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零售业务仍是平安银行最大的吸引力

过去五年，肇兴银行、平安银行和宁波银行这三家银行已经能够走出独立市场，享受更高的估值。主要原因是零售业的发展。因此，对于平安银行来说，投资者最关心的是平安银行零售业务的增长率能否长期保持在一个较高的区间。

2，019年末，平安银行管理零售客户资产(AUM)19827.21亿元，同比增长39.9%。个人存款余额5836.73亿元，比上年末增长26.4%。零售客户数量达到9707.73万，同比增长15.7%。平安口袋银行注册应用用户8969.5万，同比增长43.7%；平安口袋银行每月活跃用户3292.3万，同比增长23.5%

自18年第一季度以来，平安银行零售贷款增速持续下滑，19年第三季度零售贷款增速降至18%。然而，在第四季度，增长率明显提高，边际上升趋势明显。平安银行的零售贷款主要包括信用卡贷款、抵押贷款、汽车贷款、新贷款和个人经营贷款。2019年第四季度，信用卡和汽车贷款增速加快，分别同比增长4.1%和6.5%，是推动个人贷款增长的主要力量。新增一级贷款环比稳定增长+1.3%，连续两个季度实现正增长。

自平安信托财富团队去年并入平安银行以来，平安银行的私人银行业务发展迅速。截至2019年底，平安银行拥有779，300名财富客户，同比增长31.7%。民营银行合格客户(民营银行客户的标准是最近3月客户日均资产超过600万元)达到43800户，比去年底增长45.7%，其中AUM民营银行合格客户达到7339.41亿元，比上年增长60.3%

2-019年，平安银行非利息收入同比增长14.4%，其中手续费收入贡献最大，零售转型的深化是其背后的关键原因。其中，信用卡业务继续保持高增长，流通卡数量、贷款余额和交易融资同比分别增长17.1%、14.2%和22.5%，手续费收入同比增长19.5%。其次，代理业务收入同比增长66%，零售客户数量增长15.7%(AUM+40%)，私人银行客户数量增长45.7%(AUM+60%)。在当前资产管理行业转型时期，非资本担保理财规模仍可增长9.8%。这些是手续费收入高增长的核心原因，也为未来非利息收入的增长打下了坚实的基础。

平安银行目前零售业务收入近800亿元，贡献净利润近195亿元，贡献银行利润的69%，贡献银行收入的58%。平安银行正沿着零售转型的道路越走越远。我相信几年后它将与肇兴银行平起平坐。

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结论

平安银行目前的估值为1.2pb，处于历史估值的中间。今天，资产质量不断提高，利润保持在较高水平并稳步增长。零售业务正赶上领先的银行。从长远来看，平安银行在股价表现方面继续领先银行股不会有问题。