银行理财子新规_理财子决战 2020: 抢发产品、冲规模、备战超严新规

被业界称为“资本管理新规则2.0”。《关于规范现金管理理财产品管理相关事项的通知(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》)对现金管理理财进行了明确界定，导致数万亿现金管理理财产品面临“回收”的压力。自

以来已经过去了近三周，财务经理仍在忙着为这项超严格的新规定做准备。由于新规明确规定现金管理产品只能在397天内投资债券，这也直接导致新规出台后一周内收益率曲线陡峭。几位财务经理告诉第一财经记者，整体净资产的转化比预期的要慢。鉴于2020年新资本管制条例的最后期限即将到来，没有官方确认是否延期，但一开始就没有回头路。“离过渡期还有11个月。过渡期的三分之二已经过去。就整个行业而言，应该有50%以上的新产品符合新规定，但实际上不到30%。兴银金融总裁顾维平在最近举行的第二届陆家嘴银行金融峰会论坛上表示:“即使是新产品的结构也可能不合理。

2020年无疑将是银行管理财务的决定性一年。记者还了解到，目前，工作的重点已经放在了抢规模、加快产品分销、培训所有分行和支行的财务经理上。检查的频率和严重性都有所提高。面对短期内大规模概率下降的前景，抢占份额必将成为每个家庭的决定性因素。

的转换比预期的要慢。

当时，一家大银行的理财子公司的投资经理告诉第一财经记者，“新规对现金管理理财有很大影响，特别是理财经理需要依靠后者来做大规模的理财，所有的资产都放在里面。未来，一些长期等非正规资产可能被抛出，大规模的可能性将会缩小。”“除了期限不符合要求的传统利率债券外，他提到的资产还包括银行二级资本债券和期限在5年以上的永久债券、城市投资债券和民营企业债券等

债券市场也立即做出反应——短期债券收益率加速下降渣打银行(Standard Chartered)中国利率策略主管刘洁向记者表示，在《征求意见稿》发布后的几年里，一年期国债收益率下降了30个基点，同期美国国债收益率下降了25个基点然而，10年期国债和国债已经上涨了2-3个基点。“我们认为，收益率曲线陡峭的趋势仍在继续“

一直是银行现金管理能够提供比公开发行基础更高回报的原因，因为它可以延长很长时间。同时，财富管理公司一直特别重视这一产品类别的原因在于银行财富管理客户的风险偏好。“现金管理融资的比例很高，因为每个人都能接受，而其他产品的比例不高，因为客户接受度不高，不是银行不做旧产品过去集中在3-6个月，但在目前的制度下，很难维持这么短的时间，因为净值的波动太大。因此，理财支行发行的新产品要么是现金管理产品，要么是一年以上的封闭产品，3-6个月的新产品很少。我们怎么能接受悬崖上的钱呢？如何说服顾客？这需要一些时间。SPDB资产管理部总经理蔡涛说

事实上，这只是冰山一角关于资本管理的新规定可以被视为金融供给方面改革的一项重大举措，但迄今为止，银行的整体净资产转化速度低于预期。“以兴业银行的财富管理为例。目前，总规模为1.35万亿，零售客户1.1万亿，产品净值6000亿，老产品7000多亿。”顾维平表示，官方过渡期已经过去了三分之二，但净值产品在整个行业中的比重普遍不到30%，显然进展缓慢。对于

来说，抓住和分销产品，进行大规模的

净值转型，现金管理融资是转型的必要的第一步《征求意见稿》发布后，财务管理的收入和规模将会下降。因此，固定收益产品和固定收益+(混合股票和债务)财务管理也是不可或缺的。

最近，抓取和分发产品以及进行大规模工作已经成为财务经理评估的焦点。因为一旦业绩不好，银行资产负债表上的结构性存款或存单很可能会“收回”财富管理公司未来收缩的资本规模，而公开发行基金也在盯着财富管理公司的份额。紧迫感是不言而喻的

“我们最近一直在不断推出新产品。一是接受到期资金，二是继续做大规模。最近，对理财子系统套期保值规模的指标要求越来越严格。上述大银行财富管理支行的投资经理告诉记者，“投资经理不仅要对投资负责，还要去分行和支行培训个人财富管理客户经理，这样他们就可以清楚地向客户介绍产品战略，同时销售指数也会到达分行和支行。”“

据统计，截至2019年12月31日，工行共有193种净理财产品，其次是中行理财产品47种，中行理财产品34种，建行理财产品32种，农行理财产品7种。行业差距开始显现但是，理财子公司的部分新产品是从原银行资产管理部门直接转移过来的，由于银行间转移的进度不同，上述数据也会受到影响。自2018年4月新的资产管理条例发布以来，银行已开始发行新的净值产品。符合新规要求的产品可以直接转让给金融子公司。

在投资方向上，银行仍以固定收益产品为主，其次是混合产品，股权产品仍处于试水阶段。例如，工行有72%的固定收益产品，27%的混合产品，只有一种股权产品。

“一些长期混合的固定类股票和债券产品不受新规影响”，上述投资经理告诉记者，这些产品大部分是混合股票和债券，固定收益部分包括非标准债券、信用债券和利率债券，而股权投资大多采用外包模式，FOF(基金中的基金)/妈妈(经理人中的经理人)方法仍然是主流。

也有一些机构提到，除了针对零售客户的产品外，将来还会发行投资规模较大的特别账户产品。对于一些风险偏好较高的客户，策略和收入也会有所不同。例如，一家大银行最近发行了一款固定收益增强型理财产品，期限为两年，针对私人银行客户的门槛为20万英镑，针对非私人银行客户的门槛为600万英镑。

从“银基竞争”到“银基合作”

在2018年财富管理公司筹建之初，关于“财富管理公司抢公益金蛋糕”的担忧就一直被人们听到。然而，到目前为止，结论大体是明确的——银基合作仍是中期的大趋势，拥有“渠道之王”的银行理财经理仍有“甲方优势”，但他们也必须部分依附于基金经理的投资和研究能力。交通银行

行长祁进表示:“以交通银行为例，目前资本管理总规模约为1万亿，员工约300人。如果与公共基金相比，这些资产的管理至少需要1000名员工，因此外包将是未来的一种必要模式。”目前，外包约占50%“

”部分资金需要委托给更专业的公共基金和证券公司这也是因为，未来财富管理的投资范围将继续扩大。除了股票和债券，还有大量的衍生品和其他替代资产，”祁进说。不过，他也强调，财务经理不会盲目追求高回报，一般来说，高回报在4%左右

"作为加厚收入的一部分，股权产品主要基于定量策略我们选择优秀的私募股权基金经理来创建定制产品、严格筛选策略、控制波动性和投资目标，并通过smartbeta有选择地暴露市场风险，以实现收入和稳定性之间的平衡，并满足银行客户的需求。交通银行财富管理股权投资部高级投资经理王钋早些时候告诉记者

和公共基金不能脱离与银行的合作。交通银行施罗德基金产品开发部总经理黄卫锋近日表示，公募基金也存在渠道建设薄弱、客户基础差、客户粘性差、搬迁成本特别低等几大不足。“这些正是银行的优势。”因此，目前，基金还需要考虑自己的定位。该基金更像是一个产品供应商。如果短期银行配置能力较弱，基金可以提供解决方案。“